「FOMO」過後，市場又將何去何從？

在英國，我們在家工作已快一年了，亦已習慣一種顯然較為刻板的生活。但對某些人而言，2020年缺乏多樣性是天大的喜事。

股市投資者若只是集中投資少數強勢股票而沒有採取多元化策略的話，或許已取得相當不俗的回報表現。當看到一小部分科技巨頭表現出色時，許多多元化投資組合的投資者都在為自己的謹慎而後悔不已。

舉一個極端的例子：Tesla 。由最近自封 「科技之王」的 Elon Musk所創辦的這家企業，股價單單是2020年便已飆升了695%，難怪會出現「FOMO市」。

所謂「FOMO」，全寫是 fear of missing out，意思是害怕錯過。以往，30歲以上的人都會避免使用這個詞彙，但現時這種對錯失的恐懼心理似乎讓所有領域的一眾投資者都擠進了一條賺錢的單程路。

經濟增長會否失落預期？

事實上，我認為人們對經濟復甦的預期有可能超越出了實際情況，並有可能面臨讓人失望的狀況。

雖然我對經濟前景一點也不悲觀，但期望再高亦有可能會落空。新冠病毒確診數目增加和疫苗接種不力導致歐洲再度進入封鎖狀態。這提醒我們，新冠疫情仍未消失。

此外，人們突然恢復「正常」活動的意願和能力可能被高估了。舉例，我在最近計劃到意大利探望母親時發現，現時的機票價格明顯較以往上漲不少。就算允許人們外出旅遊，而他們又不會為此感到不安，旅遊業便真的會突然復甦嗎？人們又真的願意在陰雨綿綿的英國戶外吃飯嗎？

此外，接種疫苗的進度亦有可能因為政治或供應問題而受阻。

與個別市場預期相反，我認為經濟能夠一帆風順地回復正常並非必然。

收益率上升的三種交易

「FOMO市」已過去。現時市場已回到機會較廣和較「正常」的投資環境。投資者將蓄勢待發，靜候各國重啟。

作為多元資產投資者，我認為現時有三個值得留意的投資領域：

• 日本股票。回望過去，日本市場通常在美國國債收益率上升時都有良好表現。這是因美元兌日元通常會隨債券收益率上升而轉強所致。日本是一個出口導向型經濟體，因此日元貶值使日本商品更具吸引力。工業也是日本經濟的主導部分。隨著全球經濟復甦，日本經濟應有望造好。
• 價值股。價值投資指的是購買優質且交易價格低於其真實價值的公司。當貼現率上升時，你不用支付過高的價格，當下實際收入的吸引力亦會上升。
• 英國。與價值股一樣，英國股市已備受冷落多時。雖然該市場近年的表現在英國脫歐不確定性和新冠疫情雙重打擊下明顯跑輸大市，但今後亦有可能迎頭趕上。此外，由於英鎊強勢，英國投資者將部份資金留在本國市場或許是可取的選擇。

其他方面，我認為債券收益率將進一步上升，但目前的拋售不似會惡化。事實上，債券可能會在今年稍後時間變得更具吸引力。

我目前會避開的是黃金。雖然黃金通常被視為通脹對沖工具，但其表現在本輪通脹早段欠佳，因此我認為現時不是「典型」的通脹。

近期相當流行的比特幣是另一種我會避開的投資。與其說它是一種投資，不如說是純粹投機。有些人可能會認為這種說法很「老土」，但若多元化、耐心和謹慎的投資部署再次成為主流，或許就如80年代 Huey Lewis and the News 樂隊所唱的熱門歌曲那句 “it’s hip to be square” 那樣，回歸保守才是正確的方向。