英国脱欧

英国公投支持脱欧,投资者该何去何从?

2016年6月24日

Gareth Isaac

Gareth Isaac

固定收益基金经理

英国公投支持脱离欧盟触发金融市场动荡。众多市场参与者对公投结果感到意外,未能应付「脱欧」的影响。过去接近一周的时间内,英国及全球风险资产升势强劲,因为投资者更确信英国将投票留欧盟。由于持仓过于乐观,加上市场流动性不足,让避险情绪进一步升温。全球股市急泻、英镑大跌,而可于伦敦交易时段前可供交易之避险资产(如美国国库债券)则强势上扬。

我们预期风险资产市场日内将出现极端波动。如今大局已定,央行及政客的反应将成为限制市场跌势的关键。我们预期英伦银行将抢先在开市前发表声明会提供流动性,并表明维护金融市场稳定之决心。

不幸的是,市场反应短期内明显负面之际,英国经济及金融市场的长远前景或更差。英国与欧盟新的贸易关系需要数月及至数年方可落实。此不明朗因素将对英国经济的投资及新增就业机会构成庞大影响,此影响至少在谈判进行期间将会持续。鉴于就英国货物的贸易壁垒及关税问题,预期英国制造商或开始将生产迁往欧洲大陆。

除了不明朗因素增加,公投前经济的不利因素依然存在。英国经济仍然极其不平衡,财政及经常账赤字高企(「双赤字」),而工资及生产力疲弱。相对英国财相奥斯本(George Osborne)的预期,财政赤字仍居高不下,随着脱欧公投尘埃落定,英国需正视赤字问题。可能加税及削减开支势必令英国消费者更趋审慎。此外,随着能源收益减少而工资仍然停滞不前,我们忧虑英国经济于未来一段时间内或难以从今次的冲击中恢复元气。

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