Momentaufnahme

Video: Deshalb stimmen uns Rohstoffe nach wie vor optimistisch


Rohstoffe haben in den letzten Jahren weltweit robuste Renditen erzielt. Viele fragen sich nun aber, wie lange diese Entwicklung noch anhalten wird.

Rohstoffe sind nach wie günstig – sowohl absolut betrachtet als auch relativ zu anderen Anlageklassen wie Aktien.

Wir sehen Ähnlichkeiten mit längeren Phasen starker Rohstoffmärkte in der Vergangenheit. Der geopolitische Stress, den wir heute erleben und der von der russischen Invasion in der Ukraine ausgeht, erinnert an die 1970er Jahre. Damals führten das arabische Ölembargo von 1973 und die Islamische Revolution von 1979 zu einem enormen Anstieg der Rohstoffpreise.

Die frühen 2000er Jahre waren ebenfalls von starken Aufwärtstrends bei den Rohstoffpreisen geprägt. Damals liessen unzureichende Investitionen in das Rohstoffangebot, die wachsende Nachfrage aus den Schwellenländern und teure Aktienbewertungen die Rohstoffe auf relativer Basis günstig erscheinen. 

Die dahinterstehenden Faktoren sind heute andere, doch die Bedingungen sind sehr ähnlich. Aus diesem Grund erwarten wir, dass eine ähnliche Phase steigender Preistrends folgen wird.

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Was uns wohl am meisten von Rohstoffen als Anlageklasse überzeugt, sind nicht die Ähnlichkeiten mit früheren Bullenmärkten, sondern vielmehr die Unterschiede.

Insbesondere sind wir nach wie vor der Ansicht, dass die weltweite Konzentration auf Strategien zur Eindämmung des Klimawandels und zur Dekarbonisierung die Reaktion auf der Angebotsseite auf höhere Preise in einem noch nie da gewesenen Masse einschränkt. Dieser nicht mehr bestehende Zusammenhang zwischen höheren Preisen und einer angebotsseitigen Reaktion wird den Bullenmarkt bei den Rohstoffen wahrscheinlich erheblich verlängern.

Wenn wir diese Faktoren mit unserer Überzeugung kombinieren, dass wir in eine grundsätzlich inflationärere Phase eintreten, bleiben die Argumente für eine erweiterte Rohstoffallokation überzeugend.


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