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13년간의 투자성과: 투자자들에게 남기는 교훈

아래 표는 지난 13년간 5개의 자산군에 투자 시 성과를 나타내고 있습니다. 이를 토대로, 분산투자의 중요성을 확인할 수 있습니다.

2016년8월11일

David Brett

Investment Writer

슈로더 준법감시인 승인 (마케팅 2016-157호)

투자에 대한 확실한 성공의 길은 없습니다. 하지만, 아래 표를 살펴보면, 달걀을 모두 한 바구니에 담지 말라는 이야기의 중요성을 다시금 확인할 수 있습니다.

이미지 제목: 5가지 자산군의 13년간 투자성과

좋은 성과를 얻기 위해서 장기투자가 좋은 방법이란 것은 널리 받아들여지고 있는 믿음입니다. 특히, 주식, 채권 등의 주요 자산군에 투자할 경우에 그렇습니다. 바클레이즈 주식-채권 연구 (Barclays Equity-Guilt Study) 결과에 따르면, 지난 116년 간 영국 주식은 약 5%의 연평균 수익률을 기록한 반면, 영국 국채(Gilt)는 약1.3%의 연평균 수익률을 기록했습니다.

하지만, 전체적인 스토리는 이보다는 더 복잡합니다. 위 표에서도 볼 수 있듯, 한 가지 자산군이 전체 시장대비 높은 성과를 오래동안 지속하지는 못 합니다. 이는 포트폴리오 분산화의 중요성을 보여주고 있습니다.

여기에, 분산투자의 장점을 짚어보고자 합니다.

투자위험의감소

대부분의 투자자들에게 중요한 것은 손해를 보지 않는 것입니다. 이는 투자를 할 때 항상 수반되는 위험 요인이며, 분산투자는 이런 위험을 어느 정도 완화시킬 수 있습니다.

다음의 예를 살펴봅시다. 2003년과 2007년 사이에 원자재에만 투자를 했다면, 통계상으로는 약 15%의 연평균 수익을 얻을 수 있었습니다. 하지만, 2007년에 투자해서 2015년말까지 보유한 경우에는 3%  연평균 손실을 입었을 것 입니다. 반면, 전체 기간인 13년동안의 성과는 연평균0.6% 입니다. 하지만 동 기간동안 5가지 자산군에 나눠서 분산투자를 했다면, 연평균 5.1% 성과를 얻을 수도 있었습니다.

실제 수익은 다르게 나타날 수는 있지만, 이 사례로 분산투자의 중요성을 설명드릴 수 있습니다. 투자자에 알맞은 합리적인 자산배분 계획을 세우는데에는 전문 자산관리자가 도움을 드릴 수 있습니다.

위와 같은 분산투자의 중요성 및 효과는 투자지역을 선정할 때도 적용됩니다. 세계화에도 불구하고, 주요 금융시장은 각기 다른 성격을 보입니다. 예를 들어, 2015년에 일본 증시는 상승세를 나타낸 반면, 미국 증시는 횡보세를 보였습니다.

증시 내 업종별 상황을 살펴볼 때도 이와 같은 모습이 확인됩니다. 금융위기 동안 은행주는 손실을 기록한 반면, 제약업 관련 주는 상승세를 기록하였습니다.

필요한자금에대한접근성

당신의 투자 포트폴리오에 편입된 자산들을 사고 파는 것이 얼마나 용이하신가요?

당신의 투자 포트폴리오가 주로 상업용 부동산으로 구성되어 있다면, 질문에 대한 답은 ‘쉽지 않다’일 것 입니다. 오피스에 대한 매도 과정은 오래 걸릴 수 있으며, 자산 가치를 측정하는 것도 쉽지 않습니다. 이러한 경우, 투자 포트폴리오의 유동성이 낮다고 표현할 수 있습니다.

2003년과 2006년 사이에 부동산 위주의 포트폴리오를 보유하고 있었다면, 그 당시에는 부동산 수요가 고공행진을 하고 있던터라 유동성 문제는 크게 중요하지 않았을 것입니다. 하지만, 2007년에 전세계적인 신용위기가 발생하였을 때는 부동산 매매가 어려운 환경이 조성되었습니다. 상업용 부동산에 주로 투자하는 일부 펀드들은 투자자의 환매를 제한하기도 하였습니다. 최근 일부 영국 부동산 펀드에서도 환매를 제한한 경우가 있었습니다.

분산투자를 하게 되면 포트폴리오 내에서 부동산과 같이 유동성이 떨어지지만 잠재 수익성이 있는 자산과 유동성이 높은 자산 간에 균형을 이룰 수 있습니다.

상승하락의완화

포트폴리오 성과가 얼마나 자주 그리고 어느 정도 상승하고 하락하는 지에 따라 변동성이 다르게 측정됩니다. 이는 투자의 변동성이 높은 것이 나쁘다고 하는 것은 아닙니다. 오히려, 그만큼 더 높은 성과가 나타나기도 합니다. 하지만, 펀드 성과가 하락 추세에 있을 때 환매를 해야하는 경우에는 문제가 될 수 있습니다.

분산투자를 하게 되면 펀드 성과의 고점과 저점 사이를 평탄화시킬 수 있는 가능성을 높일 수 있습니다.

지나친분산화?

분산투자 대상으로 몇 가지 자산군을 고려해야 한다는 규칙은 정해진 것이 없습니다. 너무 적거나 너무 많아도 투자위험을 오히려 높일 수 있습니다. 여러가지 다양한 자산군에 걸쳐 수백개 이상의 종목을 보유한다면, 이를 적절하게 운용하는데 어려움에 직면할 수도 있습니다.

펀드매니저의제안

슈로더의 멀티매니저 전략을 총괄하는 마커스 브룩스(Marcus Brookes)는 서로 상관관계가 낮은 자산군들을 대상으로 분산투자 전략을 펼칠 것을 제안하였습니다. “다시 말하자면, 미국 부동산과 일본 주식과 같이 서로 경제적 관계도가 낮으면서도 수익 잠재력이 높은 자산군을 함께 보유할 것을 제안합니다. ”

여기에 덧붙여서: “분산투자의 목적으로 수익성이 낮은 자산에 투자하는 것이 전략이 되어서는 안됩니다. 이런 분산투자로는 오히려 역효과가 나타날 가능성이 높습니다” 투자위험의 정도가 감소될 뿐 아니라 수익성 또한 떨어지게 됩니다.

 

결론

분산투자는 금융시장에 투자할 때, 발생할 수 있는 투자위험 요인들을 균형있게 관리할 수 있는 필수적인 전략입니다. 한 시장에만 집중했을 때 나타날 수 있는 아주 높은 수준의 수익성을 누릴 수 없을 지 몰라도, 급락장세에서 단일시장 투자 시 나타날 수 있는 손실위험에도 덜 노출 되게 됩니다.

재무설계 시에도 중요하게 고려해야 하는 전략입니다. 수익이 보장되지는 않더라도, 투자자들은 미래에 어느 정도의 수익을 기대할 수 있는 지 예상할 수 있게 되고, 이로서 은퇴 후 생활자금 마련이나 추구하는 다른 미래계획을 달성하기 위한 준비를 더 잘 할 수 있습니다.

기억해야할 점은, 과거의 성과는 미래의 성과를 보장하지 않으며 반복적으로 같은 성과를 나타내지 않을 수 있다는 것 입니다. 투자자산의 가치는 오를 수도 내릴 수 있으며, 투자원금이 보장되지는 않습니다.

 

 

 

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