印刷する compartir

Opinión de experto  - Informes de mercado

Cómo el 4T se encuentra entre los 20 peores trimestres del último medio siglo

Las acciones globales han sufrido su peor trimestre desde 2011. Analizamos cómo se compara con los 20 peores trimestres de los últimos 48 años y qué lectura positiva puede haber actualemente para los inversores.

01/01/2019

David Brett

David Brett

Redactor de inversión

Los valores globales han sufrido su peor caída trimestral en siete años a finales de 2018. El MSCI World Index ha caído un 13,9 % desde principios de octubre hasta finales de diciembre. Ha sido la 11ª peor caída trimestral desde 1970.

¿Por qué han caído las acciones?

Los recortes fiscales del presidente de EE. UU., Donald Trump, habían proporcionado un impulso añadido para los inversores de cara a 2018 y el crecimiento del PIB estadounidense se aceleró hasta el 4,2 % desde una perspectiva trimestral anualizada en el segundo trimestre. No obstante, el crecimiento económico en otros lugares, especialmente en la zona euro, se ha ralentizado y el crecimiento global ha estado menos sincronizado.

Entre tanto, la previsión de mayores recortes en los impuestos estadounidenses en 2019 se había disipado mientras otros factores afectaban a los inversores: una escalada en el conflicto comercial entre EE. UU. y China, un menor estímulo monetario y las preocupaciones por el crecimiento económico global.

El último trimestre de 2018 ha sido el de peor rentabilidad trimestral para las acciones desde el tercer trimestre de 2011, cuando la crisis de deuda de la zona euro provocó que los mercados cayeran un 17,1 %.

Una gran proporción de las pérdidas del trimestre en 2018 se han producido en diciembre, cuando los valores globales han caído un 7,7 %. Los valores han tenido el peor diciembre desde 1970 y se ha perdido toda esperanza de que ocurriera un "Santa Rally".

En el año 2018, el MSCI World Index ha caído un 10,4 %, su peor rentabilidad anual desde el pico de la crisis financiera global en 2008. Ha sido la octava peor rentabilidad anual desde 1970 y uno de solo 14 de los últimos 48 años en finalizar con una pérdida para el índice.

El mercado de valores británico ha sufrido un año especialmente negativo debido a las preocupaciones por el brexit. El FTSE 100 ha caído un 12,4%, su peor rentabilidad anual desde 2008.

Qué resultados han obtenido los valores globales en 2018

 

El fin de este documento no es ofrecer asesoramiento. La información aquí contenida se considera fiable, pero Schroders no garantiza su integridad ni exactitud. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras y puede que no vuelvan a repetirse.

Fuente: Schroders. Datos de Refinitiv para el MSCI World Index en dólares estadounidenses a 19 de diciembre de 2018.

De acuerdo a los datos de Refinitiv, el último trimestre de 2018 ha registrado la 11ª peor rentabilidad trimestral para los valores globales de los últimos 48 años, fecha de los últimos datos de los que se tiene registro.

Comparación histórica de los resultados del 4º trim. de 2018

Puesto

Año

Nivel del MSCI World Index (final de trimestre)

% de fluctuación

Motivo de la caída

1

3er trim. de 1974

74,45

-23,6 %

Recesión

2

4º trim. de 2008

920,23

-22,2 %

Crisis financiera global

3

3er trim. de 1990

423,15

-18,7 %

Recesión

4

3er trim. de 2002

738,18

-18,7 %

Recesión

5

2º trim. de 1970

79,84

-17,8 %

Recesión

6

3er trim. de 2011

1104,07

-17,1 %

Crisis de deuda en la zona euro

7

4º trim. de 1987

407,99

-15,9 %

Lunes negro

8

3er trim. de 2008

1182,44

-15,7 %

Crisis financiera global

9

Primer trimestre 1990

483,82

-14,7 %

Recesión

10

3er trim. de 2001

926,02

-14,6 %

Ataque terrorista del World Trade Centre

11

4º trim. de 2018

1883,90

-13,7 %

Guerras comerciales, ralentización de economía global

12

4º trim. de 1973

108,41

-13,3 %

Crisis del petróleo

13

2º trim. de 2010

1041,32

-13,3 %

Crisis de deuda en la zona euro y el “flash crash”

14

Primer trimestre 2001

1061,26

-13,1 %

Estallido de burbuja de las “puntocom”

15

Primer trimestre 2009

805,22

-12,5 %

Crisis financiera global

16

3er trim. de 1998

952,39

-12,3 %

Impagos de Rusia de sus deudas

17

3er trim. de 1981

136,53

-11,7 %

Subida de tipos de interés en EE. UU. afectó a la economía global

18

3er trim. de 1975

94,43

-11,6 %

Recesión

19

Primer trimestre 1982

130,75

-10,8 %

Recesión

20

2º trim. de 2002

907,81

-9,5 %

Recesión

El fin de este documento no es ofrecer asesoramiento. La información aquí contenida se considera fiable, pero Schroders no garantiza su integridad ni exactitud. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras y puede que no vuelvan a repetirse.

Fuente: Schroders. Datos de Refinitiv para el MSCI World correctos a 13 de diciembre de 2018. Las rentabilidades no están ajustadas por inflación o cargos.

Las peores rentabilidades trimestrales

Década del 2000: La crisis financiera

Desde el cambio de milenio, se han producido diez de las 20 peores caídas trimestrales en los últimos 48 años.

El estallido de la burbuja de las “puntocom”, cuando las valoraciones subieron de forma acusada, impulsadas por las inversiones en empresas de Internet, provocó que los valores globales cayeran un 13,1 % en el primer trimestre de 2001.

Los ataques terroristas en el World Trade Centre en Nueva York en septiembre de 2001 motivaron una caída del 13,1 % en el tercer trimestre de 2001, lo que precedió a una recesión global. El año siguiente, los valores cayeron un 18,7 % en el tercer trimestre de 2002, la cuarta peor rentabilidad trimestral desde 1970.

Los efectos de la crisis financiera global pueden atribuirse a ocho de las diez peores caídas trimestrales desde el año 2000.

Leer más: La crisis financiera global, 10 años después: 7 gráficos a tener en cuenta

Década de los 70: Recesión y la crisis del petróleo

La década de los 70 fue volátil para las acciones, donde se produjeron cuatro de las 20 peores caídas. La economía global entró en recesión en 1970. Posteriormente, el mundo se vio golpeado por la crisis del petróleo en 1973, que provocó otra recesión.

La crisis del petróleo comenzó durante la guerra árabe-israelí de 1973. Los miembros árabes de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) impusieron un embargo contra EE. UU. como represalia por su decisión de realizar nuevos suministros al ejército israelí y sacar provecho en las negociaciones de paz posteriores a la guerra. A finales de la crisis en marzo de 1974, el barril de crudo había cuadruplicado su precio, de 3 $ a 12 $.

1987: el lunes negro

Quizá, la caída más destacable del mercado ocurrió en el cuarto trimestre de 1987. La mayoría de las pérdidas se produjeron en un solo día: el lunes negro. El 19 de octubre de 1987, los mercados bursátiles mundiales se desplomaron debido al temor a una ralentización económica global y al elevado nivel de las valoraciones de las acciones. Estos temores se intensificaron por un fallo informático. Los valores globales cayeron un 23 % en octubre de ese año y finalizaron el cuarto trimestre con una caída del 15,9 %.

¿El mercado de valores alcista ha llegado a su fin?

El MSCI World Index alcanzó su actual máximo histórico de cierre de 2248,93 el 26 de enero de 2018. Desde entonces, el índice ha caído a un mínimo de cierre de 1795,28 el 25 de diciembre de 2018, lo que supone una caída del 20,1 % con respecto a su máximo.

Aunque el mercado se ha recuperado ligeramente, la caída de más del 20 % con respecto a su máximo técnicamente significa que el mercado ha entrado en un territorio bajista.

Si el mercado cae entre el 10 % y el 20 % con respecto a su máximo, se clasifica como una corrección. Una caída del 20 % o más se clasifica como un mercado bajista.

Antes de la caída, los mercados bursátiles se encontraban inmersos en la fase alcista más larga de su historia, que comenzó cuando el mercado alcanzó su punto mínimo en marzo de 2009. El MSCI World Index subió un 227 % desde su mínimo de 688,63 el 9 de marzo de 2009, hasta su actual máximo histórico de 2248,93 el 26 de enero de 2018.

En 2009, los mercados estaban alterados por la crisis financiera. Desde entonces, los bancos centrales han reducido los tipos de interés y han inyectado efectivo en el sistema financiero. El objetivo ha sido mantener unos bajos costes de endeudamiento para fomentar el consumo. Esto también disparó los precios de los activos, incluida la renta variable. No obstante, en algunos casos, los bancos centrales han comenzado a subir de nuevo los tipos de interés. Por ejemplo, la Reserva Federal estadounidense ha subido los tipos tres veces en 2018.

Leer más: La historia del mercado alcista más largo de la historia, contada en cinco gráficos

¿Qué esperar en 2019 para las acciones?

Duncan Lamont, Responsable de análisis en Schroders, ha afirmado que el tumultuoso final de 2018 ha proporcionado un lado esperanzador para los inversores del mercado de acciones.

“Incluso antes de la desaceleración del cuatro trimestre, los mercados se habían abaratado en términos de valoración. La mejora de los fundamentales estaba detrás de este cambio. Se prevé que el crecimiento de los beneficios para 2018 sea de un considerable 24 % para el mercado estadounidense, aunque esto depende en parte de las reducciones fiscales de la administración Trump.

“Se espera un crecimiento de beneficios para Reino Unido y para los mercados emergentes de dos dígitos, mientras que Europa se encuentra en niveles en torno al 5 por ciento. Japón sigue a la cola con un crecimiento de los beneficios de solo el 3 %, pero este año ha sufrido una gran cantidad de problemas relacionados con la meteorología.

“Si los precios de las acciones finalizan el año donde lo comenzaron, los inversores estarían en una situación más sólida desde el punto de vista de los fundamentales. En términos simples, actualmente obtendrían más beneficios por cada dólar que hayan invertido.

“No obstante, los últimos acontecimientos han supuesto que los precios de las acciones no hayan sido estables y que hayan caído de forma acusada. Eso significa que no solo los beneficios son mayores, sino que los precios son más bajos. Este doble golpe ha impulsado a las mediciones basadas en beneficios de las valoraciones del mercado de valores hasta acercarse a sus niveles más baratos en muchos años”.

Recientemente, hemos publicado una perspectiva para los mercados a 10 años, Verdades ineludibles de inversión para la próxima década.

En ella, se destacan las moderadas previsiones de rentabilidad de los mercados públicos, dadas las tasas de crecimiento más bajas que en el pasado y el bajo nivel de los rendimientos de los bonos.

 

Información Importante

Las opiniones expresadas aquí son las de David Brett, Redactor de inversión, y no representan necesariamente las opiniones declaradas o reflejadas en las Comunicaciones, Estrategias o Fondos  de Schroders.

El presente documento ha sido redactado con una finalidad exclusivamente informativa. Su contenido no constituye una oferta de compra o venta de ningún instrumento o título financiero, ni una sugerencia para adoptar ninguna estrategia de inversión. La información contenida en el presente no constituye un asesoramiento, una recomendación o un análisis de inversión y no tiene en cuenta las circunstancias específicas de ningún destinatario. Este material no constituye una recomendación contable, jurídica o tributaria y no debe ser tenido en cuenta a tales efectos. Se considera que la información contenida en este documento es fiable, pero Schroders no garantiza su exhaustividad o exactitud. La compañía no se responsabiliza de los errores de hecho u opiniones. No se debe tomar como referencia la información y opiniones contenidas en este documento a la hora de tomas decisiones estratégicas o decisiones personales de inversión.

La rentabilidad registrada en el pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros. El precio de las acciones y los ingresos derivados de las mismas pueden tanto subir como bajar y los inversores pueden no recuperar el importe original invertido.

Schroders será responsable del tratamiento de tus datos personales. Para obtener información sobre cómo Schroders podría tratar tus datos personales, consulta nuestra Política de privacidad disponible en www.schroders.com/en/privacy-policy o solicítala a infospain@schroders.es en caso de que no tengas acceso a este sitio web.

Publicado por Schroder Investment Management (Europe) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxemburgo. Número de registro Luxemburgo B 37.799.

Los datos de terceros son propiedad o están sujetos a licencia del proveedor de datos y no podrán reproducirse o extraerse y utilizarse con ningún otro fin sin el consentimiento del referido proveedor de datos. Los datos de terceros se facilitan sin garantías de ningún tipo. El proveedor de datos y el emisor del documento no serán responsables en modo alguno en relación con los referidos datos de terceros. El Folleto y/o www.schroders.es contienen cláusulas adicionales de exoneración de responsabilidad aplicables a tales datos.

FTSE International Limited (“FTSE”) © FTSE (2018). “FTSE®” es una marca comercial de London Stock Exchange Plc y de The Financial Times Limited y FTSE International Limited la emplea bajo licencia. Todos los derechos de los índices o calificaciones de FTSE recaen sobre FTSE o sus licenciantes. Ni FTSE ni sus licenciantes aceptan responsabilidad alguna por los posibles errores u omisiones de los índices o calificaciones de FTSE o de los datos subyacentes. No está permitido distribuir los datos de FTSE sin consentimiento expreso y por escrito de FTSE.