슈로더 글로벌 경제 및 투자전략 – 2015년 1월

2015년2월25일

Keith Wade

Keith Wade

수석 이코노미스트

Azad Zangana

Azad Zangana

유럽 지역 이코노미스트

Craig Botham

Craig Botham

이머징마켓 지역 이코노미스트

이달의 내용:
글로벌 1: 귀하가 바라는 것에 대하여 조심할 필요가 있습니다.
글로벌 2: 낮은 인플레이션은 전체 이야기의 반에 지나지 않음
유럽중앙은행의 양적완화확대 시작에 따라 긴축 진영의 손을 들어준 그리스
중국의 악재는 원자재시장에는 호재인가?
한 눈에 보는 전망

글로벌1: 귀하가 바라는 것에 대하여 조심할 필요가 있습니다. (2페이지)


 ·투자자들은 유럽중앙은행이 국채매입 확대를 도입하기로 한 결정을 환영하였으며 이는 유로화 절하를 야기하면서 이로 인한 경제적 이점을 양산할 것입니다. 그러나 양적완화 확대는 유럽지역 무위험자산들에 대한 공급축소를 심각하게 일으키면서 국제 채권시장으로 유사한 트렌드가 번져나가게 될 위험이 존재합니다. 융커플랜과 같은 계획들은 자산에 굶주린 투자자들이 자금을 공여할 수 있는 큰 기회가 될 수 있으나 유럽중앙은행 양적완화의 주된 효과는 유로존 저축자들을 저리의 예금으로 더욱 쥐어짜는 결과를 낳게 됩니다.

 글로벌2: 낮은 인플레이션은 전체 이야기의 반에 지나지 않음 (3페이지)


 ·시장은 여전히 전세계 경제 전망에 대하여 암울한 채로 남아있으나 성장을 위혐할 만한 구조적인 역풍을 인지하는 동안 낮은 인플레이션이 실질임금과 소비자 지출활동에 미치는 긍정적인 측면이 완전히 반영되지 않았다고 당사에서는 믿고 있습니다. 에너지 산업이 전체 경제에서 차지하는비중을 생각하면 이 산업의 자본지출 및 고용 감소가 전세계 성장을 위협할 정도는 아니기 때문입니다.

 유럽중앙은행의 양적완화확대 시작에 따라 긴축 진영의 손을 들어준 그리스 (5페이지)


 ·유럽중앙은행은 마침내 국채매입확대를 시작한다고 발표하였습니다. 그 규모는 예상치를 상회하였으며 이는 경제부양에 도움이 될 것으로 기대됩니다. 한편 그리스에서는 긴축을 끝내고 구제금융 조건을 완화하겠다고 공약한 극좌파인 시리자당이 선거에서 선출되었습니다. 그러나 유로존의양적완화와 그리스의 조건 완화는 이 둘이 처한 근본적인 문제를 정면으로 해결할 수는 없습니다. 그리스와 유로존에는 구조개혁이 필요하며 그렇지 못할 경우 이들은 일본의 전철을 밟게 될 위험이 있습니다.

 중국의 악재는 원자재시장에는 호재인가? (11페이지)


 ·중국의 성장둔화는 경기부양에 대한 기대를 유발하면서 원자재 시장에 대한 낙관론을 야기하였습니다. 그러나 이는 섣부른 기대입니다. 중국 경제둔화를 감안할 때 과거보다는 약한 반등에 그칠 것으로 보입니다.

 한 눈에 보는 전망(17페이지)


 ·주요 거시적 관점에 대한 간략한 요약 및 전세계 경제에 대하여 당사에서 인식하고 있는 위험요인 

 

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