Por qué la ESG es importante en la inversión value
No solo importa la E de ESG –para los inversores de valor, la S y la G tienen una importancia esencial.
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Como inversores value, desde hace mucho tiempo hemos tenido en cuenta las consideraciones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) a la hora de invertir en valores. Después de todo, nuestro trabajo es sopesar el riesgo y la recompensa, y esto solo podemos hacerlo si valoramos todos los posibles riesgos en torno a cualquier inversión que hagamos. ESG se ha convertido claramente en un tema candente en finanzas en este momento, pero hay diferentes maneras de analizarlo.
Por ejemplo, muchas personas tienden a centrarse sobre todo en la E, o la parte medioambiental, de ESG. Al pensar en eso, tienden a ser atraídas por negocios como parques eólicos o nuevas empresas (“start-ups”) que ofrecen una nueva tecnología de baterías.
El problema con este enfoque sobre la parte medioambiental es que, a menudo, conduce a nuevos negocios de tecnología que son pequeños y con poco capital. Esto puede introducir ciertos sesgos de estilo significativos, y no deseados, en sus carteras. En su lugar, creemos que merece la pena pensar en el conjunto de ESG en su totalidad. La E del medio ambiente es importante, pero también lo es la parte social (S) y la de buen gobierno(G).
En el aspecto social, pensamos en las partes interesadas. Estas serían los proveedores del negocio, los clientes, todo el personal y los organismos reguladores con los que trata. Es toda relación que una empresa tenga con toda la cadena de valor.
Estas relaciones son de vital importancia a la hora de pensar en la sostenibilidad de los márgenes de beneficios de una empresa, por ejemplo. Si un negocio paga un tipo impositivo demasiado bajo, o no paga lo suficiente a su personal, o exprime a sus proveedores, los aspectos económicos fundamentales sugieren que los riesgos asociados aumentan. Por lo tanto, para nosotros, la parte social/partes interesadas de ESG es un riesgo extraordinariamente importante y global a tener en cuenta cuando se piensa en empresas en las que invertir.
La parte de buen gobierno es igual de importante, ya que analiza cómo se gestiona una empresa. Las preguntas que hacemos aquí serían: ¿Se encuentra el personal adecuado en el consejo? ¿Existen controles y equilibrios oportunos? ¿Existe una estructura de incentivos adecuada? Por último, tenemos que considerar si el equipo de gestión es capaz o no de dirigir el negocio en interés de los accionistas.
Por supuesto, como accionistas activos, estas cuestiones de buen gobierno son una parte extraordinariamente importante de la inversión para nosotros. Si no creemos que una empresa está actuando en interés de los accionistas a largo plazo, haremos todo lo que podamos para involucrar activamente a la dirección de la empresa para que protejan y hagan crecer nuestra inversión.
Pensar en ESG tiene una importancia fundamental para todas nuestras decisiones de inversión y es un asunto que encaja con el estilo de inversión de valor. A menudo, la inversión ética se centra en intentar lograr un cambio a largo plazo. Esto coincide con nuestro enfoque, ya que los inversores necesitan adoptar una visión a largo plazo para acceder a la mejor rentabilidad posible de un estilo de inversión de valor.
Por último, la inversión value se centra en adquirir valores a bajo precio en los que creamos que la posible recompensa supera a los riesgos. Al analizar la parte del riesgo de ese equilibrio, tendremos en cuenta todo lo que nos ayude a alcanzar las conclusiones más consideradas y ESG es una parte fundamental de eso.
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