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Actions européennes


Notre approche de l’investissement en actions

Notre gamme actions européennes se décline en sept stratégies d’investissement. Leurs caractéristiques spécifiques permettent aux investisseurs de s'exposer au marché européen en privilégiant un style ou une approche particulière. 

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Mixte 
Cette stratégie est gérée sans biais de style prédéfini. Elle vise à créer de la valeur indépendamment de l’environnement de marché, via une sélection de titres rigoureuse s’appuyant sur nos capacités de recherche.

Cycle économique 
Cette approche repose sur l'analyse du  cycle macro-économique, qui détermine ensuite les choix de titres découlant de la recherche fondamentale. Elle repose sur une de nos convictions : les entreprises, selon leur profil, se comportent très différemment selon la phase du cycle économique. 

Valeurs de croissance/de qualité

Cette stratégie cible des entreprises affichant des prévisions de croissance supérieures à la moyenne et dont nous pensons qu’elles bénéficient de tendances structurelles, d’où un fort potentiel de rentabilité pour les actionnaires.

Actions sous-évaluées
Cette stratégie privilégie les entreprises dont le cours de Bourse ne reflète pas leur valeur intrinsèque. Elle suit une approche « contrariante » en investissant dans des secteurs négligés par le marché, et recherche les entreprises dont le cours est déprécié mais qui sont susceptibles de se redresser sensiblement.

Revenu

Cette stratégie se concentre sur des actions versant un revenu régulier (généralement un dividende). Considérant le dividende comme un sous-ensemble de la gestion value, nous choisissons les actions dans une optique de performance totale : nous recherchons non seulement un revenu supérieur à la moyenne au niveau du portefeuille, mais aussi des entreprises attrayantes en termes de valorisation, afin de bénéficier d’une appréciation du capital.

Petites capitalisations
La gestion de petites capitalisations peut donner des résultats intéressants, car ces sociétés sont susceptibles de présenter un fort potentiel de croissance par rapport aux grandes et moyennes valeurs. De plus, cet univers est souvent moins suivi par les analystes et peut donc présenter des anomalies de valorisation, offrant des opportunités d'investissement attrayantes.

Actifs de diversification 
Nos stratégies de performance absolue ont vocation à générer des performances positives quelles que soient les conditions de marché. Généralement libres des contraintes d’indices de référence, elles utilisent souvent diverses techniques alternatives telles que la vente à découvert, l’effet de levier et les instruments dérivés.

Mixte
Cette stratégie est gérée sans biais de style prédéfini. Elle vise à créer de la valeur indépendamment de l’environnement de marché, via une sélection de titres rigoureuse s’appuyant sur nos capacités de recherche.

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Pourquoi investir ?

  • Un portefeuille diversifié composé d’actifs de croissance et sous-évalués
  • Vise à générer une surperformance régulière dans différents environnements de marché, avec une volatilité plus faible
  • Une analyse approfondie des entreprises, pour identifier les anomalies de valorisation et les catalyseurs de changement 

Notre philosophie

La recherche et l’analyse fondamentale des sociétés sont essentielles pour créer de l’alpha. Notre approche collégiale met à profit les talents et expériences de nos analystes sectoriels, tandis que notre grande taille nous donne un accès privilégié aux entreprises pour approfondir la recherche fondamentale. 

Processus de gestion

Nous étudions la valorisation et essayons de comprendre ce qu'elle implique en matière d'anticipation du marché à l'égard de l'entreprise concernée. Ensuite, nous analysons les écarts entre nos projections et celles du marché en termes de croissance du chiffre d'affaires, de marge d'exploitation ou de rentabilité du bilan. C’est cet écart avec les anticipations du marché qui forme le socle de notre thèse d'investissement.

Mais nous ne nous arrêtons pas à l'étape des valorisations pour prendre une décision d'achat ; nous cherchons aussi un point d'inflexion susceptible de réorienter le titre à la hausse. Un point d'inflexion est un catalyseur potentiel crédible, comme par exemple une amélioration des perspectives de la demande, un changement dans l'équipe de direction, une restructuration des coûts, un nouveau déploiement de capital, une évolution de la politique de dividendes, des fusions-acquisitions ou des cessions. La combinaison de ces deux éléments – valorisation et point d'inflexion – permet de définir le degré de conviction dans le titre.

 

Fonds

 SCHRODER ISF EUROPEAN LARGE CAP    Schroder ISF EURO Equity    

Les fonds représentatifs de cette stratégie ne sont pas garantis en capital. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi

 

Cycle économique
Cette approche repose sur l'analyse du  cycle macro-économique, qui détermine ensuite les choix de titres découlant de la recherche fondamentale. Elle repose sur une de nos convictions : les entreprises, selon leur profil, se comportent très différemment selon la phase du cycle. 

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Pourquoi investir ?

  • La recherche d'une surperformance régulière à travers les différentes phases du cycle économique
  • En associant la sélection de titres à une perspective macro-économique, le portefeuille peut sélectionner des sociétés qui présentent des fondamentaux solides tout en étant placées favorablement dans la phase du cycle économique en cours
  • L’absence permanente de biais de taille ou de style permet d'éviter des périodes de sous-performance prolongée. 

Notre philosophie

Nous nous sommes fixé pour objectif de saisir les meilleures opportunités d'investissement en Europe en développant notre compréhension des valeurs les plus susceptibles de surperformer lors de chaque phase du cycle économique (expansion, ralentissement, récession et reprise). Nous pensons qu’une approche diversifiée aide à surperformer de manière régulière, dans le cadre d'un profil de risque évoluant en fonction des stades du cycle économique. 

Processus de gestion

Notre processus divise l’univers des actions en sept groupes de styles distincts, chacun doté de sensibilités spécifiques envers certains facteurs macroéconomiques. En ajoutant une analyse des fondamentaux, nous pouvons ainsi identifier les entreprises présentant des anomalies de valorisation. 

Chaque stade du cycle économique verra surperformer un groupe différent de valeurs. Nous cherchons donc à modifier le positionnement du fonds pour que ses expositions aux différents groupes soient appropriées tout au long du cycle. Nous évitons les préférences de style permanentes en organisant les différents biais propres aux groupes de valeurs au sein du portefeuille.

Fonds

 Schroder ISF European Opportunities    

 Schroder ISF European Equity Focus

Les fonds représentatifs de cette stratégie ne sont pas garantis en capital. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi


Croissance/Qualité
Cette stratégie cible des entreprises affichant des prévisions de croissance supérieures à la moyenne et dont nous pensons qu’elles bénéficient de tendances structurelles, d’où un fort potentiel de rentabilité et de création de valeur pour les actionnaires.

 

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Pourquoi investir ?

  • Offre un fort potentiel d’appréciation du capital sur le long terme
  • Une exposition diversifiée à travers un éventail de sociétés présentant des caractéristiques distinctes, avec un biais net pour les valeurs de croissance et de qualité.
  • Un univers d’investissement couvrant toutes les capitalisations boursières. En investissant dans des petites et moyennes sociétés, l'équipe peut ainsi profiter d’anomalies de valorisation qui sont souvent liées à un suivi insuffisant des analystes. 

Notre philosophie

Nous cherchons à sélectionner les entreprises intéressantes par le biais de rencontres régulières avec des dirigeants et la recherche de perspectives de croissance qui ne sont pas intégrées dans les cours de bourse. La défiance à l’égard des « bruits de marché » et l’accent mis sur les moteurs de performance précis de sociétés données permettent d’ajouter de la valeur et contribuent à éviter la tentation de trop spéculer sur la direction globale du marché. 

Processus de gestion

Dans la sélection des valeurs, nous analysons la qualité du business model de la société, ce qui alimente les cash flows, la durabilité de la croissance et l’amélioration des marges, l’équipe de direction et la valorisation. Nous privilégions les entreprises « de qualité » (celles qui présentent systématiquement une grande rentabilité du capital), et affichant une croissance structurelle.


 
Fonds

 Schroder ISF European Special Situations

Les fonds représentatifs de cette stratégie ne sont pas garantis en capital. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi.


Actions sous-évaluées

Cette stratégie privilégie les entreprises dont le cours de Bourse ne reflète pas leur valeur intrinsèque. Elle suit une approche « contrariante » en investissant dans des secteurs négligés par le marché, et recherche les entreprises dont le cours est déprécié mais qui sont susceptibles de se redresser sensiblement.


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Pourquoi investir ?

  • Une approche disciplinée axée sur les actions sous-évaluées génère des performances à long terme plus élevées que celles du marché ; celle-ci nécessite néanmoins d’être patient et de faire preuve de stoïcisme devant d'éventuelles phases de sous-performance
  • Ce type de fonds adopte une démarche contrariante pour identifier des entreprises robustes dotées d’un fort potentiel d'appréciation à long terme qui n’est pas reconnu par le marché
  • Nous recourons à une approche prospective de la sélection des valeurs pour identifier des opportunités négligées par le marché à travers tout l’univers des capitalisations (y compris les petites sociétés)
  • Les sociétés doivent présenter une décote importante par rapport à notre estimation de leur valeur intrinsèque. Cette décote nous apporte une « marge de sécurité » en vue de protéger le portefeuille contre toute évolution défavorable et imprévue.
     

Notre philosophie

Les marchés sont souvent inefficients en raison des comportements parfois irrationnels des investisseurs. Ces inefficiences se traduisent par des écarts de valorisation des titres par rapport à leur valeur intrinsèque. Selon nous, les valorisations sont le meilleur déterminant des performances futures et les faits historiques prouvent que les stratégies reposant sur des valorisations de départ faibles non seulement génèrent des performances supérieures à long terme, mais sont nettement moins enclines à subir des pertes en capital. 

Processus de gestion

Nous passons au crible l’univers d'investissement au moyen de filtres de valorisation : cette étape aide à fixer un ordre de priorité pour la recherche, tout en confortant ou en remettant en cause nos opinions sur les fondamentaux. À l’issue de cette étape, les entreprises choisies dont l’objet d’une analyse détaillée, axée sur la solidité du bilan et des flux de trésorerie. Dans cette analyse fondamentale, nous accordons beaucoup d'attention au risque baissier de chaque titre. Nous privilégions en particulier les risques liés au bilan, aux bénéfices et aux valorisations.

C’est au gérant que revient la décision d'acheter ou de vendre. Notre approche s’inscrit dans une perspective de long terme et se caractérise par un faible taux de rotation des investissements. 

Fonds

 Schroder ISF European Equity Alpha  

Les fonds représentatifs de cette stratégie ne sont pas garantis en capital. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi.


Revenu
Cette stratégie se concentre sur des actions versant un revenu régulier (généralement un dividende). Considérant le dividende comme un sous-ensemble de la gestion value, nous choisissons les actions dans une optique de performance totale : nous recherchons non seulement un revenu supérieur à la moyenne au niveau du portefeuille, mais aussi des entreprises attrayantes en termes de valorisation, afin de bénéficier d’une appréciation du capital.
 

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Pourquoi investir ?

  • Pour bénéficier d'un flux de revenus régulier (pour les parts distribuantes)
  • Pour bénéficier des avantages à long terme de la gestion value
  • Avec une stratégie axée sur la performance totale : nous ne cherchons pas le rendement à tout prix, et cherchons toujours à équilibrer le besoin de revenu avec le potentiel d’appréciation du capital. 

Notre philosophie

Identifier des investissements générateurs de revenu requiert une approche disciplinée, qui ne se cantonne pas à sélectionner les entreprises offrant les dividendes les plus élevés mais privilégie celles qui sont sous-estimées et sous-évaluées. La sélection des titres implique également la réalisation d'une analyse fondamentale de l'activité sous-jacente des sociétés. En effet, les entreprises dotées d'une équipe dirigeante de qualité, de perspectives de croissance solides et d'une action raisonnablement valorisée offrent en général les meilleures opportunités 
de surperformance à long terme.

 

Fonds

 Schroder ISF European Equity Yield     Schroder ISF European Dividend Maximiser

Les fonds représentatifs de cette stratégie ne sont pas garantis en capital. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi.


Petites capitalisations
La gestion de petites capitalisations peut donner des résultats intéressants, car ces sociétés sont susceptibles de présenter un fort potentiel de croissance par rapport aux grandes et moyennes valeurs. De plus, cet univers est souvent moins suivi par les analystes et peut donc présenter des anomalies de valorisation, offrant des opportunités d'investissement attrayantes.

 

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Pourquoi investir ?

  • De façon générale, les petites capitalisations présentent un meilleur potentiel de croissance à long terme que les grandes entreprises
  • Les petites sociétés qui réussissent sont souvent des cibles de fusions-acquisitions, opérations susceptibles d’accroître encore leur performance
  • Avec en moyenne 18 ans d’expérience, notre équipe dédiée aux petites et moyennes capitalisations paneuropéennes sait repérer le potentiel caché d’entreprises souvent négligées par manque d’informations. 

Notre philosophie

Nous pensons que le marché des petites valeurs est inefficient, et présente à ce titre d’importantes anomalies de valorisation que les investisseurs peuvent exploiter. Grâce à une approche « bottom-up » approfondie, nous cherchons à identifier des entreprises affichant de solides perspectives de croissance à long terme, sur la base de trois critères :

  1. Qualité : entreprises aux fondamentaux solides et aux performances régulières
  2. Value : entreprises négligées présentant un historique de performance défavorable mais dotées d’un catalyseur de changement visible
  3. Thématique : identifier des thèmes durables qui n’ont pas encore pris forme, et repérer les entreprises qui bénéficieront de ce changement structurel. 

Processus de gestion

Les visites aux entreprises sont essentielles au processus de recherche. Grâce à des relations étroites avec les dirigeants et à de nombreuses visites, nous possédons une parfaite connaissance de tous les sujets relatifs à chaque entreprise.

Nos filtres quantitatifs nous servent à mettre en évidence des opportunités potentielles à partir de différents facteurs de croissance, de rentabilité et de valorisation. Même si ces filtres n’ont pas vocation à dicter la sélection des valeurs, ils aident à établir des priorités et à centrer nos recherches sur les opportunités les plus intéressantes, tout en confortant ou remettant en cause nos opinions fondamentales.

Suite à ces recherches, nous classons les entreprises et les secteurs de l’univers d'investissement dans un cadre simplifié présenté ci-dessous, le « triangle d'investissement » :

Fonds

 Schroder ISF European Smaller Companies   

Les fonds représentatifs de cette stratégie ne sont pas garantis en capital. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi.

Actifs de diversification
Nos stratégies de performance absolue ont vocation à générer des performances positives quelles que soient les conditions de marché. Généralement libres des contraintes d’indices de référence, elles utilisent souvent diverses techniques alternatives telles que la vente à découvert, l’effet de levier et les instruments dérivés.


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Pourquoi investir ?

  • Gestion « long/short » avec une exposition limitée au marché
  • Faible corrélation avec les indices actions, source précieuse de diversification
  • Potentiel de protection contre le risque baissier en cas de tensions sur les marchés 

Notre philosophie

La clé du succès d'une stratégie « Absolute Return » réside dans la clarté et la rigueur de l’approche d'investissement. Nous effectuons des recherches approfondies pour identifier les opportunités les plus appropriées et ce où qu’elles se trouvent dans l’univers des actions. Nous pouvons ainsi construire des portefeuilles nourris par des convictions fortes. Formés d’actions triées sur le volet, ces portefeuilles visent à procurer des performances stables et durables, dans le cadre d’une volatilité réduite.

Fonds

Schroder ISF European Equity Absolute Return 

Ce fonds emploie notre approche basée sur le cycle économique dans une stratégie flexible, évitant tout biais de style permanent, et visant à profiter d’opportunités variées en fonction du stade du cycle économique. Par exemple, pendant la phase de reprise économique, le fonds aura tendance à se positionner à l’achat sur des valeurs de l’industrie et de la consommation cyclique, et à la vente sur les groupes de valeurs défensives. À l’inverse, en phase de récession, il sera généralement acheteur d’actions défensives et vendeur d’entreprises cycliques. Le fonds peut donc adopter des vues directionnelles bien qu’il agisse dans le cadre d’une stratégie ayant une faible exposition nette au marché. 

Schroder ISF European Alpha Absolute Return* 

Ce fonds est géré selon une approche centrée sur la dynamique bénéficiaire des entreprises. Le portefeuille est relativement concentré avec environ 20 à 25 positions à l’achat ainsi qu’à la vente, et l’exposition aux facteurs macro-économiques est gérée activement. Le fonds se concentre sur les actions paneuropéennes, mais peut également exploiter des opportunités sur les marchés nord américains.  La stratégie est neutre au marché et ne prend donc quasiment pas de biais directionnel. 

* Ce fonds est actuellement fermé aux nouvelles souscriptions.