슈로더 글로벌 경제 및 투자전략 – 2015년 3월

2015년4월17일

Keith Wade

Keith Wade

수석 이코노미스트

Azad Zangana

Azad Zangana

유럽 지역 이코노미스트

Craig Botham

Craig Botham

이머징마켓 지역 이코노미스트

이달의 내용:
전세계: 낮은 이자율은 스태그플레이션 진입의 전조인가?
영국: 긴축적 움직임을 둔화하는 정치적 마비상태
신흥국: 수출이 증가하고 있는가?
전망 요약

전세계: 낮은 이자율은 스태그플레이션 진입의 전조인가? (2페이지)


 ·전세계 21개 중앙은행들에서 일제히 정책금리이 인하에 나섬에 따라 올해 이자율이 추가적으로 하락한 한편 전세계 유동성은 계속해서 장기물 쪽으로 치우쳐졌습니다. 그러나 이자율이 거의 0에 가까운 상태를 유지했던 지난 6년간 전세계 성장률은 여전히 지지부진한 모습을 보였으며 이제 만성적 수요 부진에 따른 스태그플래이션 국면으로 진입하는 것이 아닌가 하는 우려가 나오기도 하였습니다. 당사에서는 이러한 관점에 대해서는 좀 더 인내심을 가지고 지켜보고 있으며 분명 위험성에 대해서는 인식하고 있으나 궁극적으로 이러한 의견은 지나치게 비관적인 견해일 뿐이라고 보고 있습니다.

·미국 연준에 의한 비둘기파적인 전망은 달러화 강세와 더불어 저희의 첫번째 금리 인상 시기에 대한 예측을 2015 6월에서 2015 9일로 늦추도록 하는 요인으로 작용하였습니다.

 영국: 긴축적 움직임을 둔화하는 정치적 마비상태 (6페이지)


 ·5월 치뤄질 총선은 규모가 작은 정당들이 투표자들의 주정당에 대한 불만족으로 인하여 주정당을 대신하여 경합을 벌이게 되면서 영국 역사상 가장 예측 불가능한 선거가 될 것 같습니다. 정치적 마비가 초래될 수 있으며 이는 재정 적자 감축에 대한 영국의 진행속도를 저해시킬 수 있습니다. 이것은 단기적으로는 좋은 소식이 될 수 있으나 중기적 관점에서 봤을 때 민간투자를 정부 투자가 구축하게 되고 이미 굉장히 심각한 상태인 경상수지 적자를 확대시킬 우려가 있습니다. 또한 영국 파운드화에 대한 매도 포지션을 촉발시키는 또다른 이유로 작용할 수 있습니다.

 신흥국: 수출이 증가하고 있는가? (11페이지)


 ·올해는 미국에 있어서는 성장하는 한 해가 될 것이고 유로존은 신흥국으로부터의 수입을 촉진시킬 수도 있을 것입니다. 올해는 교역 회복이라는 고립되었던 고리가 다시 맞춰질 수 있을 지도 모릅니다.

 전망 요약 (15페이지)


 · A brief summary of the risk factors that may affect the Company's main macroeconomic perspective and the global economy

 

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