알렉스 몽크(Alex Monk)
글로벌 재생에너지 담당 애널리스트
에너지 전환 분야의 펀더멘털 가시성이 그 어느 때보다 견조해 보입니다. 2021년 가장 매력적인 기회는 어디에 있으며 그 이유는 무엇일까요?
2020년은 에너지 전환의 판도가 바뀌는 변곡점이 되었습니다. 기초적인 이익 실적이 매우 견조한 성장을 보였고 밸류에이션도 상향조정되었습니다. 이는 향후 장기적으로 기회의 가시성이 높아진 것을 의미합니다.
2020년 연말, 밸류에이션은 역대 최고치에 근접했고 특정 하위섹터에서는 긍정적인 장기 전망에도 불구하고 일부 밸류에이션이 단기적으로 과열 양상을 보였습니다. 이에 따라 슈로더는 포트폴리오를 교체하고 좀 더 방어적인 섹터들을 추가했습니다.
실제로 2021년 초에 전반적으로 약세와 변동성이 일부 나타나기 시작했고, 이는 특히 태양광, 수소, 재생에너지 발전과 같이 밸류에이션이 단기적으로 다소 과열되기 시작했다고 느껴졌던 영역에서 두드러졌습니다.
우리는 이러한 약세와 개선된 밸류에이션을 기회 삼아 우리가 근본적으로 선호하지만 밸류에이션 때문에 접근하기 어려웠던 종목들을 다시 편입했습니다.
에너지 전환의 장기적 가시성은 그 어느 때보다 높아졌다고 볼 수 있습니다.
여기에는 코로나19가 양면적으로 작용했고, 에너지 전환 추세는 다음과 같은 이유들로 인해 그 어느 때보다 견조합니다.
- 재생에너지는 현재 전 세계 75%에서 가장 저렴한 형태의 에너지원이며, 점점 더 저렴해지고 있습니다.
- 정책적 지원은 그 어느 때보다 일사분란하고 견고하게 뒷받침되었습니다. 역사상 최초로 미국, 유럽, 중국이 모두 탄소중립 목표를 가지고 한 해를 시작했습니다. 이 세 지역을 합하면 전 세계 배출량의 75%를 차지합니다.
- 청정에너지에 대한 소비자 요구도 실제로 상승하기 시작하고 있습니다. 점점 더 많은 소비자들이 전기차를 운전하고, 집 지붕에 태양광 패널을 설치하고, 청정에너지기술을 사용하고 싶어합니다.
에너지 전환 하위섹터 중 어느 곳에 가장 매력적인 투자 기회가 있을까요?
우리는 에너지 전환을 바라볼 때 5대 핵심 하위 섹터와 테마를 실제로 떠올립니다. 즉, 청정에너지 발전, 송전과 배전, 에너지 저장, 에너지 효율 및 청정 운송(모빌리티)입니다.
이 모든 영역에서 실제로 놀라운 성장이 일어나고 있습니다. 현재 특히 흥미로운 곳은 송전과 배전 섹터입니다. 최근 텍사스에서 기록적인 한파로 석탄·천연가스·원자력 발전이 중단되면서 에너지 부족과 정전 사태가 발생했는데, 이는 전력망(grid)에 대한 투자 확대 필요성을 여실히 보여줍니다. 전기차 충전 인프라를 제공하고 전력망에 핵심 부품과 소프트웨어를 공급하는 회사들이 흥미로운 영역입니다.
최근 태양광의 약세로 인해 위험 대비 보상 전망이 일부 개선되기 시작했습니다.
청정 운송 또한 매우 흥미로운 섹터입니다. 특히 유럽에서는 2020년 말이 가까워오면서 전기차 보급률이 두 자릿수 성장률을 기록하기 시작했습니다. 새롭고 더욱 매력적인 전기차 모델이 시장에 출시되기 시작하고 있는 것도 소비자 수요 견인에 일조하고 있습니다.
그렇다면 우리는 어디에 초점을 맞춰 왔을까요?
우리는 청정 운송과 관련된 종목들을 파악해 왔습니다. 그러한 종목들은 실제로 운송시스템을 바꿔놓고 있으며 전기차 사용을 촉진하고 있습니다.
또한 해상풍력발전단지 연결 케이블이나 전력망의 스마트 배전 소프트웨어 등 전력망 구축에 기초가 되는 종목들도 주목해 왔습니다.
태양광은 주택용이나 유틸리티 차원에서 향후 에너지 전환을 이끌기 위해 매우 중요한 역할을 할 것입니다. 최근 약세 이후 우리는 태양광 종목에도 다시 눈을 돌리고 있습니다.
에너지 전환 영역 전반의 밸류에이션이 최근 약세 이후 더욱 매력적으로 보이고 있습니다. 당사는 가치사슬 전체에서 주도주들을 중심으로 최상의 기회를 모색하고자 합니다. 그리고 펀더멘털과 밸류에이션의 관점에서 위험 대비 보상이 가장 합리적인 기회를 찾아 자금을 투자할 것 입니다.
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