Última hora 

Mercados (en español)

¿Podría el coronavirus descarrilar la recuperación global?


Azad Zangana

Azad Zangana

Senior European Economist and Strategist

La preocupación por la propagación del coronavirus está aumentando, ya que el número de muertes ha subido a 81 con 2.744 casos confirmados en todo el mundo[1]. Se han introducido restricciones a los viajes de unos 40 millones de personas alrededor de Wuhan, en la provincia china de Hubei, en un esfuerzo por contener el brote. Sin embargo, se han confirmado casos del virus en otros 13 países tan lejanos como Francia y los Estados Unidos.

El brote ha afectado la percepción de los inversores, ya que los activos de riesgo como las acciones, están en dificultades y la demanda de activos seguros (es decir, los que los inversores tienden a favorecer en tiempos de incertidumbre, como el oro y los bonos del Estado) ha aumentado. Mientras tanto, el precio del petróleo crudo Brent ha caído por debajo de los 60 dólares por barril por primera vez desde la escalada de las tensiones en el Oriente Medio.

¿Cuál será el impacto económico?

La perturbación de la demanda causada por el brote de coronavirus es importante para China, pero para la economía mundial, la perturbación de las cadenas de suministro es por lo menos igual o hasta más importante. El momento en que se produjo el brote es desafortunado, ya que coincide con las celebraciones del Año Nuevo chino. Se trata del mayor acontecimiento anual de migración humana, con millones de personas que viajan, lo que hace aún más problemática la contención del virus.

Sin embargo, desde el punto de vista de la producción, las fábricas habrían cerrado de todos modos durante las celebraciones. Las autoridades han anunciado una extensión de tres días del período de vacaciones, pero el riesgo es que los cierres puedan extenderse. Incluso cuando se reanude la producción, es posible que las fábricas no puedan mantener los niveles de producción.

El mejor ejemplo de acontecimiento histórico para la comparación fue el brote del síndrome respiratorio agudo severo (SRAS) en 2002-2003. El SARS duró alrededor de nueve meses y mató a 800 personas. Los estudios académicos estiman que el SARS causó una disminución de uno a dos puntos porcentuales en el crecimiento del PIB de China.

En comparación, estamos a sólo semanas del brote de coronavirus, pero las autoridades chinas han actuado más rápido para restringir los viajes. A pesar de sus mejores esfuerzos, el coronavirus se está propagando más rápido debido a que es infeccioso durante un período de incubación más largo (antes de la aparición de los primeros síntomas), aunque la tasa de mortalidad es menor en esta etapa: menos de un tercio del SARS.

A corto plazo, las restricciones a los viajes y las preocupaciones del público en general probablemente frenen la demanda en los hogares en China, así como la reducción del turismo. Junto con el posible retraso en la vuelta de las empresas a la producción normal, aumenta el riesgo de que el crecimiento de China caiga por debajo del 6% interanual en el primer trimestre.

Para el resto del mundo, dados los niveles moderados de crecimiento, la posible perturbación causada en los próximos meses podría tener un efecto generalizado. China es ahora más importante que nunca para la economía mundial. Cuando se produjo el brote de SRAS en 2002, China representaba el 4,2% de la economía mundial y contribuía en un 18% al crecimiento del PBI mundial. Para 2018, su participación en el PBI mundial había aumentado hasta el 15,8%, y el 35% del crecimiento mundial provenía de China.

Los riesgos podrían provocar una mayor flexibilización de las políticas

Si el brote continúa durante un período de tiempo considerable, los niveles de perturbación repercutirán negativamente en los socios comerciales, especialmente en el resto de Asia, Australia y, potencialmente, en Europa. La recuperación de la industria manufacturera mundial, que acaba de comenzar, corre ahora el riesgo de descarrilarse.

Para los decisores políticos, el objetivo principal es contener el brote lo más rápidamente posible. Los gobiernos pueden intervenir para apoyar la demanda en China y las empresas en otros lugares. Mientras tanto, en los casos en que los bancos centrales todavía tengan margen de maniobra, se les puede pedir que flexibilicen aún más la política.

 

[1] Datos actualizados el 27 de enero de 2020