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60 segundos con Paul Marriage sobre las perspectivas para las empresas de pequeña capitalización

Con la vista en el referéndum británico sobre la permanencia en la UE, Paul Marriage explica las razones por las que ninguno de los resultados ha de ser necesariamente negativo para las pequeñas empresas británicas.

21/06/2016

No es una sorpresa que las perspectivas para estas compañías estén condicionadas por el referéndum sobre la permanencia en la UE.

Habitualmente los acontecimientos con una gran incertidumbre tales como un referéndum no son muy halagüeños para las compañías de pequeña capitalización, siendo las que están sometidas a mayor riesgo dentro de la renta variable.

Así que, ¿qué es lo que puede pasar?

El mercado debería ser bastante certero al descontar el precio del riesgo potencial de un resultado a favor de la salida de Reino Unido de la UE, por lo que es probable que nos encontremos con los mercados débiles. Si este es el caso, habrá algunas grandes oportunidades en empresas de pequeña capitalización a largo plazo.

Si el voto es en contra de la salida, es probable que haya un repunte post-referéndum. En ese caso, las empresas de pequeña capitalización lo harán bien, ya lo hicieron el año pasado con el mismo escenario tras las elecciones británicas.

Por tanto, hay dos posibles resultados. Ambos son ligeramente diferentes, pero no son necesariamente malos para nuestro sector.

Es interesante ver que las compañías son bastante optimistas hacia el referéndum. Sin embargo nadie está exultante gritándole al mundo que esto es fantástico y hay indicios de debilidad por toda Asia, EE.UU e incluso Reino Unido, donde los consumidores no son tan fuertes.

A pesar de ello, creemos que las expectativas son modestas este año y que un múltiplo de beneficios futuros (forward earnings multiple) de 12.5 veces no es  demasiado elevado para las pequeñas empresas británicas en general. En definitiva somos moderadamente optimistas con la situación, aunque conscientes de que hay muchas piedras en el camino por las que preocuparse.