Perspective

Os dados que podem ajudá-lo a manter a cabeça no lugar para investir em momentos de crise


Publicamos esta pesquisa pela primeira vez nos dias seguintes à invasão da Ucrânia pela Rússia no início deste ano. Desde então, os mercados continuaram a cair à medida que os investidores se concentraram nos resultados a longo prazo do conflito e no modo como estes impactam outros temas, incluindo uma inflação acentuadamente mais elevada, taxas de juro em alta e uma potencial recessão.

Nesta versão atualizada do artigo original, sugerimos que nossos principais argumentos continuam a ser verdadeiros.

1. O investimento no mercado de ações é muito arriscado no curto prazo, mas menos no longo prazo – ao contrário de ativos de alta liquidez

Usando quase 100 anos de dados sobre o mercado de ações dos EUA, descobrimos que, se você investisse pelo período de um mês, teria perdido dinheiro em 40% das vezes, em termos ajustados pela inflação, ou seja, em 460 dos 1.153 meses de nossa análise.

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No entanto, se você tivesse investido por mais tempo, as probabilidades mudariam drasticamente a seu favor. Em uma base de 12 meses, você teria perdido dinheiro um pouco menos de 30% das vezes. É importante ressaltar que 12 meses ainda é curto prazo quando se trata do mercado de ações. Você precisa investir nele por mais tempo.

Num horizonte de cinco anos, esse valor cai para 23%. Em 10 anos é de 14%. E, em nossa análise, não houve períodos de 20 anos onde as ações perderam dinheiro, em termos ajustados pela inflação.

Perder dinheiro a longo prazo nunca pode ser totalmente descartado e seria claramente muito doloroso se acontecesse com você. No entanto, também é uma ocorrência muito rara.

Por outro lado, embora ativos de curto prazo líquidos possam parecer mais seguros, as chances de seu valor ser corroído pela inflação são muito maiores. E, como todos os poupadores de dinheiro sabem, a experiência recente tem sido ainda mais dolorosa. A última vez que investimentos de alta liquidez bateram a inflação em qualquer período de cinco anos foi de fevereiro de 2006 a fevereiro de 2011, um período já um pouco distante. Também não é algo que se espera que mude tão cedo.

2.   A probabilidade é de mais de 10% de que as quedas ocorram em mais anos do que não acontecerem – mas os retornos a longo prazo têm sido fortes

Até o final de maio, as ações norte-americanas tinham caído cerca de 19% em 2022.

Nos EUA, 10% das quedas ocorreram em 28 dos 50 anos anteriores a 2022. Na última década, isso inclui 2012, 2015, 2016, 2018 e 2020.

Quedas mais substanciais, de 20%, ocorreram em 8 dos 50 anos (ou seja, aproximadamente uma vez a cada seis anos – mas se acontecer este ano, serão duas vezes nos últimos três, em 2020 e 2022).

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Apesar dessas quedas regulares ao longo do caminho, o mercado dos EUA apresentou, em geral, retornos de 11% ao ano durante esse período de 50 anos.

O risco de perda a curto prazo é o preço do bilhete de entrada para os ganhos a longo prazo que o investimento no mercado de ações pode proporcionar.

3. Vendas após uma grande queda pode te custar a aposentadoria

Embora o mercado não tenha caído muito até agora, não se pode descartar mais volatilidade e risco de quedas. Se isso acontecer, pode ser muito mais difícil evitar ser influenciado por nossas emoções – e ser tentado a abandonar ações e correr atrás de ativos de alta liquidez.

No entanto, nossa pesquisa mostra que, historicamente, essa teria sido a pior decisão financeira que um investidor poderia ter tomado. Isso praticamente garante que levaria muito tempo para recuperar as perdas.

Por exemplo, os investidores que mudaram para títulos de alta liquidez em 1929, após a primeira queda de 25% da Grande Depressão, teriam que esperar até 1963 para voltar ao ponto de equilíbrio. Isso se compara ao ponto de equilíbrio no início de 1945, se eles tivessem permanecido investidos no mercado de ações. E lembre-se, o mercado de ações caiu mais de 80% durante este período. Então, mudar para ativos de alta liquidez pode ter evitado o pior dessas perdas durante a quebra da bolsa, mas ainda saiu como de longe a pior estratégia de longo prazo.

Da mesma forma, um investidor que mudou para ativos de alta liquidez em 2001, após os primeiros 25% de perdas no crash da dotcom, encontraria seu portfólio ainda desafado hoje.

A mensagem é esmagadoramente clara: uma troca ações por ativos de alta liquidez em resposta a uma grande queda do mercado teria sido muito ruim para o patrimônio a longo prazo.

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4. Períodos de medo elevado têm sido melhores para o investimento no mercado de ações do que se poderia esperar.

Uma combinação da guerra entre a Rússia e a Ucrânia, o aumento da inflação e o endurecimento da política monetária, elevaram o “indicador de medo” do mercado de ações, o índice Vix. O Vix é uma medida da quantidade de volatilidade que os traders esperam para o índice S&P 500 dos EUA durante os próximos 30 dias.

Ele chegou a 31 na quarta-feira, 19 de maio, bem acima de sua média desde 1990 de 20, e fortemente superior ao seu nível de início de ano, de 17.

No entanto, historicamente, teria sido uma má ideia para os investidores venderem durante períodos de pânico.

Avaliamos uma estratégia alternativa, venda de ações (S&P 500) e compra de ativos de alta liquidez diariamente sempre que o Vix estava acima de 30, em seguida, retornando para as ações sempre que ele caiu para baixo desse nível. Essa abordagem teria desempenho inferior ao de uma estratégia que se manteve continuamente investida em ações em 2,9% ao ano desde 1991 (6,7% ao ano contra 9,6% ao ano, ignorando quaisquer custos).

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Um investimento de US$ 100 na carteira continuamente investida em janeiro de 1990 teria chegado a valer quase 2,5 vezes mais do que US$ 100 investidos na carteira alterada.

Como em todo investimento, o passado não é necessariamente um guia para o futuro, mas a história sugere que períodos de pânico como estamos experimentando no momento, têm sido melhores para o investimento no mercado de ações do que se poderia esperar.