グローバル市場見通し(2021年6月号)

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見通しの表示:++強気、+やや強気、0中立、-やや弱気、--弱気 矢印:対前月での見通しの引き上げ/引き下げ

株式

国債

社債

コモディティ
(商品先物)

企業業績が堅調であることに加え、経済再開の動きも加速しており、金利も安定して推移していることが支援材料と考えています。引き続きシクリカル/バリュー株への選好を維持しています。

バリュエーションは僅かに改善しましたが、期待インフレ率の上昇が見込まれるほか、経済成長のモメンタムは国債にとってはマイナス要因となることからやや弱気の見通しを維持しています。

新型コロナウイルスのワクチン普及に伴う2021年後半の景気回復は、社債にもプラスの影響をもたらすと考えますが、足元、バリュエーションの魅力度は低下しています。

新型コロナウイルスのワクチン普及に伴い見込まれる経済活動の正常化や財政刺激策が、引き続き支援材料と判断しています。


株式

資産

分類

見通し

株式

米国

 

企業業績が堅調である中、金融政策についても引き続き支援材料となっています。シクリカル/バリュー株を選好しています。

欧州

 

引き続き、欧州中央銀行(ECB)による支援策が下支えであるほか、新型コロナウイルスワクチン配布のペースが加速しており、今後期待される経済活動の再開により、恩恵を受けることが見込まれます。

日本

 

新型コロナウイルスワクチンの接種状況は改善しており、景気回復の継続が見込まれることが支援材料と考えます。

アジア太平洋
(除く日本)

 

韓国/台湾の製造業見通しが堅調であり、高い半導体の世界需要に伴い在庫も低水準であることから、韓国/台湾への選好を維持しています。

新興国

相対的にバリュエーションが魅力的であるほか、新型コロナウイルスを巡る状況も改善しつつあることが支援材料と判断し、やや強気の見通しに引き上げました。


債券

資産

分類

見通し

国債

米国

 

今後さらに利回りが上昇する可能性があるほか、インフレ上昇懸念も残ることから、やや弱気の見通しを維持しています。

欧州
(ドイツ国債)

 

利回りが低水準であることに加え、経済成長の加速がドイツ国債にはマイナス要因となると判断しています。

新興国米ドル建て

 

高格付け債を中心に、引き続きやや強気の見通しを維持しています。

新興国現地通貨建て

 

米連邦準備制度理事会(FRB)によるテーパリングのリスクは残るものの、ラテンアメリカ市場の調整が進み、バリュエーションの魅力度が上昇したことや、経済成長見通しが改善していることが支援材料と考えます。

インフレ連動債

インフレ連動債のバリュエーションの魅力度が低下、適切な水準にあると示唆されることから、見通しをやや強気から中立に引き下げました。

投資適格社債

米国

バリュエーションは過度に割高な水準にあり、投資家心理や金利動向等の影響を受けやすいと判断することから、やや弱気の見通しに引き下げました。

欧州

ECBの支援策は支援材料であるものの、スプレッド縮小が進み、バリュエーションの魅力度が低減していることから、見通しを中立に引き下げました。

ハイイールド社債

米国

 

ファンダメンタルズ改善しましたが、バリュエーションが過度に割高な水準にあると判断することから、やや弱気の見通しを維持しています。

欧州

 

新型コロナウイルスワクチン接種に加速がみられますが、経済復興策を巡る各国の協調姿勢の欠如は、デフォルト率を高める可能性があることが懸念材料といえます。


コモディティ(商品先物)

資産

分類

見通し

コモディティ

エネルギー

足元での上昇を考慮し、見通しを引き下げましたが、需要の回復は支援材料であることから、やや強気の見通しとしています。

 

足元で金価格の力強い回復が進んだほか、直近数ヵ月間において、米ドルとの強い逆相関関係がみられています。

産業用金属

 

中国による需要は減速していますが、新型コロナウイルスの配布が進むにつれ見込まれる経済活動の正常化に伴い、中国以外の国々による需要の回復が見込まれます。


 通貨

資産

分類

見通し

通貨

米ドル

新型コロナウイルスワクチン接種が進むにつれ、米国以外の国々の経済回復も進むことが見込まれることから、見通しをやや弱気に引き下げました。

ユーロ

 

新型コロナウイルスのワクチンの普及に伴い、今後の経済回復を見込んでいますが、足元では中立の見通しを維持しています。

日本円

 

米国における新型コロナウイルスのワクチン配布を巡る状況、期待される米国の高い経済成長、インフレ上昇を考慮し、やや弱気の見通しを維持しています。


出所:シュローダー。社債に関する見通しは信用スプレッド(デュレーション・ヘッジを前提)の動きに基づくものです。ユーロと日本円は対米ドルの見通しとなります。


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