聚光焦點

日元有益於你的健康

2016年9月29日

作者:楊明敏 / 專訪施羅德團隊

全世界最「乾淨」的錢是日圓。這不僅是因為日本人特別重視清潔,因此將貨幣保養得很好,更重要的原因是:日圓紙鈔是用磁石粉末做的,造價高昂,還能抑制細菌孳生。據說有不少日本人會把錢放在胸口,原因是能有助健康;但不論日圓鈔票乾淨與否,我們都希望您把它放在胸口,因為基於以下原因,我們已將日圓上修至正向觀點。

首先,由於日本政府新一輪的貨幣與財政寬鬆措施不如市場預期,市場快速累積的日圓放空部位,未來可望開始回補。今年八月初,日本政府在臨時內閣會議上通過了規模超過28兆日圓(約2,750億美元)刺激經濟計劃,其中13.5兆日圓用於財政刺激措施。不過,財政刺激計畫中6兆日圓必須用於「低息貸款項目」,真正的新增直接財政開支只有7.5兆日元,大部分為未來兩年的支出。 除了財政刺激,日本央行7月底也公布一系列貨幣寬鬆政策。[1]

不過,對胃口被養大的市場來說,日本政府接連公布的刺激措施仍不夠分量。在刺激政策公布前,投資人預期將將出現進一步的寬鬆政策,讓日圓下跌,因此快速累積日圓的空頭部位,期待賺取利差;然而,日本政府的貨幣與財政刺激措施不如市場預期,認為寬鬆份量不足,因此加速回補的情況將會導致進一步日圓升值。

其次,由於全球經濟成長率不穩,政治環境持續面臨不確定性,將促使資金湧入安全性資產──例如,日圓。相對於日圓,其他防禦型強的貨幣,風險都更大。在美國方面,市場必須面對年底總統大選所帶來的政治不確定性;歐洲雖在英國公投退出歐盟的動盪後趨穩,似乎已觸底止跌,但經濟是否會止跌回升,仍是未知數;新興市場過去5年多以來表現疲弱,雖然股市投資評價已來到合理水準,然而全球景氣週期仍未出現顯著改善,仍需觀望。全球政治與經濟情勢不穩,讓日圓自然也成為投資人最佳落腳處。

最後,日本經常帳盈餘持續增長,代表日本出口大於進口且收益增加,這也將支持日圓的表現。至今年八月中,日本今年前六個月經常帳盈餘創2007年下半年以來最高,原因在於日本大量進口的原油價格下跌;同時入境旅遊的外國遊客數量持續上升,觀光盈餘為1,270億日圓,是1996年有紀錄來最高。這些因素,都推升了日圓上漲的壓力。

隨著刺激政策後的回補,加上全球經濟前景不明,加上經常帳盈餘增長,我們建議您能夠多放點日圓在口袋內,不但有助於您的健康,更有利於你的財務健全!

 

 

其他財經訊息重點:除了日元以外,投資等級債與美元皆隨著全球風險趨避的情緒推升需求,行情看俏;黃金與美國向來有此漲彼消的蹺蹺板效應,但隨著投資人風險意識抬頭,黃金需求也有支撐。



[1] https://theinitium.com/article/20160802-dailynews-Japan-stimulus/