Artículo 50: ¿Qué les depara el futuro a los inversores?
En el día en que el primer ministro británico ha activado el artículo 50, dando paso a un proceso de dos años que culminará con la salida del país de la UE, nuestros economistas nos revelan lo que esperan ahora de la economía británica.
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Desde que el Reino Unido votó para salir de la Unión Europea, la economía nacional ha experimentado una reacción más silenciada de lo esperado, al igual que el mercado de valores del Reino Unido. Sin embargo, la libra esterlina ha caído.
El gasto de los consumidores más elevado de lo esperado ha prestado apoyo a la economía, mientras que, en parte, la resistencia del mercado de valores del Reino Unido ha sido el resultado del interés de los inversores por los valores internacionales con ganancias extranjeras, especialmente en dólares estadounidenses.
Pero ahora que se ha pulsado el gatillo del artículo 50, ¿qué será lo próximo?
Azad Zangana, economista y estratega europeo senior, afirma que:
"La depreciación de la libra esterlina ha sido en gran medida como se esperaba y ahora estamos viendo cómo los efectos inflacionarios de unos precios de importación más altos se están traduciendo en inflación para los hogares. Estamos tratando de ver cómo harán frente las familias a esta inflación más alta. La renta real disponible estaba creciendo a casi un 5% a comienzos del año pasado, pero al final, acabó cayendo a cero conforme la inflación aumentaba.
"La inflación ha seguido subiendo y actualmente se sitúa en el 2,3%, prevemos que aumentará hasta el 3,5% a mediados de este año, lo que implica que la renta disponible se hundirá aún más en los próximos trimestres y debería provocar que los hogares reduzcan su gasto o ahorro. En realidad, los hogares ya llevan algún tiempo reduciendo sus ahorros, y la tasa de ahorro se encuentra ahora tan baja como lo estuvo durante la crisis financiera. Los hogares tienen un margen muy limitado para recortar sus ahorros para apuntalar el consumo. Prevemos que el consumo se desacelerará este año y, por lo tanto, el PIB.
"Esperamos que las negociaciones formales entre el Reino Unido y la Comisión Europea comiencen en mayo de este año y Michel Barnier, jefe negociador de la Comisión Europea para el Brexit, ha dicho que cree que el plazo de finalización será en torno a octubre de 2018. En cuanto a las negociaciones, la primera área que se debatirá será la "factura de salida", el coste de la salida basado en los pasivos existentes del Reino Unido. Esta cuestión es lo suficientemente importante como para retrasar las negociaciones en otros aspectos, con el riesgo de que ambas partes se queden sin tiempo no solo para completar las negociaciones, sino también para llegar a una conclusión justa y, por lo tanto, a un acuerdo para el Reino Unido
"Más allá de los procedimientos de divorcio inmediatos, habrá que acordar un amplio marco de relaciones futuras, que deberá incluir un marco para el comercio, pero no será un acuerdo comercial. Es bastante probable que en su lugar se llegue a un acuerdo de transición entre ambas partes que pueda durar cuatro o cinco años. Comparado con el acuerdo actual, es posible que sea un escalón del acceso libre y completo, a una situación en la que haya alguna restricción; quizá el Reino Unido abandone el comercio agrícola, a favor de la industria farmacéutica y los servicios financieros. Parece que existe un deseo de negociar sector por sector, la UE probablemente resista, pero no está claro cómo se desarrollarán las negociaciones.
"Si no se llegase a ningún acuerdo y se les acabase el tiempo, podríamos encontrarnos con un "Brexit duro", que supondría la retirada unilateral de la UE, sin ningún acuerdo sobre el comercio o cualquier otro aspecto de la relación. Casi todas las partes consideran que este resultado es bastante negativo, salvo la facción más dura del actual gobierno del Reino Unido. Creemos que podría ser muy perjudicial.
"Pasar a aplicar las normas de la Organización Mundial del Comercio supondría la imposición de unos aranceles mucho más elevados sobre los productos que con cualquier otro acuerdo. No cubriría los servicios en absoluto, por lo que la dificultad para exportar servicios sería mucho, mucho mayor. Y conduciría a un resultado muy desfavorable para las futuras relaciones, ya fuese en cooperación en materia de seguridad u otros aspectos."
Keith Wade, economista jefe y estratega, sugiere que:
"En cuanto a los riesgos a los que se enfrentan los mercados del Reino Unido, hemos visto el inicio de una desaceleración en la economía nacional que probablemente nos conduzca a preocuparnos más por la pequeña capitalización. Si las negociaciones de Brexit resultasen muy difíciles, podríamos ver entonces episodios de debilidad en la libra, y esto posiblemente ofrecería un mayor apoyo para los participantes del mercado que obtienen sus ingresos en el extranjero. La cuestión más importante es si, en caso de una ruptura política, por ejemplo, se produciría una pérdida de confianza en el Reino Unido y la libra esterlina. Si tuviésemos que ver caídas repetidas en la libra esterlina trasladándose a los salarios y las expectativas de precios, entonces el Banco de Inglaterra tendrían que hacer ajustes y creo que esto crearía una situación muy difícil para los mercados del Reino Unido, especialmente los mercados de renta fija.
Información Importante
Las opiniones expresadas aquí, son las de Azad Zangana, economista y estratega europeo senior yKeith Wade, economista jefe y estratega y no representan necesariamente las opiniones declaradas o reflejadas en las Comunicaciones, Estrategias o Fondos de Schroders.
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