Warum ist Südkorea ein Schwellenland?
MSCI klassifiziert Volkswirtschaften und Aktienmärkte und prägt so internationale Anlagestrategien. Der Indexanbieter stuft Südkorea als Schwellenland ein.
Die Klassifizierung der globalen Aktienmärkte durch MSCI hat inzwischen normativen Charakter. Die Märkte werden in drei Hauptkategorien unterteilt: Frontier Markets, Emerging Markets und Developed Markets. Für die Einordnung eines Marktes sind Faktoren wie wirtschaftliche Entwicklung, Grösse und Liquidität des Aktienmarktes sowie die Marktzugänglichkeit entscheidend.
Jede dieser drei Klassifizierungen erfordert bestimmte Mindestanforderungen hinsichtlich der Unternehmensgrösse, gemessen an der vollständigen oder variablen Marktkapitalisierung sowie an der Aktienliquidität. Die Anforderungen nehmen mit jeder Stufe zu. Eine weitere Hürde ist die Mindestanzahl von Unternehmen, die diese Kriterien pro Land erfüllen müssen. In den Frontier Markets muss das mindestens ein Unternehmen, in Schwellenländern drei und in den Developed Markets fünf.
Die Marktzugänglichkeit bewertet den Aufwand, mit dem internationale institutionelle Anleger beim Kauf und Verkauf von lokalen Aktien rechnen müssen.Wenn dieser Prozess reibungslos und weniger restriktiv verläuft und gleichzeitig robuste, effiziente und sichere Abläufe gewährleistet sind, wird ein Markt eher als “entwickelt“ eingestuft. Die Bewertungskriterien umfassen auch Beschränkungen für den Erwerb von Eigentum durch Ausländer, operative Rahmenbedingungen, die Verfügbarkeit von unterschiedlichen Anlageinstrumenten und so weiter. Das nachstehende Diagramm zeigt, dass die MSCI Emerging Market- und Frontier-Indizes auch Volkswirtschaften umfassen, die von der Weltbank bereits als Hocheinkommensländer – die höchste Einstufung – definiert werden.
Südkorea ist ein Paradebeispiel für einen Markt, der sich in diesem Spannungsfeld befindet. Das Land erfüllt die volkswirtschaftlichen Kriterien, die für die Einstufung als Developed Market ausschlaggebend ist. Allerdings stellen das Fehlen eines Offshore-Devisenmarktes und ein Verbot von Leerverkäufen für alle börsennotierten Aktien bis März 2025, neben anderen Faktoren, Hindernisse dar. Daher wird Südkorea aufgrund von Problemen mit der Marktzugänglichkeit nicht als entwickelter Markt, sondern als Schwellenland eingestuft.
Neuklassifizierungen als Chance für aktive Strategien
Die Neubewertung von Ländern und die Anpassung der Indizes im Laufe der Jahre sind keine Seltenheit. MSCI führt vierteljährliche Überprüfungen durch und nimmt im Juni eine jährliche Überprüfung der Marktklassifizierung vor. Auch die Marktzugänglichkeit wird jährlich bewertet. Änderungen können aber auch schneller und ausserhalb des Zyklus erfolgen. Wie etwa der Einmarsch Russlands in der Ukraine, woraufhin der Markt für viele internationale Anleger uninteressant wurde.
Neuklassifizierungen boten in der Vergangenheit aktiven Anlegern, die ausserhalb der Benchmark investieren, immer wieder die Möglichkeit, ihre Allokation aufgrund der Bekanntmachung der Entscheidung noch bevor diese Änderungen tatsächlich umgesetzt wurden, anzupassen.
Auf Marktebene kann beispielsweise die Umstellung von Frontier auf Emerging Markets dazu führen, dass ein Markt für eine grössere Gruppe von Anleger attraktiv wird. Gleichzeitig kann ein Markt, der in den Frontier-Ländern ein grosses Gewicht hat, in den Emerging Markets aufgrund von Faktoren wie der Marktkapitalisierung des Unternehmens oder der Liquidität unter Umständen übersehen werden. Kurz gesagt: Es kann besser sein, ein grosser Fisch in einem kleinen Teich zu sein, als ein kleiner Fisch in einem grossen Teich.
Schwellenländer sind keine homogene Gruppen, da sie ein breites Spektrum an Volkswirtschaften und Aktienmärkten umfassen. Die zugrundeliegenden Faktoren für die Konstruktion von Emerging Markets-Indizes und deren fortlaufende Entwicklung bringen einerseits Herausforderungen und Komplexität mit sich, bergen aber auch Chancen für Anleger mit einem langfristigen, flexiblen Ansatz.
Für weitere Informationen kontaktieren Sie bitte
Alice West, Senior Corporate Communications Manager Schroders
Tel: +41 (0)44 250 12 26 / alice.west@schroders.com
__________________________
Hinweis an die Redaktion:
Über Schroders
Schroders wurde 1804 gegründet und ist ein globaler Vermögensverwalter mit einem verwalteten Vermögen von ca. 879 Milliarden Schweizer Franken (Stichtag 30. Juni 2024). Mit einer Marktkapitalisierung von rund 7.5 Mrd. Schweizer Franken und mehr als 6’100 Mitarbeitenden an 38 Standorten erzielt Schroders in einem immer schwieriger werdenden Marktumfeld solide Finanzergebnisse. Die Gründerfamilie ist nach wie vor einer der Hauptaktionäre und hält rund 44% der Schroders-Aktien.
Schroders profitiert von einem nach Geografie, Anlageklasse und Kundentyp diversifizierten Geschäftsmodell. Das Unternehmen bietet innovative Produkte und Lösungen in vier wachsenden Kerngeschäftsbereichen an: Asset Management, Solutions, Schroders Capital (Private Assets) und Wealth Management. Zu den Kunden zählen Versicherungsgesellschaften, Pensionskassen, Staatsfonds, vermögende Privatpersonen und Stiftungen. Schroders verwaltet auch Vermögen für Endkunden im Rahmen seiner Beziehungen zu Vertriebsgesellschaften, Finanzberatern und Online-Plattformen.
Schroders ist bestrebt, seinen Kunden durch aktives Management eine herausragende Anlageperformance zu bieten. Ausserdem wird Kapital in nachhaltige Unternehmen investiert, um den positiven Wandel in der Welt zu beschleunigen.
Die Geschäftsphilosophie von Schroders basiert auf der Überzeugung, dass wir, wenn wir für unsere Kunden etwas leisten, auch für unsere Aktionäre und andere Stakeholder etwas erreichen.
Schroders ist seit mehr als einem halben Jahrhundert in der Schweiz präsent – mit drei unterschiedlich ausgerichteten Unternehmen erfüllt Schroders die vielfältigen Bedürfnisse der Kund:innen:
Schroder Investment Management (Switzerland) AG bietet institutionellen und intermediären Kunden eine breite Palette von in- und ausländischen Fonds an sowie massgeschneiderte Mandatslösungen.
Schroder & Co Bank AG offeriert massgeschneiderte Wealth-Management-Dienstleistungen für Privatanleger:innen, Family Offices, externe Vermögensverwalter und Wohltätigkeits-organisationen.
Schroders Capital Management (Switzerland) AG bietet Private-Equity-Anlagedienstleistungen weltweit für institutionelle Anleger:innen wie Pensionskassen und Versicherungen und ermöglicht den Zugang zu ausgewählten Private Equity-Bereichen über Primär- und Sekundärinvestitionen, sowie Direkt-/Co-Investments.
In der Schweiz beschäftigt Schroders mehr als 450 Mitarbeiter:innen. Die Höhe der lokal verwalteten Vermögen beträgt ca. 41 Milliarden Schweizer Franken.*
*Stand: 31. Dezember 2023 / Weitere Informationen zu Schroders finden Sie unter: www.schroders.ch
Important Information: This communication is marketing material. The views and opinions contained herein are those of the author(s) on this page, and may not necessarily represent views expressed or reflected in other Schroders communications, strategies or funds. This material is intended to be for information purposes only and is not intended as promotional material in any respect. The material is not intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. It is not intended to provide and should not be relied on for accounting, legal or tax advice, or investment recommendations. Reliance should not be placed on the views and information in this document when taking individual investment and/or strategic decisions. Past performance is not a reliable indicator of future results. The value of an investment can go down as well as up and is not guaranteed. All investments involve risks including the risk of possible loss of principal. Information herein is believed to be reliable but Schroders does not warrant its completeness or accuracy. Some information quoted was obtained from external sources we consider to be reliable. No responsibility can be accepted for errors of fact obtained from third parties, and this data may change with market conditions. This does not exclude any duty or liability that Schroders has to its customers under any regulatory system. Regions/ sectors shown for illustrative purposes only and should not be viewed as a recommendation to buy/sell. The opinions in this material include some forecasted views. We believe we are basing our expectations and beliefs on reasonable assumptions within the bounds of what we currently know. However, there is no guarantee than any forecasts or opinions will be realised. These views and opinions may change. The content is issued by Schroder Investment Management Limited, 1 London Wall Place, London EC2Y 5AU. Registered No. 1893220 England. Authorised and regulated by the Financial Conduct Authority.