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60 Sekunden: Wandelanleihen

2017 war ein überdurchschnittliches Jahr für Wandelanleihen, getragen von einem sehr positiven wirtschaftlichen Umfeld.

02.03.2018

Martin Kühle

Martin Kühle

Investmentdirektor Wandelanleihen

2017 war ein überdurchschnittliches Jahr für Wandelanleihen, getragen von einem sehr positiven wirtschaftlichen Umfeld. Ein synchroner wirtschaftlicher Aufschwung in allen großen Volkswirtschaften der Welt, niedrige, ja sogar überraschend niedrige Inflation, immer noch niedrige Zinsen und Zentralbanken, die weiterhin durch Quantitative Easing Liquidität in Märkte pumpten. Die gerade abgetretene Fed Chefin Janet Yellen gab in ihrem letzten Interview zu Protokoll, Aktienpreise wären allerdings hoch.

Kaum ist der neue Fed Chef Jay Powell im Amt, korrigiert der US Dow Jones bis zu 7% an dessen ersten 2 Arbeitstagen. Was für ein Einstieg.

Wir hatten eine höhere Volatilität erwartet mit deutlich größeren Tagesverlusten als in den vergangenen 18 Monaten. Dafür war es einfach zu ruhig.

Jetzt haben wir den möglicherweise ersten Teil des Rücksetzers erlebt. Kurzfristig ist es vielleicht schon wieder Zeit, mutig zuzufassen; mittelfristig kann es allerdings nochmal einen Abtaucher geben.

Deshalb bleibt es wichtig, ein Sicherheitsnetz in die Portfolio Struktur einzubauen. Smarte Investoren machen das gern mit Wandelanleihen, oder genauer gesagt mit der Konvexität von Wandelanleihen. Konvexität bedeutet mehr nach oben zu verdienen als nach unten zu verlieren. Bei einer opportunistischen Wandelanleihen-Strategie liegt dieser Sicherheitspuffer bei rund 50%. Wandelanleihen schützen also vor der Hälfte des Aktienverlustes. Das bringt erstens Ruhe in die Allokation für dieses Jahr. Und was man nach unten nicht verliert, braucht man in den Aufschwungphasen auch nicht zurückgewinnen.

Die hierin geäußerten Ansichten und Meinungen stammen von Martin Kühle und stellen nicht notwendigerweise die in anderen Mitteilungen, Strategien oder Fonds von Schroders oder anderen Marktteilnehmern ausgedrückten oder aufgeführten Ansichten dar.