深度追蹤

油光閃亮,照亮新興市場復甦路

時至今日,原物料已悄然回穩,讓人看見一絲曙光,不管是原物料或與它息息相關的新興市場資產,都將逐漸回到舞台中央、再成焦點。

2016年10月27日

作者:蘇菲亞

九月最後一週,石油輸出國組織(OPEC)意外達成減產協議,激勵油價上揚,使得沉寂多時的原物料市場,再度引發討論。《天下雜誌》編譯了多篇解析油價局勢的外媒文章,普遍對油價後續表現有信心。財經網站《FXStreet》的文章分析,原油以外的原物料市場先受惠於中國需求高於預期、大型新興經濟體逐步回春,接著油價也因OPEC減產協議走揚,為整個原物料市場挹注了動能。

原物料三大優勢:抗通膨、可避險、價格低

施羅德集團研究分析主管Duncan Lamont看好原物料的發展,主要原因有三:抗通膨、可避險、價格低。

原物料價格向來與通膨連動,過去十個月來,扣除原物料價格的核心通膨率始終高於2%,顯示通膨蠢蠢欲動,現在購入原物料,未來即使通膨吃掉其他收益,至少原物料價格跟著成長、不無小補。從避險的觀點來看,原物料價格與股票價格雖然呈現正相關(同漲同跌),但關聯性小,因此,在以股票為主的投資組合中加入原物料,可以減低整體波動性。更重要的是,現在原物料價格位處低點。Lamont就直言,「原物料是目前全球資產中,少數真正可以說是便宜的。」

新興市場將隨原物料價格水漲船高

投資研究公司MarketRealist近來刊登的文章指出:「穩健的原物料價格支撐了新興市場債」。文中指出,新興市場貨幣價格與原物料價格關聯性極高,而且相較於2011年的高點,兩者都還有大幅成長空間,因此看好當地貨幣計價的新興市場債。

原物料價格回穩,自然成為新興市場資產最堅實的後盾。施羅德集團亞洲固定收益主管麥羅(Rajeev De Mello)上個月在訪談中就提出,在低利時代,新興市場值得投資人考慮。進入第四季的10月,隨著原物料價格更加穩固,新興市場顯得更誘人。

從2014年油價驟跌後,投資人總處處閃避原物料。但時至今日,原物料已悄然回穩,讓人看見一絲曙光,不管是原物料或與它息息相關的新興市場資產,都將逐漸回到舞台中央、再成焦點。

 


參考資料:

  • http://marketrealist.com/2016/09/stable-commodity-prices-supported-emerging-market-bonds/
  • http://www.fxstreet.com/analysis/banks-weak-but-commodities-firming-201609300645
  • http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5078617
  • http://www.schroders.com/en/uk/tp/markets2/markets/reappraising-the-case-for-commodities/
  • http://www.schroders.com/en/uk/tp/watchlisten2/watchlisten/watch-60-seconds-with-rajeev-de-mello-on-the-yields-in-em/