市場發生什麼事 ?
主要央行緊縮貨幣政策：歐洲央行(ECB)總裁Christine Lagarde重申預計將於7月會議升息1碼，若有需要9月將採取更大幅度的升息。另一方面，聯準會官員持續釋放鷹派訊息，包括舊金山聯儲行長戴利表示傾向於7月份再升息三碼，聖路易斯聯儲行長席布拉德表示市場對美國經濟衰退的擔憂被誇大，同樣暗示可較大幅度的升息，使得市場多數分析師預計聯準會將在7月再升息三碼。
美國經濟數據表現不佳，再添衰退疑慮：美國公布消費者信心指數6月下跌4.5點至98.7，下探至 16 個月來最低，至於展望未來６個月的消費這信心預期指數更是跌到66.4，為近十年來最低，數據一出拖累民生消費與循環消費類股下跌，S&P 500循環消費類股指數重挫4.03%，成為昨日跌幅最深之類股。
另外，4月美國S＆P／Case-Shiller全國房價指數年增 20.4%，低於3月的年增率20.6%，自2021年以來首次放緩，顯見房貸利率節節升高下，已某種程度衝擊房市表現。
高度關注通膨走勢：七大工業國集團(G7)峰會落幕，G7元首同意禁止進口俄羅斯黃金，未來幾週將探索禁止俄國石油超量進口的措施，同時OPEC+也將召開部長級會議，可望延續增產承諾，但沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國的閒置產能有限，實際產能瓶頸使得增產力道仍存隱憂。
而美國即將公布５月份PCE價格指數年增率，此一物價指數為聯準會的重要觀察指標，目前市場預期該指數年增率為6.3%，在通膨維持高檔恐削減企業獲利憂慮下，S&P 500指數除能源類股外全數下跌，能源則是昨日唯一上漲之產業，漲幅達到2.7%。
中國鬆綁入境檢疫，政策持續支持市場：中國宣布大幅縮短入境旅客的檢疫期，從先前的14天縮短到7天，上海和北京自2月以來首次新增本土確診數歸零，使得美國股早盤一度上漲。此外，中國人行繼續透過公開市場投放流動性，最近三個交易日累計釋出2,400億元。市場並認為，除了短線在公開市場調節流動性，第三季仍有降準的可能，可望支持中國更穩健地自疫情中復甦。
主要國際股市指數/美元 (%) | 6/28(%) | 今年以來(%) |
美國標準普爾500指數 | -2.01 | -19.22 |
道瓊工業指數 | -1.56 | -13.97 |
美國那斯達克指數 | -2.98 | -28.26 |
MSCI AC世界指數 | -1.28 | -18.69 |
MSCI歐洲指數 | -0.52 | -18.25 |
MSCI新興市場指數 | +0.27 | -15.24 |
MSCI AC亞洲不含日本 | +0.27 | -13.99 |
全球經濟展望觀點 - 施羅德首席經濟策略分析師Keith Wade
三大因素使全球通膨下降緩慢：全球通膨的高峰可能已經到來，但仍有數個因素將造成通膨相對下降緩慢，首先，中國清零政策使全球供應鏈瓶頸再次出現，其次，商品價格的上行風險依然存在，最後，需求轉向至服務業，而服務業的價格也開始上升。其中，石油價格和食品價格上漲是目前造成消費力道降低的重要原因之一，和疫情前僅有1.5～2％的通膨率相比，消費者將感受到目前的通膨相當明顯。
成長放緩是現在進行式：我們實際上正處於一個經濟成長放緩的階段，我們已經可以看到攀高的房貸利率造成房市放緩。再更進一步，隨著物價上漲，人們也會調整他們的消費行為，我們可能會開始看到越來越多消費力度減弱的實據，因此零售產業可能會是緊接在房市後面，第二個成長放緩的產業。
我們的模型顯示，全球經濟在今年年底或明年年初衰退的機率大約有35%。施羅德目前預期202及2023年全球GDP成長率分別下調為2.7%、2.7%。
區域表現分岐，下半年中國有機會：儘管全球籠罩在通膨陰影下，但是不同地區面臨的風險仍各不相同。在歐洲，通膨的問題與俄羅斯能源問題息息相關，先前達成的的石油禁運共識將帶給歐洲的產業和家庭非常大的壓力，尤其是德國和義大利，過去四分之一的能源在都仰賴俄羅斯供給，因此禁運的決策無可避免地將造成更嚴峻的經濟成長放緩。
而當美國和歐洲深陷通膨泥淖時，中國先前面臨疫情的威脅，使其不得不停止商業活動來實施清零政策，但我們認為中國已成功將疫情控制住情況下，可望逐漸擺脫許多限制經濟成長的措施。
施羅德多元資產投資建議：通膨與成長擔憂致市場情緒波動，多元資產投資策略注重耐震性
發燙的通膨開始影響消費者信心，引發金融市場對於經濟前景進一步的擔憂，投資人情緒仍然敏感，市場保持劇烈震盪格局。施羅德多元資產團隊認為，在通膨憂慮緩解，及美國聯準會貨幣政策緊縮腳步得以較為放緩之前，近日的震盪格局恐將持續。
因此施羅德對股票維持謹慎態度，仍採減碼配置，近期進一步透過減少全球股、美股、及新興股來降低整體股票比重。債券方面，則降低與股市連動性較高的非投資等級債券比重，此外，由於預期通膨壓力將使債市殖利率承受上行壓力，因此也再加碼短天期國庫券ETF，來維持較短存續期間的配置，降低投組的利率敏感度。
不過，儘管大環境風險環伺，投資團隊亦看到投資機會，於近期加碼中國股市，主要是看到中國自新冠肺炎疫情的封鎖中解封，經濟動能可望回升，此外，不同於歐美國家的緊縮貨幣政策，目前中國可望執行寬鬆貨幣政策，亦提供陸股支撐。
面對近期高度震盪之環境，建議採取分散佈局來多元化報酬和風險來源，以具有耐震性與均衡布局之相關部位為重，並以有風險控管的方式參與市場，一旦市場波動再升高，風控機制將啟動，以提高投資組合的下檔保護。
請注意：過去績效與走勢僅供參考，不代表未來績效之保證，本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
主題