聚光焦點

歐洲回穩,不只是靠足球經濟

整體而言,去除政治風險,我們看好歐洲經濟前景,歐洲的好消息絕對不只有歐洲盃足球賽。

2016年12月5日

怎麼看2016年歐洲能佔得了新聞版面的好消息,都只有歐洲盃足球賽了。

對歐洲而言,二十一世紀的一零年代,可說是多災多難。迎接歐洲的首先是主權債務危機, 希臘哭哭鬧鬧,就過了兩、三年;好不容易歐盟與敘利亞談妥,先是難民蜂擁而至,恐怖主義卻又襲來。經濟的、社會的災難不斷,上天卻似乎還嫌歐盟過得不夠悲催,政治的內憂外患更是燒得烽火滿天。外患方面,歐洲因烏克蘭危機與俄國交惡,內憂方面, 2016年前英首相卡麥隆送給全球一顆震撼彈:英國脫歐。

回頭看來,歐洲盃足球賽帶來的不只是汗水、熱血與帥氣的球星飛吻,還有超過13.1億歐元的收益(備註1) 。即使2012年歐洲經濟搖搖欲墜,都還有豐厚的收益,足球經濟可以說是歐洲的一劑興奮劑。但我們預測,接下來歐洲經濟可望谷底翻身,除了足球經濟以外,好消息還在後面!

歐洲經濟回穩,美國跟新興市場都推了一把

歐洲經濟回穩的原因可以整理為幾方面:首先,美國以及新興市場回穩,將帶有利於帶動歐盟出口市場。美國今年年初迄今表現強勁,支撐力道強。我們的研究模型顯示,新興市場已進入週期性復甦,未來應可支持新興市場股市表現上揚。這兩大市場的經濟正向成長,都有利於穩定歐盟出口 。

其次,歐洲統計局(Eurostat)最新數據顯示歐洲經濟成長趨穩。目前 (10月31日),第三季數據顯示歐元區市場整體成長0.3%;通膨的最新數據為0.5%,較去年同期提升。而核心通膨(core inflation),也就是除去食品、能源以及菸酒等產品波動後的通貨膨脹率,則保持在0.8%。這顯示通膨穩定,有利企業增產、投資與擴大僱用。

問卷調查顯示,企業認為近期商業活動增加、年末經濟成長加速,與我們預期的結果一致。再者,自2008年金融海嘯以來,歐股僅成長70%,與歐股相較,美股已成長190%。歐洲每股盈餘顯著低於美國,差距超過30%。隨著撙節措施結束、市場信心逐漸恢復,歐股還有極大成長空間。

政治黑天鵝將是2017年歐洲的隱憂

然而,黑天鵝還在歐洲盤旋。義大利將在12月4日舉行全民公投。總理倫齊(Matteo Renzi)為了精簡國內立法機構、加快立法程序以及擺脫政府官僚的繁文縟節,賭上自己的總理職位舉行公投。如果公投通過改革法案,義大利政治形勢會得到穩定,倫齊將得以通過諸多改革法案。但如果公投不幸否決改革法案,倫齊政府下台,義大利可能重現前總理貝盧斯科尼被迫下台後政治動亂的局面。

整體而言,去除政治風險,我們看好歐洲經濟前景,歐洲的好消息絕對不只有歐洲盃足球賽。什麼?為什麼我沒有提歐洲冠軍盃?身為巴薩的球迷看到皇馬奪冠那會開心,更何況我還得看我皇馬迷學弟張那得意的嘴臉,別鬧了。

備註1 http://www.uefa.com/uefachampionsleague/news/newsid=2398575.html


資料來源 :

http://www.schroders.com/en/us/institutional/insights/equities/euro-2016-where-are-the-best-equity-opportunities-among-the-tournament-favourites/

http://www.schroders.com/en/uk/tp/markets2/markets/euroview-looking-beyond-the-short-term-risks/

http://www.schroders.com/en/uk/tp/markets2/markets/bank-shares-could-be-about-to-change-from-dogs-to-darlings/

http://www.schroders.com/en/uk/tp/economics2/economics/eurozone-growth-and-inflation-remain-steady/