¿Cómo se comporta el índice FTSE antes de las elecciones?
Los datos muestran que a los mercados les gustan las situaciones de desenlace seguro, pues suben cuando la confianza en el resultado es elevada.
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Según los últimos datos de Schroders, el FTSE 100 tiende a subir en las seis semanas previas a las elecciones generales en el Reino Unido cuando el resultado es más certero. En el caso de los procesos electorales más disputados, los mercados caen.
Las primeras encuestas muestran que los conservadores se sitúan claramente a la cabeza, con un resultado de entre el 42% y el 44% de los votos*. Pero, ¿repuntarán los mercados antes del 8 de junio?
Para asombro de los mercados, Theresa May anunció elecciones anticipadas la semana pasada. La libra se depreció en un primer momento, para alcanzar después su valor más elevado de los últimos seis meses. Esto hizo que el FTSE 100 sufriera su mayor caída desde la votación sobre el brexit, lo que puso de manifiesto una vez más lo importante que es la fortaleza de la divisa.
Según nuestro informe, los mercados reaccionan de forma positiva cuando están seguros sobre el resultado de unas elecciones generales.
La siguiente tabla muestra las fluctuaciones en los precios del FTSE 100 durante las seis semanas anteriores a todas las elecciones desde 1987, año de los primeros comicios tras el «big bang» —la desregulación de los mercados financieros implantada por Thatcher en 1986—.
Rendimiento del FTSE seis semanas antes de elecciones en el Reino Unido
Año | FTSE 100 en las 6 semanas previas | Resultado |
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1987 | 9,7% | Se esperaba ampliamente la victoria de Thatcher. Las acciones británicas tuvieron un muy buen comportamiento. |
1992 | -4,9% | Todos los sondeos apuntaban a un parlamento sin mayoría absoluta. Los nervios en el mercado provocaron ventas masivas. Los conservadores ganaron con una estrecha mayoría. |
1997 | +4,39% | Las encuestas mostraban una cómoda victoria del Partido Laborista. Las acciones rendían bien y los mercados mostraban confianza. Amplia victoria del Partido Laborista. |
2001 | +1,36% | Las encuestas apuntaban a una victoria de los laboristas durante los 18 meses previos a las elecciones. Mercados al alza. Victoria de los laboristas. Se llamó discreta victoria aplastante. |
2005 | -0,41% | Las encuestas anunciaban unas elecciones más reñidas que las anteriores. Los mercados se mantuvieron relativamente planos. Los laboristas ganaron de nuevo con una ajustada mayoría. |
2010 | -8,15% | En abril, las elecciones estaban muy igualadas. Se produjo un retroceso del mercado debido a la incertidumbre. Primer parlamento sin mayoría absoluta en la historia del Reino Unido. |
2015 | -0,12% | Las encuestas indicaban que serían las elecciones más reñidas de la historia. Los mercados se mantuvieron planos. Los conservadores consiguieron una sorprendente mayoría absoluta. |
Fuente: Datastream, Schroders.
Los datos indican que los mercados agradecen la certeza en los procesos electorales. Las rentabilidades en los periodos previos a las elecciones de 1987, 1997 y 2001 fueron altas, ya que los inversores tomaron decisiones acertadas basándose en los datos de las encuestas, que apuntaban a un claro ganador.
En 1992 y 2010, cuando se pensó que el resultado iba a ser muy ajustado, los inversores vendieron sus posiciones en el FTSE 100. Es posible que los inversores salieran de la renta variable del Reino Unido para iniciar posiciones en activos más seguros, como activos líquidos o renta fija, que presentan una menor volatilidad en tiempos de incertidumbre.
No obstante, aquellos inversores que quieran invertir basándose en las encuestas no las tienen todas consigo. Las elecciones de 2015 representan una advertencia. Las encuestas indicaron que serían las elecciones más reñidas de la historia y que se produciría otro parlamento sin mayoría absoluta.
Los mercados cerraron el periodo de seis semanas únicamente con una leve caída. Las encuestas resultaron estar completamente equivocadas, ya que los conservadores consiguieron una aplastante mayoría absoluta.
Más que política
La política británica es tan solo uno de los factores que afectan al valor del FTSE 100. Es probable que las elecciones de mayo en Francia tengan repercusiones en las valoraciones de la renta variable a medida que los inversores evalúan si el populismo ha llegado para quedarse.
Se espera que los inversores también tendrán en cuenta datos importantes del Reino Unido, como el IPC (inflación) y el PMI (situación del sector manufacturero).
Los valores que componen el FTSE son hoy mucho más internacionales que en periodos electorales previos. Esto significa que la fortaleza de la libra tiene una gran influencia en el FTSE, como se explica en nuestro artículo How currencies move stockmarkets.
*Basado en los datos del Polls of Polls de la BBC del 18 de abril de 2017. Polls of Polls es una media de las encuestas más recientes de YouGov, Opinium, CornRes e ICM. Basado en la intención de voto en el Reino Unido en su conjunto.
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