亞洲蓄勢待發，預料2023年大市將持續回暖

在2022年的最後數星期，環球風險資產迎來了一波不俗的表現。除了因為市場認為資產已出現超賣情況外，對美國利率開始見頂，繼而令利率波動性漸降的憧憬亦是背後的支持因素。

雖然2023年環球市場仍很可能會面臨挑戰，但我們留意到亞洲地區的投資機遇逐步浮現。中國政策向積極方向推進，亞洲市場亦在緊縮政策步伐方面領先已發展市場，加上估值相對以往水平及其他市場吸引，以上種種都是帶動區內資產做好的因素。

縱使現時的走勢的確已趨向明朗化，但投資者仍需保持清晰的頭腦，以應對潛在的風險。我們相信，將風險管理納入考慮的多元資產配置策略，應可更有效地助投資者迎接經濟復蘇過程中可預見的波動。

亞洲股票勢跑贏其他市場

目前，市場認為美國聯儲局利率將在5厘左右的水平見頂，相關預期雖屬合理，但抱持該央行將於2023年下半年減息的預期，則意味著與經濟衰退相關的風險並未完全反映在企業盈利預期之上。

儘管環球股市（特別是已發展市場）已從低位回升，我們對部份市場估值是否已屆合理水平仍存在疑問。因此，我們認為各地股票市場間正開始出現更大分野。

從估值角度來看，新興市場、亞洲及中國等地區的吸引力正在提升。就中期而言，市場超賣、投資情緒回暖，以及中國經濟可望在2023年復蘇等因素，相信可為亞洲股票的前景帶來支持。

由於宏觀市場環境隨政策調整而改善，中國市場部份板塊的吸引力正在逐步浮現。我們相信，在新冠疫情防控措施放寬，以及企業與國家重點政策高度相關的情況下，個別行業可提供不俗的風險回報。此外，預期中國消費及經濟活動有望回升，這將會是内地個別電子商貿及線上娛樂平台的續航後盾。

至於亞洲其他市場方面，我們認為澳洲市場的防守性、印度市場的長遠經濟增長前景，以及韓國和台灣市場中的一些國際級行業龍頭，在2023年的角色都將舉足輕重。同時，區內金融業相信可從利率上漲中受惠，繼而令估值和孳息率因此變得更具吸引力。

區內債市隨不明朗因素消退逐漸回暖

過去兩年，亞洲債券一直備受挑戰，但各地央行的鷹派作風、中國新冠疫情，以及內房市場受壓等風險因素現時已在逐步消退。

我們預期亞洲債市可望漸漸復蘇。在穩定的基本因素和具吸引力的估值支持下，我們現時對投資級別債券看高一線。然而，亞洲高收益債券的波動性預料仍將持續。

雖然近日的新冠疫情防控措施放寬及一系列房地產市場協調支持政策應有助降低系統性風險，但內房要實現持續復蘇仍將有賴政策落實執行和未來的支持措施。在樓市銷售數字錄得實質回升之前，投資者宜暫時將注意力放在內房龍頭企業之上。 

把握機會亦勿忘風險

面對未來進一步加息的幅度，以及發達經濟體會否經歷經濟硬著陸等環球宏觀經濟挑戰，各個投資市場似乎都將無一倖免地受到影響，預料亞洲股票市場的復蘇之路將顛簸不平，慎選策略仍將是關鍵。同時，亞洲固定收益資產於2023 年雖將獲具吸引力的孳息率及經調整後的市場情緒所支持，但市場於短期內仍有可能維持波動，投資者宜多加留意自下而上的投資機會，藉以持盈保泰。