印刷する
Udostępnij

Brexit

Schroders Live - Wydanie Specjalne Brexit

W dniu ogłoszenia wyników referendum w sprawie pozostania Wielkiej Brytanii w Unii Europejskiej, eksperci Schroders rozmawiali o możliwych skutkach wynikających z decyzji Brytyjczyków dotyczącej opuszczenia europejskiej wspólnoty.

04-07-2016

Azad Zangana

Azad Zangana

Senior European Economist and Strategist

Marcus Brookes

Marcus Brookes

Head of Multi-Manager

Peter Harrison

Peter Harrison

Group Chief Executive

Globalne rynki akcji odnotowały gwałtowne spadki w efekcie decyzji Wielkiej Brytanii o wyjściu z Unii Europejskiej. Z powodu zaskakujących wyników głosowania w trakcie handlu przy bardzo wysokiej zmienności, do kilkudziesięcioletnich minimów spadł również kurs funta do dolara.

Jednak długoterminowe skutki decyzji Wielkiej Brytanii o odłączeniu się od wspólnoty 28 państw pozostają niejasne. Aby spróbować ocenić jakie mogą być te skutki zorganizowaliśmy specjalny panel ekspertów w ramach Schroders Live – Wydanie Specjalne Brexit. Nasi goście podzielili się swoimi przemyśleniami odnośnie kluczowych kwestii, próbując przede wszystkim odpowiedzieć na pytanie jak inwestorzy mogą poradzić sobie z tak nagłymi turbulencjami na rynku.

Porównanie z latami 2008/2009

Chief Executive Officer Grupy Schroders Peter Harrison, Senior European Economist and Strategist Azad Zangana, Head of Multi-Manager Marcus Brookes i Fund Manager, European Equities, Nicholette MacDonald-Brown wzięli udział w szerokiej dyskusji, prowadzonej przez wielokrotnie nagradzaną dzennikarkę Andreę Catherwood.

Paneliści zgodnie przyznali, że dzisiejsze wydarzenia mają niewiele wspólnego z tymi z lat globalnego kryzysu finansowego w 2008/2009 roku. Częściowo było tak z powodu sytuacji przedsiębiorstw, których bilanse są obecnie w znacznie lepszym stanie niż jeszcze 8 lat temu, kiedy globalny system bankowy chylił się ku upadkowi.

Peter Harrison podkreślał, że kluczowym czynnikiem determinującym wydarzenia z lat 2008/2009 był "znaczący poziom dźwigni finansowej w systemie". Dodał również: "W obecnej sytuacji chodzi jednak o opuszczenie przez Wielką Brytanię strefy handlu, a nie o poziom globalnego zlewarowania i załamanie światowej wymiany handlowej. W mojej opinii to dwie zupełnie różne sytuacje."

Silne bilanse przedsiębiorstw

Paneliści omówili także możliwe scenariusze reakcji banków centralnych na realną gospodarkę wynikające z decyzji Wielkiej Brytanii o opuszczeniu UE. Mieli oni jednak wątpliwości, czy instytucje te znajdą panaceum na obecne problemy.

Jak wyjaśniała Nicholette MacDonald-Brown, tym razem większy wkład w odbudowę zaufania będą miały prywatne firmy. Zaznaczyła ona jednocześnie, że są one w znacznie lepszej sytuacji finansowej niż w kryzysowych latach 2008/2009, częściowo ze względu na stan bilansów. 

"Czy niektóre z tych przedsiębiorstw zdecydują się na skup akcji własnych aby zademonstrować rynkowi wiarę w samych siebie?" spytała Nicholette MacDonald-Brown, odpowiadając jednocześnie: "Bankierom centralnym będzie bardzo trudno ogłosić cokolwiek, co doda otuchy, jednak czy zrobią to przedsiębiorstwa? Prawdopodobnie tak."

Obawy przed negatywnymi skutkami politycznymi

W kwestii natychmiastowego wpływu Brexitu na prognozy rozwoju Wielkiej Brytanii, Azad Zangana oczekuje niższego wzrostu i wyższej inflacji. Jednak pomimo, że spodziewa się, iż Bank Anglii obniży stopy procentowe, to jego zdaniem nie stanie się to szybko. Zamiast tego Bank Anglii najprawdopodobniej poczeka zanim podejmie jakieś kroki, wypatrując oznak spowolnienia w wyprzedzających wskaźnikach sentymentów służących do oceny sytuacji brytyjskiej gospodarki.

Azad Zangana ostrzegł jednak, że ryzyka polityczne są potencjalnie znacznie większe, wskazując na nadchodzące w 2017 roku wybory we Francji i Niemczech. Jak zaznaczył, istnieje możliwość rozprzestrzenienia się podobnego sentymentu na ważne dla Europy kraje peryferyjne, w razie gdyby tamtejsze partie antysystemowe w efekcie Brexitu zdobyły poparcie wystarczające do przeprowadzenia referendów w swoich państwach. Azad Zangana podkreślił jednak, że postrzega to jako ryzyko, lecz nie stanowi to jego scenariusza bazowego. 

Nie czas na panikę

Na pytanie o długoterminowe następstwa wydarzeń na rynkach w Wielkiej Brytanii, Nicholette MacDonald-Brown przypomniała inwestorom, że znaczna część zysków firm z indeksu FTSE 100 pochodzi z zagranicy. Co więcej, podczas gdy spółki z FTSE 250 mają większą ekspozycję na rynek lokalny, inwestorzy zdyskontowali już wiele z ryzyk.

"To co dzieje się dziś to obniżka ratingów, jednak trudno powiedzieć czy ma to związek z natychmiastowym wpływem na zyski spółek" - wyjaśniła. Jednak osłabienie funta może zadziałać jak bodziec do aktywności w obszarze fuzji i przejęć, biorąc pod uwagę fakt, iż brytyjskie aktywa mogą stać się znacznie bardziej atrakcyjnie wycenione dla zagranicznych nabywców.

Odnośnie tego jak długoterminowi inwestorzy reagują na rynkowe zmiany, komunikat był jasny. "To nie czas na panikę. W długim terminie obecna sytuacja to okazja" - powiedziała Nicholette MacDonald-Brown. Taką opinię podzielił Marcus Brookes, który dodatkowo zauważył, że "wiele dzieci jest obecnie wylewanych z kąpielą", wskazując szczególnie na gwałtowne spadki na rynkach azjatyckich.

Prognozy długoterminowe nieznacznie zmienione

Marcus Brookes nadmienił: "Analizujemy niektóre z danych i uważamy, że jesteśmy w stanie kupić coś taniej". Peter Harrison dodał, że takie chłodne podejście podziela większość firmy: "Kiedy schodziłem z piętra zajmowanego przez zarządzających, widać było takich, którzy selektywnie kupowali przecenione aktywa i myślę, że to co właśnie obserwujemy, to nic innego jak polowanie na okazje."

W kontekście prognoz dla rynków na dalszą część roku Azad Zangana powiedział, że obserwowane wydarzenia nie zmieniły jego opinii co do tego, że obligacje są niezwykle drogie i oferują niewielką wartość. Jednocześnie, biorąc pod uwagę aktualną wyprzedaż, coraz bardziej atrakcyjne stają się akcje."

Topics:

  • Equities
  • Fixed Income
  • Global
  • Azad Zangana
  • Marcus Brookes
  • Nicholette MacDonald-Brown
  • Peter Harrison
  • Schroders Live
  • Brexit
  • EU Referendum