PERSPECTIVE3-5 min to read

Wie geht es weiter für Chinas A-Aktien?

Der Aufstieg des Marktes für chinesische A-Aktien ist ein Thema, das nicht ignoriert werden kann. Hier beleuchten wir die Anlagechancen im Land.

10.09.2019
Shenzhen_night_2019

Authors

Louisa Lo
Head of Greater China Equities

Chinas heimischer Aktienmarkt ist im Aufstieg begriffen, und wir glauben, dass sich dieser Markt langfristig für Anleger als sehr attraktive Chance erweisen könnte.

Es besteht eine erhebliche Diskrepanz zwischen dem Anteil Chinas am Weltwirtschaftswachstum und seiner Gewichtung im globalen Aktienmarktindex. So machen chinesische Aktien derzeit lediglich 3,8 % des MSCI All Country World Index aus, während das Land beim globalen Bruttoinlandsprodukt auf einen Anteil von 16 % kommt.

Nun, da sich der Markt für ausländische Anleger öffnet und MSCI sich entschlossen hat, chinesische A-Aktien in seine weltweiten Indizes aufzunehmen, erwarten wir, dass China in den kommenden Jahren deutlich stärker in globalen Portfolios vertreten sein wird.

Wie Anleger Zugang zu chinesischen Aktien bekommen

Anleger können über verschiedene Kanäle in Chinas Aktienmärkte investieren:

  • Die Unternehmen, die in Hongkong notiert sind (H-Aktien, Red Chips und P-Chips)
  • Die Hinterlegungsscheine von Depotbanken, die an der NASDAQ-Börse in den USA gelistet sind (diese sogenannten American Depositary Receipts ermöglichen den Zugang zu Technologieschwergewichten wie Alibaba und Baidu)
  • Der chinesische Inlandsmarkt (A-Aktien)

Bei A-Aktien bedarf es noch großer Fortschritte, hat sich der Inlandsmarkt doch erst vor ein paar Jahren durch die Stock-Connect-Programme Shanghai-Hong Kong (2014) und Shenzen-Hong Kong (2016) für internationale Anleger geöffnet.  

Diese Programme erlauben ausländischen Anlegern den Zugang zu chinesischen Inlandsaktien (A-Aktien) über die Hongkonger Börse. Allerdings sind nur 3 % der Anleger im Inlandsmarkt Ausländer.

Von Privatanlegern dominiert

Der Markt für A-Aktien bleibt von chinesischen Privatanlegern geprägt, die für 86 % des täglichen Handelsvolumens aufkommen, verglichen mit 35 % für den Markt in Hongkong.

Dieser hohe Anteil privater Investoren trägt zu einer stärkeren Volatilität des Marktes bei, als man sie an besser entwickelten Börsen beobachten kann. Der Grund dafür ist, dass Kleinanleger in der Regel kürzere Anlagehorizonte haben und stärker auf Marktereignisse reagieren, was zu vermehrten Käufen und Verkäufen von Aktien führt und damit letztendlich zu stärkeren Marktschwankungen.

Allerdings ist der Markt auch attraktiv für aktive Fondsmanager, die seine Ineffizienzen auszunutzen verstehen. Dabei zeigt sich, dass in vier der vergangenen fünf Jahre die Fondsmanager im A-Aktien-Bereich den Vergleichsindex MSCI China A Onshore im Schnitt übertroffen haben.

Marktverschiebungen

In den vergangenen Jahren hat sich das Anlegerinteresse von Aktien der chinesischen „Old Economy“ (Infrastruktur, Banken, Telekommunikation) hin zu einem größeren Fokus auf Konsumwerte (Basiskonsumgüter, Nahrungsmittel und Getränke) sowie Aktien der „New Economy“ (Gesundheitswesen, Nicht-Basiskonsumgüter, IT) verschoben.

Dies ist darauf zurückzuführen, dass die treibende Kraft hinter dem Wachstum in China zunehmend auf dem Verbraucher beruht. Wir rechnen mit einer anhaltenden Verlagerung in diese Richtung.  

Ein weiteres Thema, das wir in China feststellen, ist angesichts der dortigen Notwendigkeit zur Produktivitätssteigerung der Trend zur Automatisierung. Diese Entwicklung steht auch im Einklang mit dem Erfordernis, Waren von besserer Qualität zu produzieren, und eigenständiger in Bezug auf technologische Kompetenz zu werden.

Der Markt für A-Aktien stellt sich in Sektor-Hinsicht weiterhin sehr ausgewogen dar, vor allem im Vergleich zu Hongkong, wo Technologie, Banken und Rohstoffe den Index noch immer dominieren. Somit bietet der A-Aktienmarkt die Möglichkeit, ein diversifizierteres Portfolio zu verwalten.

Unterdessen konnte der Markt trotz regelmäßiger Schlagzeilen über amerikanisch-chinesische Handelsspannungen seit Jahresbeginn beständig hohe Kapitalzuflüsse für sich verbuchen.

Zudem weist der chinesische Markt einen geringen Zusammenhang mit den anderen globalen Märkten auf, was Diversifikationsvorteile bieten kann. Anleger sollten allerdings nicht vergessen, dass es sich hierbei immer noch um einen aufstrebenden Markt handelt, mit entsprechend höheren Preisschwankungen.

Welchen Sektoren sind bei chinesischen A-Aktien von Interesse?

Derzeit können wir nach wie vor eine Reihe potenziell attraktiver Anlagegelegenheiten am chinesischen Markt erkennen.

Einer der Sektoren, an denen wir besonders interessiert sind, ist das Gesundheitswesen. Seitens der chinesischen Pharmaindustrie gibt es einen starken Trend, die Produktion sowie die Forschung und Entwicklung von Medikamenten auszulagern. Wir gehen daher davon aus, dass Unternehmen, die in diesen Bereichen tätig sind, künftig eine größere Rolle spielen werden.

Ansonsten stehen wir Immobilienunternehmen weiterhin vorsichtig gegenüber, während der Versicherungssektor interessant für uns ist, da in China die Marktdurchdringung von Versicherungsprodukten unverändert niedrig ist.

Nachholbedarf in Corporate Governance

Aus Sicht der Unternehmensführung schließlich haben viele Unternehmen in China gemessen an den Standards, die in weiter entwickelten Märkten generell angetroffen werden können, noch Nachholbedarf. Der Trend ist jedoch definitiv positiv, und wir glauben, dass sich mit einem verstärkten Engagement institutioneller Investoren das Niveau chinesischer Standards für Umwelt, Soziales und Governance (ESG) künftig verbessern wird.

Die hierin geäußerten Ansichten und Meinungen geben die Auffassung des Autors wieder und stellen nicht notwendigerweise die in anderen Mitteilungen, Strategien oder Fonds von Schroders ausgedrückten oder aufgeführten Ansichten dar.

Schroders hat in diesem Dokument eigene Ansichten und Meinungen zum Ausdruck gebracht. Diese können sich ändern.

 

Wichtige Informationen: Bei dieser Mitteilung handelt es sich um Marketingmaterial. Die Einschätzungen und Meinungen in diesem Dokument geben die Auffassung des Autors bzw. der Autoren auf dieser Seite wieder und stimmen nicht zwangsläufig mit Ansichten überein, die in anderen Veröffentlichungen, Strategien oder Fonds von Schroders zum Ausdruck kommen. Dieses Material dient ausschliesslich zu Informationszwecken und ist in keiner Hinsicht als Werbematerial gedacht.

Das Dokument stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments dar. Es ist weder als Beratung in buchhalterischen, rechtlichen oder steuerlichen Fragen noch als Anlageempfehlung gedacht und sollte nicht für diese Zwecke genutzt werden.

Die Ansichten und Informationen in diesem Dokument sollten nicht als Grundlage für einzelne Anlage- und/oder strategische Entscheidungen dienen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Der Wert einer Anlage kann sowohl steigen als auch fallen und ist nicht garantiert. Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden. Dazu gehört unter anderem der mögliche Verlust des investierten Kapitals. Die hierin aufgeführten Informationen gelten als zuverlässig. Schroders garantiert jedoch nicht deren Vollständigkeit oder Richtigkeit. Einige der hierin enthaltenen Informationen stammen aus externen Quellen, die von uns als zuverlässig erachtet werden. Für Fehler oder Meinungen Dritter wird keine Verantwortung übernommen.

Darüber hinaus können sich diese Daten im Einklang mit den Marktbedingungen ändern. Dies schliesst jedoch keine Verpflichtung oder Haftung aus, die Schroders gegenüber seinen Kunden gemäss etwaig geltender aufsichtsrechtlicher Vorschriften wahrnimmt. Die aufgeführten Regionen/Sektoren dienen nur zur Veranschaulichung und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar. Die im vorliegenden Dokument geäusserten Meinungen enthalten einige Prognosen. Unseres Erachtens stützen sich unsere Erwartungen und Überzeugungen auf plausible Annahmen, die unserem derzeitigen Wissensstand entsprechen. Es gibt jedoch keine Garantie, dass sich etwaige Prognosen oder Meinungen als richtig erweisen. Diese Einschätzungen oder Meinungen können sich ändern. Herausgeber dieses Dokuments: Schroder Investment Management Limited, 1 London Wall Place, London EC2Y 5AU, Grossbritannien. Registriert in England unter der Nr. 1893220. Zugelassen und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority.

Authors

Louisa Lo
Head of Greater China Equities

Themen

Aktien
Asien ohne Japan
Louisa Lo
China
Schwellenländer
Perspektiven
Ihr Kontakt zu Schroders
Folgen Sie uns

Aus Gründen der besseren Lesbarkeit wird auf die gleichzeitige Verwendung der Sprachformen männlich, weiblich und divers (m/w/d) verzichtet. Sämtliche Personenbezeichnungen gelten gleichermassen für alle Geschlechter.

Die Webseite von Schroder Investment Management (Switzerland AG) (nachfolgend SIMSAG) ist ausschliesslich an qualifizierte Anleger mit Wohnsitz oder eingetragenem Firmensitz in der Schweiz gerichtet. Die Webseite enthält auch Informationen zu kollektiven Kapitalanlagen, welche nicht zum Vertrieb an nicht-qualifizierte Anleger zugelassen sind.

Dient nur zur Veranschaulichung und stellt keine Anlageempfehlung für die oben genannten Wertpapiere/Branchen/Länder dar.