60 Sekunden: Ende des Konjunkturzyklus

Aufgrund der andauernden wirtschaftlichen Expansionsphase in den USA stellen wir uns die Frage, wie lange dieser Zyklus noch andauern kann.

06.06.2018

Authors

Daniel Lösche
Investment Director, UK Fixed Income Product Manager

Die aktuelle wirtschaftliche Expansionsphase ist seit diesem Monat die zweitlängste in der Geschichte der USA und wird im Juni dann 9 Jahre andauern; nur die Expansion von 1991 bis 2001 dauerte bis dato noch länger. Daher drängt sich die Frage auf, wie lange der Zyklus noch gehen kann.

In dem Zusammenhang ist es wichtig festzuhalten, dass ein Zyklus nicht aufgrund von Altersschwäche endet. Wegen der positiven Konjunkturdynamik und den zusätzlichen Fiskalimpulsen aus den USA, die nach unseren Schätzungen rund 0,6 % höheres Wachstum in 2018 und 2019 bringen werden, ist es unser Basisszenario, dass die aktuelle Expansion die längste Expansion aller Zeiten wird.

Laut unserer Prognose wird der Zyklus erst gegen 2020 zu Ende gehen. Weil zu dieser Zeit einerseits die Impulse aus den Steuerreduzierungen und den Ausgaben  verdampft sind und anderseits die restriktivere Geldpolitik auf die Konjunktur drückt.

Als Risikofaktoren sehen wir momentan insbesondere einem schnellen Anstieg der Inflation, einen weiteren Anstieg des Ölpreis sowie die Zunahme protektionistischer Tendenzen.

In dieser Phase halten wir Aktien und Rohstoffe für attraktiv relativ zu anderen Anlageklassen und die Beimischung von Absolute Return für sinnvoll, um das Portfolio breiter aufzustellen.

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