Conflicto en Oriente Medio y respuestas de los mercados: ¿qué significa para los inversores?

El General Sir Nick Carter, asesor estratégico, analiza los motivos de la actual escalada de riesgos:

Tras los acontecimientos de octubre del año pasado, la situación en Oriente Medio se ha vuelto cada vez más inestable. En abril, las fuerzas israelíes atacaron el consulado iraní en Damasco, matando a la mayoría de los dirigentes de la Fuerza Quds. Ésta forma parte del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Nacional Iraní (IRGC), que se ocupa de las actividades de Irán en el exterior y de sus relaciones con sus fuerzas interpuestas en Siria, Líbano e Irak.

En los últimos meses, Israel ha estado poniendo a prueba las líneas rojas de Irán con ataques contra sus representantes. Sin embargo, el ataque en Damasco ha sobrepasado sin duda las líneas rojas de Irán, que considera el consulado como territorio soberano.

¿Qué importancia tiene Irán en el conflicto actual?

Para entender la importancia de Irán en el conflicto actual en Oriente Próximo, es preciso mencionar que la desaparición del Estado de Israel ha sido una intención declarada del gobierno iraní desde la revolución de 1979. Y, por tanto, lo que Irán ha establecido desde entonces son milicias en los países que rodean a Israel: Líbano, Siria, Irak y Yemen. Sin embargo, debido al lamentable estado de la economía iraní, provocado por el nivel de sanciones que se le han impuesto, no considero que en estos momentos exista un gran apetito dentro de Irán (o entre la población del país) por una confrontación regional con Israel. Pero no deberíamos tener ninguna duda sobre la amenaza que representa Irán”, asegura el General Sir Nick Carter, asesor estratégico de Schroders.

Un mundo con multipolar

“Junto con Corea del Norte, Irán mantiene ahora una alianza con Rusia, con drones iraníes que se fabrican con apoyo iraní dentro de Rusia y se emplean en el campo de batalla en Ucrania. Estos tres países podrían convertirse en una alianza antioccidental muy dañina. Irán, creo, seguirá creando problemas porque no quiere estabilidad en la zona. Quiere asegurarse de seguir siendo una potencia regional con capacidad e influencia regionales. Si Israel firma acuerdos con otros Estados árabes, podría perder esta posición de poder”, añade.

“Ha sido bastante notorio que China haya mantenido la discreción en lo que respecta a lo que ha estado sucediendo. También parece haber llegado a algún tipo de acuerdo con los rebeldes Houthi de Yemen, porque parece que el transporte marítimo chino sigue pudiendo atravesar el Mar Rojo. China no es tan abiertamente hostil porque reconoce la necesidad de mantener una relación con Occidente”.

“Por tanto, creo que China está desempeñando un papel prudente en todo esto y no quiere verse envuelta en el conflicto. Sin embargo, es probable que vea ventajoso que Estados Unidos se encuentre en una posición incómoda, y creo que Rusia también lo podría ver así”.

“De hecho, Rusia ha tendido la mano a Hamás, y hemos visto a la dirección política de Hamás visitando Moscú. También hemos visto a los dirigentes políticos de Hamás hablando con el presidente Erdogan en Turquía”.

“Cada vez está más claro que la narrativa occidental no ha resonado en lo que ahora llamamos el Sur Global, y ahora hay una serie de países que, debido a su peso económico y político individual, pueden mantener múltiples alianzas”.

“El mundo es ahora un lugar mucho más complejo. Es un mundo desordenado y multipolar en el que existe el riesgo de que estas alianzas se unan y cometan estragos que provoquen desafíos globales, no sólo en determinadas regiones”.

No hay apetito de guerra en la región

“La realidad es que, si la política se torna belicista, existe un peligro real de error de cálculo. Y si se produce una escalada injustificada, entonces el peligro es que podría llevarnos a un lugar al que no queremos ir. Así que, independientemente de que no a priori no se quiera la guerra, eso no significa que no vayamos a acabar en una guerra”, concluye.

Matthew Michael, Director de Inversiones de EMD y Materias Primas, sobre las posibles implicaciones en el mercado

La volatilidad de los mercados podría aumentar a corto plazo, pero hasta ahora el impacto en los mercados mundiales ha sido limitado. Desde una perspectiva puramente de mercado, el impacto potencial más inmediato es la subida de los precios del petróleo y del oro debido al riesgo de interrupción del suministro de petróleo desde Oriente Próximo y a la búsqueda de refugios seguros por parte de los inversores, como la posesión de oro.

Los precios del petróleo han subido este año, pero la subida tiene más que ver con que la producción estadounidense no ha aumentado como se esperaba, la OPEP ha prorrogado los recortes de producción al segundo semestre y la capacidad de refinería rusa se ha visto perturbada por los ataques con drones de Ucrania. Parece haber un amplio consenso en que la desescalada será el resultado más probable, a pesar de que los ataques de Irán han sido mucho mayores de lo esperado. La prima de riesgo en el mercado del petróleo, específicamente relacionada con las tensiones en Oriente Medio, es por tanto muy limitada por el momento. El precio actual está muy por debajo de los máximos de los años 70 y del anterior mercado alcista, tanto en términos nominales como ajustados a la inflación.

En general, las primas de riesgo geopolítico de las materias primas siguen siendo bajas a pesar de los recientes acontecimientos y de las próximas elecciones estadounidenses.

Duncan Lamont, CFA, responsable de análisis estratégico de Schroders, analiza los antecedentes y efectos de situaciones como la actual en los mercados

Las bolsas suelen caer a corto plazo cuando aumenta el riesgo geopolítico, ya que los mercados reevalúan el riesgo. Los resultados del pasado no son una guía para el futuro, y cada situación es diferente, pero históricamente han empezado a recuperarse con fuerza en cuestión de meses. Mantener el rumbo en lugar de reaccionar precipitadamente ha dado buenos resultados.

El gráfico siguiente muestra la rentabilidad total del índice S&P 500 en el año siguiente a otros acontecimientos que provocaron un aumento del riesgo geopolítico.

Fuente: Refinitiv, Schroders, abril 2024

El equipo de análisis económico de Schroders analiza el posible impacto económico de un conflicto más amplio

Periódicamente el equipo diseña una serie de escenarios de riesgo concebidos para examinar el impacto de posibles acontecimientos y riesgos en torno a algunos de los supuestos subyacentes en sus previsiones económicas de referencia.

Uno de estos escenarios es la «guerra de Oriente Medio», que supone que los enfrentamientos localizados en Israel se extienden por toda la región y arrastran también a las naciones occidentales al conflicto. En este escenario, se supone que la guerra no sólo interrumpe los principales canales de navegación, sino también el suministro de petróleo, provocando que los precios al por mayor se dirijan hacia los 150 dólares por barril.

En este caso, el impacto macroeconómico sería probablemente estanflacionario para la economía mundial. El aumento de la inflación provocado por la sacudida de los precios de las materias primas podría suponer un duro golpe para la confianza de las empresas, que probablemente reducirían el gasto de capital en un momento de gran incertidumbre. La situación obligaría a los bancos centrales a retrasar el inicio de la relajación de tipos. El retraso de los ciclos de flexibilización podría entonces lastrar el crecimiento en 2025.