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銀髮亞洲的美好:十三億老人帶來的投資契機

想到「高齡化」,你想到什麼?白髮蒼蒼的老人在公園裡閒談?台北的咖啡廳被改成長照中心?又或者,你想到自己孤單的老後?

2016年5月23日

作者: 蘇菲亞

想到「高齡化」,你想到什麼?白髮蒼蒼的老人在公園裡閒談?台北的咖啡廳被改成長照中心?又或者,你想到自己孤單的老後?

近來,高齡化被各國列為21世紀最大的挑戰之一,透過媒體大肆報導,多數人想起高齡化,都只想得到負面影響。舉例而言,去年底,世界銀行(World Bank)的報告就指出,東亞許多國家的勞動力人口在2040年之前會減少15%。這個趨勢必然會對當地經濟帶來衝擊,而且不是只有發展較早的東亞各國、才得面對高齡問題,在同一份報告中,世界銀行還點名了中國、泰國、越南等開發中國家都將面臨高齡化社會的嚴峻挑戰。媒體偶爾提起高齡化的好處,往往也僅提到對長照相關產業的激勵。

但實際上,銀髮的世界其實還有另一項好處、是人人都能享受的:提昇高息股的投資價值。你可能好奇,什麼是高息股呢?高息股就是每年配股配息相對於股價偏高的股票,簡單地說,就是每年可以拿回比較多現金或者零股的股票。那麼下一個問題就是,為什麼高息股的價值會增加呢?

關鍵在於,高齡人口偏好穩定收益型的資產,因此高齡人口增加意味著對收益型資產的需求增加。據聯合國人口基金會(UNFPA)統計,2050年之前,亞太區就會有25%的人口超過60歲、近13億人,約當於現在中國人口總數(註一)。這群追求穩定收益高齡人口,將成為支撐需求的關鍵。

你或許會問,大家不是都說年輕人才買股票、老人都要買保險和債券嗎?這確實是傳統的投資原則,背後的邏輯是因為:股票價格波動較大,不適合仰賴固定收益的高齡人口。然而,在低利時代的衝擊之下,高齡人口便逐步將資金轉向配息率較高的股票──即高息股。

負利率時代,高息股成為新固定收益來源

今年年初,日本宣布實施負利率政策,宣告全球央行真的沒有極限。投資神人巴菲特在4月30日的波克夏股東會上表達擔憂,更點名仰賴固定收益的退休族會受衝擊。更準確地說,負利率政策會衝擊高齡人口的傳統收入來源:存款利息收入和債券利息收益。

固有收益被負利率侵蝕之後了,資金只好另覓出路。施羅德亞洲股票團隊主管King Fuei Lee就在近期專欄中分析,當存款利率趨近於零,市場資金會尋找更具吸引力的替代方案,而高股利股票擁有固定配發股利的特性,已成為投資者的選項之一。

因此,外界再度將目光投向高股息投資者的天堂──亞洲。施羅德投信亞洲產品經理林良軍也指出,亞洲企業股息率較高、股息發放率也相對穩定。換言之,公司賺錢樂於提撥一定比率和股東分享,而且股價不貴、購入成本相對股息收入而言並不高。

值得慶幸的是,現在出手有機會買在低點。根據花旗投資研究的報告,亞股正便宜,現階段是進場時機。(見下表)

過去,中老年人不願投資股票的關鍵原因在於害怕風險,但預期壽命提高,其實讓退休族的風險承受度也一併提高了。以前退休金撐個二十年已經了不起,現在很多人退休後還能活三、四十年,即使股票波動相對較大,也有足夠的時間重新配置資產、彌補虧損,等股票「漲回來」。

高齡化確實是各國都不可迴避的挑戰,也的確會對經濟、政治、社會帶來各方面的衝擊;但一如世界上其他事物,高齡化也是一體兩面,挑戰的背後蘊含無窮希望。只要心念一轉,你就不必懼怕高齡化,反而可以善用高齡化為自己規劃更安穩的老後,做一個趁勢而起的聰明投資人。