Perspective

주주행동주의 Q&A: 투자자들은 어떻게 변화를 이끌어낼 수 있을까요?


주주행동주의는 지속가능 투자자의 도구들 중에서 손꼽힐 정도로 중요한 것입니다.

슈로더의 주주행동주의 책임자 Kimberley Lewis가 다음과 같이 설명합니다: “슈로더가 고객을 대리하여 어떠한 기업에 투자하기로 결정한 경우, 당사는 적극적인 주주로서 해당 기업에 관여하여 그 투자의 가치를 보호 및 향상할 수 있다고 판단하는 것입니다. 이는 당사 투자철학의 핵심입니다."

하지만 주주행동주의란 무엇일까요? 실무에서 이는 어떠할까요? 슈로더는 기업 경영진을 대상으로 어떻게 변화를 요구할까요?

주주행동주의란 무엇일까요?

KL: "주주행동주의에는, 기업들에 관여함으로써 장기 지속가능성 이슈들과 관련하여 기업행위에 영향을 미치는 것이 포함됩니다.

“지속적인 대화를 통해 당사는 기업들을 더욱 잘 파악하고, 필요한 경우 기업들이 관행을 바꿀 것을 요청합니다. 매년 한 번씩 당사는 기업의 연례주주총회에서 투표할 기회도 갖습니다."

주주행동주의에 대해 얘기할 때 '관여'의 의미는 무엇인가요?

슈로더의 지속가능성 전략 책임자인 Hannah Simons가 다음과 같이 설명합니다. “업계에서 '관여'에 대해 얘기할 때, 이는 사실 우리가 고객 자금을 투자한 기업과의 상호작용을 서술하는 용어입니다.

“이러한 상호작용은 좋은 투자에 대해 평가하는 과정에서 매우 중요합니다. 이러한 이유로, 당사의 지속가능투자 팀만이 아니라 포트폴리오 매니저들과 재무 애널리스트들도 이러한 활동을 하는 것입니다."

기업에 적극 관여하는 것이 왜 중요한가요?

KL: “기업에 관여함으로써 그 기업을 더욱 잘 파악할 수 있으며, 우리의 기대 사항을 명확히 전달할 수도 있기 때문입니다.

“결국, 우리가 책임지는 투자 자산을 보호하고 심지어 그 가치를 증대하기 위해 필요하다고 판단되는 변화를 이끌어내는 것에 대해 대화할 때, 이러한 커넥션과 공통된 이해는 매우 중요합니다.”

실무에서 이는 어떻게 진행되나요?

KL: “일반적으로 어떠한 관여는 이러한 공통된 이해의 기초를 다지고 해당 기업으로 하여금 특정 주제에 대한 우리의 입장을 이해하게 하는 일에서부터 시작됩니다.

“그 방법으로는 이사회 구성원이나 전문 분야의 매니저와 같은 기업 대표자들과의 1대1 회의, 기업 자문 및 이해관계자와의 통화 또는 서면 교환 그리고 기타 기업들과의 협업(예: 보고 체계와 관련하여) 등이 있습니다.”

Recruit Holdings 사례연구: 헤드헌팅 회사의 개선을 이끌어내기

Katherine Davidson, 포트폴리오 매니저 겸 지속가능성 전문가

당사는 도쿄에 본사가 있는 Recruit Holdings에 투자해왔으며, 현재 동사 지분을 1% 가까이 보유하고 있습니다. 동사의 가장 중요한 자산은 구인 사이트 Glassdoor 및 Indeed입니다.

동사의 미션은 노동시장의 효율성을 개선하고 다양성을 유도함으로써 사회적 가치를 증진하는 것입니다.

2019년에 당사는 동사의 지배구조 및 임원 보수에 대한 피드백을 제공했습니다. 2020년에 Recruit은 처음으로 여성을 이사회 이사로 임명했습니다.

2021년 3월, 당사는 Recruit가 넷제로 목표를 설정할 것을 권장했고, Recruit는 2021년 5월에 전사적인 탄소배출절감 목표를 처음으로 발표했습니다. 이에는 2030년까지 넷제로를 달성한다는 계획도 포함되었습니다.

동사와의 후속 대화는 실행에 초점을 두었는데, 이에는 탄소상쇄 모범관행도 포함되었습니다. 동사는 2030년까지 조직의 모든 차원에서 성평등을 달성한다는 목표도 발표했습니다.

Recruit는 젊은 여성의 계발을 가속화함으로써 이를 달성하겠다는 계획이며, 여성 인재 풀을 확대하기 위해 더 많은 외국인 여성 고용을 예상합니다.

이제 다양성 목표들은 고위 임원들의 보수 구조에 반영되어 있습니다. 당사는 Recruit의 진행상황을 지속적으로 모니터할 예정이지만, 이는 매우 고무적이라고 판단합니다.
최근 동사는 또 한 명의 여성 독립이사를 2022년부터 이사회에 임명하겠다고 발표했으며, 그렇게 되면 여성의 비율이 탄탄한 30%로 상승할 것입니다.

슈로더는 어떠한 이슈에 관여하나요?

HS: “우리는 철저한 평가 후에 보유종목들의 장기 가치에 중요하다고 판단하는 이슈들에 집중합니다. 어떠한 기업의 주요 이해관계자들에 대한 커넥션 및 영향력을 고려함으로써 그렇게 합니다. 직원, 고객, 지역 사회, 환경, 공급업체, 규제기관.

“이러한 이해관계자 관계를 감독하는 지배구조 및 경영진의 질 또한 관여 논의의 핵심 초점입니다.”

성공적인 관여를 이끌어내는 요인은 무엇인가요?

KL: “우리는 네 가지 특성들이, 성공적인 주주행동주의 및 관여에서 매우 중요하다고 믿습니다: 지식, 관계, 영향력, 동기.

“또한 지속가능투자 팀의 전문성을 활용하여, 당사 포트폴리오 매니저, 애널리스트, 외부 파트너, 고객들의 관점을 기반으로 어떠한 지속가능성 이슈들이 장기 성과에 중요한지 파악하려 합니다.

“슈로더는 투자 중인 수많은 기업들과 돈독하고 장기적인 관계를 확립해왔으며, 당사의 관여 활동은 2000년까지 거슬러 올라갑니다.

“관여를 통해 얻은 통찰은 투자논지에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

“궁극적으로, 관여가 성공적이지 않은 경우 보유종목의 비중을 줄이거나 심지어 전량 매도할 권한 또는 아예 투자를 회피할 선택권이 있습니다. 상장 주식의 경우, 우리는 의결권을 행사합니다."

진행 상황을 어떻게 보고하시나요?

KL: “당사는 관여 활동의 모든 측면을 분기별로 보고합니다. 당사는 이를 원활히 하기 위해 모든 관여 활동에 대한 기록을 유지하고, 설정 목표와 비교한 진행 상황을 검토합니다. 하지만 진행 상황의 평가를 위해 탄탄한 메커니즘을 갖추는 것은 단지 보고와 관련해서만 중요한 것이 아닙니다.

“우리에게 이는 학습 기회로서 어떠한 접근방식이 그리고 어떤 환경에서 성공 확률이 더 높은지 판단하기 위한 방법이기도 합니다.”

HS: “진행 상황에 대한 보고는 고객들이 때로 당사에 요청하는 사항입니다. 이 절차를 투명하게 공개하는 것은 다른 사람들이 투자자로서 우리가 책임을 지도록 하기 위해서도 매우 중요합니다.”

당사 주주행동주의의 미래에 대한 비전

슈로더는 예전부터 오랫동안 관여 및 주주행동주의를 실천해왔습니다. 당사는 1988년에 첫 지배구조 담당 임원을 임명했으며, 20년 이상의 기간에 걸쳐 ESG 관여를 기록 및 모니터해왔습니다.

빠르게 성장 중인 당사의 주주행동주의 팀은 이러한 기반을 더욱 확대하고 있으며, 최근 발간한 Engagement Blueprint에서 비전을 명시했습니다. 이는 당사 웹사이트의 주주행동주의 섹션에서 보실 수 있습니다.

KL: “당사의 미래 주주행동주의 활동에 대한 이러한 초점은 보유종목들에서 목격하기를 원하는 장기적 결과를 기반으로 하며, 당사는 이를 바탕으로 향후 관여 활동의 방향을 정할 것입니다.”