聚光焦點

除了美元,我們還能信靠誰?

2016年8月26日

作者:楊明敏專訪施羅德團隊

美鈔上面都印有美國國訓:「我們信靠上帝」(In God We Trust)。我們雖非美國人,全世界其他國家的人卻有一個共同的信仰:「我們信靠美元」。美國是世界最大的強權,因此在面臨更高的全球風險時,美元比起其他國家貨幣更值得信賴──這就是「避險貨幣」的概念。

避險貨幣相對而言風險較低,並且會在避險需求下升值,因此也成為國際資金的避風港。除了美元之外,日本、英鎊與歐元也被視作避險貨幣。

日本經濟持續疲弱,首相安倍亦於七月底透露日本將推出2.8兆日圓刺激措施,增加日圓下行壓力。歐洲方面,隨著英國脫歐公投後的動盪,歐洲第四大經濟體義大利放款機構亦身陷嚴重問題,銀行業壞帳在貸款中比例極高,瀕臨危機。前述因素讓美元相對成為較佳的避險天堂。此外,同樣是避險工具的美國債券,也在英國決定脫歐後,呈現漲勢,殖利率也駛往歷史低點。

另一方面,美國的經濟走勢仍不明。

政治穩定性方面,美國年底大選結果未明朗化,政治風險偏高亦不利於經濟的穩定成長。美國股市也充滿不確定性。然而,向來被認為是反應美國經濟趨勢最重要的數字之一,也就是美國勞工部每月公佈的非農就業數據,卻有了捷報。美國今年六月非農就業人口增加28.7萬、七月增加25.5萬,相對於五月的3.8萬可以說是大幅增加,六月更是創下今年以來新高,這使美國聯準會推動升息的機率提昇許多。

這似乎告訴我們,美元仍是全球信靠的標的。然而,「信靠」並非毫無條件,美元的漲跌還得看其經濟增速和政治的穩定性,但這兩者所帶來的效果還是未知數。

2005年,加州一位律師到法庭上提出訴訟,認為印有「我們信仰上帝」的美元紙幣代表對於無神論者的歧視,應去除。法庭裁決駁回,認為該國訓僅代表愛國和禮儀性質,因為該國訓並非代表國教。一位美國議員闡述的更好:「我們信靠上帝」是美國人承認人民的權利和自由是上帝賦予的,非政府所能剝奪的。也就是說,「我們信靠上帝」更確切的意義是「我們信靠個人自由」。

我們熱愛自由,只是更喜歡標著自由的美元。有誰不喜歡呢?

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