聚光焦點

聯準會如果升息,美股還有戲唱嗎?

目前市場共識是,低油價至少會持續至今年年底或是2017年,且不會有反彈,主因是「頁岩油」。

2016年6月6日

作者:蘇菲亞/專訪施羅德團隊

此刻,許多人在談美國升息可能會衝擊資產價格,爭論是否該出脫美股。

美國聯準會於今年四月份指出,經濟成長、通膨、以及勞動力市場,是決定何時升息的重點。這三項指標反應國家體質是否穩健,當這三大支柱足以撐起經濟時,資產價格才有支撐、不是一戳即破的泡沫。換言之,升息與美國經濟回穩一體兩面,從基本面看來,資產價值應該上升而非下降。

暫且撇開短期震盪不談,我們不妨跟著聯準會的眼光,檢視這三大市場梁柱,一窺美股長線還有沒有成長空間。

從前兩者「經濟成長」與「通膨」角度來看,目前預測兩者年成長都在1.5%以上;相較於還在瘋狂撒錢刺激消費的歐洲與日本,美國明顯是成熟國家中的領頭羊。施羅德新興市場股票團隊負責人康威(Allan Conway)也在比較美國、日本與歐洲後樂觀指出,美國不會陷入通縮、且不需要做太多結構性改革。

美國「勞動力市場」的近況卻讓人有些憂心。6月1日公布的最新數據顯示,美國五月份非農就業人口僅增加3.8萬人,遠低於外界預期。雖然失業率降到4.7%,但勞動參與率持續下滑──意思是,許多人已經放棄找工作,才沒有被算成失業人口。

消息一出各界一片譁然,但仔細解構會發現,狀況並沒有這麼糟。

施羅德首席經濟學家暨策略師魏凱斯(Keith Wade)指出,五月份增聘人數之所以奇差無比,還必須考量美國威訊通訊(Verizon)員工罷工事件,造成統計上、就業人數少了約3.5萬人,現在罷工已經落幕,預計六月份就會恢復正常。

另一方面,四月與五月這兩個月,民間企業非農就業員工平均時薪增加14分,達到25.59美元。魏凱斯分析,美國ISM製造業採購經理人指數持續上揚,意味著製造業將持續增員擴張;由於製造業的工作薪資通常較零售業高,因此製造業狀況佳有助於提升薪資水平。

越是紛擾的時刻,越需要回歸根本。《天下雜誌》去年十二月就看好獲利佳、配息固定的美股,也是因為看準美國經濟基本面回溫、股價還有上漲空間(躲進美股避風港,穩穩賺股利(http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5073073)。在經濟三支柱的支持下,無論美國何時升息,長遠而言,美股仍有看頭。