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Schroders Credit Lens Q3 2022: Ihr Guide zu den globalen Anleihemärkten

Unsere Quartalsanalyse der globalen Kreditmärkte zeigt, das Substanzwerte im Kommen sind

27.07.2022
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Authors

Kristjan Mee
Strategie, Research und Analyse

Die Ausgabe der Schroders Credit Lens zum 3. Quartal behandelt die entstehenden Substanzwerte an den Kreditmärkten, die weiter auseinanderklaffenden US- und europäischen Kreditspreads und den starken Rückgang der Neuemissionen im Jahr 2022.

Links zu allen drei Versionen der Credit Lens finden Sie hier und am Ende des Artikels.

Eine umfassende Darstellung von Schwellenländeranleihen (EMD) finden Sie in der Schroders Emerging Markets Lens.

Zusammenfassung:

Nach der jüngsten starken Ausweitung der Kreditspreads sind Substanzwerte eindeutig attraktiv geworden, obwohl die Spreads wahrscheinlich noch nicht die Worst-Case-Szenarien einpreisen.

Europäische Unternehmensanleihen sind aufgrund der schnellen Eintrübung der Konjunkturaussichten unter Druck geraten. Der Spread von Euro-Investment-Grade-Anleihen (IG) gegenüber US-IG ist der weiteste seit der europäischen Schuldenkrise im Jahr 2011.

Die Ausfallquoten bei Hochzinsanleihen (HY) erholen sich allmählich von Rekordtiefs. Ein deutlicher Anstieg der Distress Ratio (Anteil der Emissionen mit einem Spread von über 1000 Bp.), insbesondere bei Euro-Hochzinsanleihen, verdeutlicht, dass weitere Ausfälle zu erwarten sind.

Im IG-Segment war die Emissionstätigkeit im Vergleich zum Jahr 2021 etwas geringer, bei HY-Anleihen ging sie jedoch drastisch zurück. Schleppende Primärmärkte könnten ein Rollover-Risiko für einige Emittenten mit sich bringen. 

Der Verbesserung der Fundamentaldaten bei den Unternehmensanleihen ist vorerst ein Ende gesetzt. Im Investment-Grade-Segment sind die Fundamentaldaten zwar solide. Im Hochzinssegment gibt es jedoch einige Anzeichen für „Covid-Narben“. Eine deutliche Abkühlung der Konjunktur würde die Gewinnaussichten belasten.

US-Unternehmensanleihen verlieren für abgesicherte Euro-Anleger:innen gerade an Attraktivität, während Euro-Unternehmensanleihen für abgesicherte USD-Anleger:innen aufgrund der kräftigen US-Zinserhöhungen an Attraktivität gewinnen.

Hintergrundinformationen zur Credit Lens von Schroders: 

Die Schroders Credit Lens ist eine umfassende vierteljährliche Übersicht über den globalen Anleihemarkt.

Sie enthält alle wichtigen Daten und Erkenntnisse zu Investment-Grade-Anleihen (IG) und Hochzinsanleihen (HY) in US-Dollar, Euro und Pfund Sterling, sowie zu Schwellenländeranleihen (EMD) in Lokal- und Hartwährung und Unternehmensanleihen der Schwellenländer.

Insbesondere prüft die Schroders Credit Lens jeden Bereich unabhängig voneinander und zeigt darüber hinaus deren relative Attraktivität im Vergleich zueinander auf. Dies dürfte vor allem für diejenigen interessant sein, die Entscheidungen für die Vermögensaufteilung treffen oder dazu beraten.

Der Abschnitt zu Unternehmensanleihen (Investment-Grade- und Hochzinsanleihen) umfasst eine Tiefenanalyse von Bewertungen, Fundamental- und technischen Daten.

Viele Investierende sichern das Währungsrisiko ab, wenn sie in Anleihemärkten im Ausland investieren, und abgesicherte Renditen unterscheiden sich je nach Ihrer Landeswährung deutlich voneinander. Aus diesem Grund veröffentlichen wir drei Versionen des Credit Lens, jeweils aus der Perspektive der in Pfund Sterling, US-Dollar und Euro investierenden Anleger:innen.

Wir hoffen, dass Sie diese Veröffentlichung hilfreich finden und wir freuen uns über Feedback.

Alle drei Versionen der Credit Lens können hier heruntergeladen werden:

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Wichtige Informationen:

Die hierin enthaltenen Ansichten und Meinungen sind die der Autoren dieser Seite und repräsentieren nicht notwendigerweise die Ansichten, die in anderen Mitteilungen, Strategien oder Fonds von Schroders zum Ausdruck gebracht oder reflektiert werden. Dieser Artikel dient nur zu Informationszwecken und ist in keiner Weise als Werbematerial gedacht. Das Material ist nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten gedacht. Das Material ist nicht als Buchhaltungs-, Rechts- oder Steuerberatung oder als Anlageempfehlung gedacht und sollte auch nicht als solche angesehen werden. Schroders geht davon aus, dass die hierin enthaltenen Informationen zuverlässig sind, übernimmt jedoch keine Gewähr für deren Vollständigkeit oder Richtigkeit. Für Irrtümer in Bezug auf Fakten oder Meinungen kann keine Verantwortung übernommen werden. Bei individuellen Investitions- und/oder strategischen Entscheidungen sollte man sich nicht auf die Ansichten und Informationen in diesem Dokument verlassen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse, die Kurse von Aktien und die daraus erzielten Erträge können sowohl fallen als auch steigen, und Investierende erhalten möglicherweise nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück.

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