聚光焦點

笑一個!安倍首相

目前日本經濟已經開始轉穩,而且股市與債市的狀況也都不錯,值得安倍以及投資人破涕為笑。

2017年1月4日

川普選上美國總統,整個亞洲臉最綠的其中一人,應該就是日本首相安倍晉三吧?除了川普的孤立政策讓安倍寢食難安,川普決定退出「跨太平洋經濟合作協定」(TPP),更是斷了安倍三隻箭的一根。

然而,安倍的經濟政策真的不行了嗎?我們認為,並不需要悲觀。目前日本經濟已經開始轉穩,而且股市與債市的狀況也都不錯,值得安倍以及投資人破涕為笑。

日本經濟成長回穩、出口動能增強

首先,日本經濟穩健成長,股市前景看好。截至9月底,日本GDP折合年成長率為2.2%,高於多數經濟學家預計的數字。日本的經濟表現,自2013年夏季以來連續三年表現反覆,相當不穩定;不過,今年日本前三季經濟增速高於預期,不但創下三年來最長連續增長時間,10月的工業生產初值也持續提升0.1%。

此外,我們預期日本出口很可能持續成長,這將加速經濟成長動能,主要原因有二。

第一,日幣大貶有利出口。至今年11月,日圓偏強的走勢,對日本出口造成打擊,日本出口數據連續一年多收縮。不過,隨著川普當選、美聯儲加息,資金流入美國讓美元走強日幣大貶,提高日本提振出口的可能性。

第二,美國作為日本最大的出口市場,近月消費數據表現亮麗短期,川普新政也對其有利。川普喊出3.5%的GDP成長率(目前約2%),將強化產業策略;同時,也表示要大幅減少中産階級的所得稅、遺産稅,並將聯邦法人稅從35%下調至15%以下。川普的稅收和經濟政策符合美國保守派共和黨的「重商」傳統,預期將刺激美國民眾的消費需求,直接為日本出口帶來好處。

財政措施預計會是亮點、日本公債亦值得關注

日本政府預計將提出更多財政措施,持續刺激經濟。過去幾個月,日本外貿疲弱,迫使安倍政府轉向財政政策,以推動內需及投資增長。市場普遍認為,安倍政府極有可能一改過去著重於貨幣的經濟增長政策,轉而加大財政政策的力度,讓財政政策扮演更重要的角色,以推動經濟增長。此舉預計會刺激日本內需,激勵股市增長。

最後,我們也認為日本政府公債值得投資。一般來說,通膨風險升高時,將促使政府提高利率以遏止通膨;利率一旦提高,債券則會下跌,不利於債券投資人。然而近期通膨不高、日本央行升息機會不大,加上日本央行緊盯債券殖利率,也降低了購買日本政府公債的風險,因此我們認為日本公債值得投資人關注。

日本經濟回溫,川普上台對日本來說,並非完全是場「惡夢」。安倍首相,也請你笑一個!


資料來源:

  • http://www.schroders.com/en/uk/tp/markets2/markets/how-will-trumps-presidency-affect-asian-trade/
  • http://www.schroders.com/en/uk/tp/economics2/economics/trump-victory-after-initial-boost-weaker-growth-and-higher-inflation-likely/
  • http://zh.cn.nikkei.com/politicsaeconomy/politicsasociety/22287-20161111.html
  • http://zh.cn.nikkei.com/columnviewpoint/column/22361-20161118.html