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Multi-Asset-Views Ausgabe 04/2021


Unsere aktuellen Einschätzungen:

Hauptanlageklassen

Aktien

Die jüngste Stabilisierung der Anleiherenditen gibt den Aktienmärkten etwas Luft, gleichzeitig ist das Liquiditätsumfeld (d. h. Verfügbarkeit von Geldmitteln) weiterhin nützlich. Wir bevorzugen nach wie vor den wertorientierten Anlagestil, der sich auf Aktien konzentriert, die relativ zu ihren Fundamentaldaten, wie Dividenden oder Erträgen, zu einem niedrigeren Preis gehandelt werden.

Staatsanleihen1

Trotz der deutlich steigenden Renditen in diesem Jahr gibt es immer noch Spielraum nach oben. Der Grund? Die Impfkampagnen schreiten voran und die fiskalischen Anreize beginnen zu greifen. Zum Instrumentarium der Entscheidungsträger gehören fiskalische Anreize, um Konjunkturschwankungen entgegenzuwirken.

Rohstoffe

Die Impfstoffe und fiskalischen Anreize kommen der Nachfrage zugute. Die Unterinvestitionen in vielen Sektoren setzen dagegen das Angebot unter Druck.

Unternehmens-
anleihen2

Die Wahrscheinlichkeit einer impfstoffbedingten Erholung im zweiten Quartal 2021 ist für Unternehmensanleihen positiv. Die jüngste Straffung der Kreditrisikoaufschläge hat die Bewertungen jedoch weniger attraktiv gemacht. Ein Kreditrisikoaufschlag ist der Renditeaufschlag gegenüber Staatsanleihen, den ein Unternehmen den Anlegern für seine Anleihen zahlen muss, und ein Maß dafür, wie riskant der Schuldner in den Augen des Marktes ist.


Anlageklassen bewerten wir übersichtlich und vergleichbar auf einer Skala von  (negativ) über  (neutral) bis  (positiv).

Differenzierte Informationen finden Sie nach Ländern, Währungen und einzelnen Rohstoffen aufgeschlüsselt im PDF zum Download.


1 Regierungen und Unternehmen geben Anleihen aus, um sich von den Anlegern Kapital zu beschaffen. Im Austausch gegen eine Vorauszahlung der Anleger leistet der Emittent jährliche Zinszahlungen und zahlt den ursprünglichen Anlagebetrag zu einem festgelegten Datum in der Zukunft zurück.

2 Eine Anleihe, die von einem Unternehmen ausgegeben wird.

Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse und lässt sich möglicherweise nicht wiederholen. Der Wert der Anlagen und der damit erzielten Erträge kann sowohl steigen als auch fallen. Zudem erhalten die Anleger den ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht in vollem Umfang zurück.