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Multi-Asset-Views Ausgabe 05/2021

Wir bleiben positiv für Aktien gestimmt, da die Unternehmensgewinne solide aussehen, während die Wiederbelebung der Wirtschaft weiter an Fahrt gewinnt und die Anleiherenditen stabil bleiben.

02.06.2021
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Team Multi-Asset

Unsere aktuellen Einschätzungen:

Hauptanlageklassen

Aktien

5

Die Unternehmensgewinne machen einen robusten Eindruck. Die Öffnung der Volkswirtschaften schreitet voran und die Anleiherenditen bleiben stabil. Unsere Einstellung ist weiterhin positiv. Wir legen den Schwerpunkt auf konjunktursensible Aktien und Value-Titel. Value-Titel entsprechen dem Value-Anlagestil, der sich auf Aktien konzentriert, die im Vergleich zu ihren Fundamentaldaten, wie Dividenden oder Gewinne, zu einem niedrigeren Preis gehandelt werden.

Staatsanleihen1

3

Obwohl sich die Bewertungen leicht verbessert haben, gehen wir weiterhin davon aus, dass die Break-even-Inflationsraten steigen werden und die wirtschaftliche Erholung einen Gegenwind darstellen wird. Dies rechtfertigt unsere negative Sichtweise. Break-even-Inflationsraten sind marktbasierte Messgrößen für die erwartete Inflation.

Rohstoffe
5

Das Angebot steht weiterhin unter Druck, da die Lagerbestände auf den tiefsten Stand seit zehn Jahren gesunken sind. Die Impfprogramme und fiskalischen Anreizmaßnahmen stützen die Erholung weiterhin. Zum Instrumentarium der Entscheidungsträger gehören fiskalische Anreize, um Konjunkturschwankungen entgegenzuwirken.

Unternehmens-
anleihen2

4

Die Wahrscheinlichkeit einer impfstoffbedingten Erholung im zweiten Quartal 2021 ist für Unternehmensanleihen positiv. Die Straffung der Kreditrisikoaufschläge hat die Bewertungen jedoch weniger attraktiv gemacht. Ein Kreditrisikoaufschlag ist der Renditeaufschlag gegenüber Staatsanleihen, den ein Unternehmen den Anlegern für seine Anleihen zahlen muss, und ein Maß dafür, wie riskant der Schuldner in den Augen des Marktes ist.


Anlageklassen bewerten wir übersichtlich und vergleichbar auf einer Skala von 

123

 (negativ) über 

4

 (neutral) bis 

567
 (positiv).

Differenzierte Informationen finden Sie nach Ländern, Währungen und einzelnen Rohstoffen aufgeschlüsselt im PDF zum Download.

1 Regierungen und Unternehmen geben Anleihen aus, um sich von den Anlegern Kapital zu beschaffen. Im Austausch gegen eine Vorauszahlung der Anleger leistet der Emittent jährliche Zinszahlungen und zahlt den ursprünglichen Anlagebetrag zu einem festgelegten Datum in der Zukunft zurück.

2 Eine Anleihe, die von einem Unternehmen ausgegeben wird.

Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse und lässt sich möglicherweise nicht wiederholen. Der Wert der Anlagen und der damit erzielten Erträge kann sowohl steigen als auch fallen. Zudem erhalten die Anleger den ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht in vollem Umfang zurück.

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