深度追蹤

原物料市場,凜冬將離

俗話說「未吃端午粽,寒衣不可送」,端午節剛過,夏天正式來到,你是否感覺到世界正逐漸改變呢? 美國可能升息、歐日持續貨幣寬鬆、中國成長力道仍低於預期,即使到了上半年的尾聲都還跟年初情況差不多;然而,原物料市場的寒冬正逐漸離去。

2016年6月13日

作者: 楊明敏

俗話說「未吃端午粽,寒衣不可送」,端午節剛過,夏天正式來到,你是否感覺到世界正逐漸改變呢? 美國可能升息、歐日持續貨幣寬鬆、中國成長力道仍低於預期,即使到了上半年的尾聲都還跟年初情況差不多;然而,原物料市場的寒冬正逐漸離去。

施羅德新興市場債券既原物料市場團隊負責人Geoff Blanning提出四大理由,告訴我們為什麼原物料市場,將持續向上。

第一:全球性的通膨即將發生

大部份投資客投資原物料是為了對抗通膨以達到避險效果,因此,原物料的投資往往與通膨成正比。隨著目前歐美政府相繼祭出通膨政策,降低利率、狂印鈔票,未來通膨勢必提高,連帶著原物料的投資也會提升。

你可能會問:「鈔票灑了這麼久了也不見通膨,何必擔心?」

讓我們來個比喻。端午節吃粽子的時候,一定會加上甜辣醬。甜辣醬常積在玻璃瓶的下方,你必須將瓶子倒過來,搖個好幾下,才能將裡面的甜辣醬倒出來。理想的情況是,甜辣醬緩緩流出你需要的量;但大部份的情況是,等個十幾秒之後,甜辣醬悲劇性地一次傾瀉而出──這就是目前的經濟情勢。

第二:原物料不再供給過剩

4月23日出刊的經濟學人曾以專文指出,低油價重創產油國,但OPEC內部產生爭議不願聯合透過控制每日供給量以拉高油價;但讓人意外的是,美國石油商破產,反而調整了供需,可望順勢帶動油價。目前許多原物料已經減產,原物料的總體價格降低超過20%;供給減少,價格自然回穩。

第三:美元走貶

原物料以美元計價,在美元走強時,使用非美元貨幣的國家,在購買這些大宗物資時,成本提升,因而減少購買量。因此,美元走貶將有利於提高原物料的需求,帶動價格的提升。

第四:印度對原油、棕櫚油、糖、橡膠與天然氣等原物料的需求增加

以亞洲LNG(液化天然氣)現貨價格為例,自2014至今,從18美元/MMBtu,降低到6美元/MMBtu以下;然而,2016年至五月底,印度對液化天然氣的需求已經比去年成長了48%。這暗示了,印度將會是未來原物料市場關注的最大焦點。

原物料價格向來不好預測,市場上多數投資人對於原物料資產還是保持高度緊戒,但根據Geoff Blanning的推論,在這麼多重因素的推動之下,多數原物料價格將會提升10%,部分甚至會達到30%。原物料的寒冬已過,寒衣可以收回衣櫃了。

主題: