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零碳未來不可擋 - 我們現在正在通往零碳排的路上!

歐盟的『綠色新政Green Deal』和永續金融法規將帶動一個全新的投資週期，以及對建築物進行節能減碳的改造，來提高能源效率和使用低碳排的產品技術來供暖，如工業和建築的冷熱空調及熱泵等。這些擴大減碳至各個產業的趨勢才剛.....

2021年6月11日
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Simon Webber
施羅德投資組合經理最高主管
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Isabella Hervey-Bathurst
施羅德投資 全球產業專家
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對抗全球暖化為當務之急

極端氣候的威脅，以及如何從當前的石化燃料過渡至再生能源，可說是目前全球所面臨最緊迫的問題。如何解決全球能源生產和消耗的問題，以及為對抗全球暖化的影響而需要採取哪些氣候措施，更是目前全球政治的首要問題。

國際能源署在最新報告《2050年前實現零排放：全球能源產業的藍圖》裡概述了幾項在2050年前實現零碳排的建議。其中一項建議是從2025年開始，便不應銷售用於家庭供暖的石化燃料。報告表示，汽油和柴油汽車的銷售也應在2035年前停止。此外，更建議從現在開始，全球各地都應停止進行對煤炭、石油或天然氣的探勘或新增供給。

國際能源署所提出到2050年前實現零碳排的計畫，將需要投入大量資本以及前所未有的國際合作。該報告還建議加強再生能源投資，這將推動能源產業的改變。報告顯示，再生能源在2020年僅佔全球能源生產的29%，但預估到2050年以前，將佔全球能源結構的90%。

報告中的其他建議包括，為鼓勵普及應擴大投資電動汽車的充電基礎設施。國際能源署的報告顯示，電動汽車充電站的數量將從目前約100萬個，快速增加到2030年的4000萬個。這代表在2030年之前，每年至少需要再投資900億美元的充電基礎建設。

經理人觀點

Simon Webber施羅德(環)環球氣候變化策略基金首席經理人

即便在新冠肺炎疫情的影響下，氣候變化現已躍為政治和企業的首要議題。再生能源和電動汽車已經度過重要的轉折點，這些卓越的節能減碳技術已變得比傳統的石化燃料替代品要更加便宜，目前即便不需要政府的重大財政補助，也可以快速推廣。去年這些產業在股票市場中的評價也快速上揚，因此我們目前對於朝向零碳排經濟的相關產業都抱持最高的投資信心。

若要將全球的氣溫上升有效的限制在最終攝氏1.5度的成長目標，全球所有的產業都需要實現脫碳，並在2030年前減少大約45%的碳排放。這意味著這場減碳革命還需要延伸至農業、食品業、服裝業和房屋營建業，而投資人對於這些趨勢變化的了解仍然遠遠不足。例如，投資人可以多關注選擇製造植物性蛋白質的公司，目前在這項產業中，已有一些新崛起的公司建立了良好的聲譽。

歐盟的『綠色新政Green Deal』和永續金融法規將帶動一個全新的投資週期，以及對建築物進行節能減碳的改造，來提高能源效率和使用低碳排的產品技術來供暖，如工業和建築的冷熱空調及熱泵等。這些擴大減碳至各個產業的趨勢才剛開始出現，但若我們要真正實踐全球經濟的脫碳，前述氣候變化相關的產業，都將受惠於全球擴大減碳的趨勢，並迎來未來數十年的投資成長周期。

Isabella Hervey-Bathurst施羅德(環)環球氣候變化策略基共同經理人

在過去幾年裡，氣候政策最顯著的特點就是，國家和超國家地區紛紛宣示要達成零碳排的目標，這包括歐洲、英國、中國、韓國、日本、加拿大、南非和美國等等。目前宣布零碳排政策的國家，大約涵蓋70%的全球碳排放量。當前的重點就在於將這些長期目標轉化為具體的減碳行動和氣候政策。

政府應對傳統的燃氣鍋爐和燃油汽車訂定最終使用期限，並擴大對減碳技術和產品的投資，這顯示邁向零碳未來的道路將與過去經濟結構完全不同，而這也適用在投資領域，因為過去的產業結構不會是未來減碳趨勢下的投資指引，在氣候變化趨勢的改變下，全球的產業和公司將會產生新的贏家和輸家。本基金自2007年成立至今，擁有14年的氣候變化領域的投資經驗。

我們未來持續看好全球氣候變化投資的長期趨勢，投資組合聚焦再生能源、環境資源、能源效率、低碳排放和永續運輸等多元的氣候變化主題。2021年是氣候變化突破關鍵年度，全球各國政府將持續祭出利多政策，建議逢低布局受惠零碳經濟未來的氣候變化相關投資題材。

 

0碳排投資機會 一次掌握 

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資料來源：施羅德投信整理提供。以上主題僅作為投資策略說明，非為任何金融商品之投資建議或推介。

 

近三年基金表現：持續領先MSCI全球股市

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Source: Lipper, USD, 截至2021/5/31.。基金參考指標為MSCI World NR。

 

現在投資氣候變化主題具備天時地利

巴黎協定的189個締約國都致力於節能減碳，同時聯合國統計已有110個宣示要在2050年達成零碳排目標。減碳趨勢下，再生能源將成主要電力來源，而能源效率和能源儲存技術也成為明日之星。各國紛紛宣布禁售燃油車，電動車和電池產業將高速成長，低碳成為永續發展目標，氣候變化投資主題躍為市場主流。

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Source: Bloomberg, Paris Agreement, UN, European Commision, US white house, IPCC, 施羅德投信整理提供。*Lipper,  *報酬率以美元計算，以A1 Acc USD股份計算至2021/5/31。同類型基金分類為Lipper Global中所有國內已核備的環球股票型基金。

 

五大推力推動氣候變化議題

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Source: IRENA, Paris Agreement, EU, White House, 施羅德投信整理提供，May 2021.

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股息基金所稱之股息係以股票搭配選擇權方式，產生的權利金收入作為配息類股之配息來源之一。當市場短線大幅上漲時，股息基金所進行的保護性選擇權操作策略可能導致基金漲勢較同類型基金或基金指標緩慢。股息基金波動仍與其他股票型基金相同，不會因為金融衍生性商品的操作而有所降低。此外，投資人應留意衍生性工具操作與本策略所可能產生之投資風險（請詳閱基金公開說明書或投資人須知）。

U 級別毋須支付申購手續費，但可能須支付遞延銷售手續費。若在U級別發行後3年內贖回U級別，遞延銷售手續費將按下列費率從贖回所得款項中扣除：發行後第一年內贖回為 3%，第二年內贖回為2%，第三年內贖回為 1%；持有滿3年後贖回為0%。U級別於投資人持有滿3年後之每月預定兌換日免費自動轉換為A或AX級別即無需再支付分銷費。前揭U 級別各項費用請詳閱公開說明書及「境外基金手續費後收級別費用結構聲明書」。

A1級別及U級別之投資人須支付分銷費，分別以每年基金淨資產價值之0.5% 及 1%計算，可能造成實際負擔費用增加。分銷費已反映於每日基金淨資產價值，按該級別的每單位淨資產價值計算及每日累計，並每月支付予管理公司或其委任之他人。

投資遞延手續費NA類型及NB類型各計價類別受益權單位之受益人其手續費之收取將於買回時支付且該費用將依持有期間而有所不同其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同 亦不加計分銷費用 請詳閱公開說明書壹、九、二、受益人應負擔費用之項目及其計算、給付方式。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值的變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。各相關配息時間依基金管理機構通知之實際配息日期為準；實際配息入帳日以銷售機構作業時間為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息可能因利息收入、股息收入、權利金收入或其他可分配收入尚未進帳或短期間不足支付配息，而有部分配息來自於本金的風險。基金配息之年化配息率計算公式為「每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數×100%」，且年化配息率為估算值。基金配息組成項目表已揭露於施羅德網站，投資人可至http://www.schroders.com.tw查詢。提醒投資人配息並非固定不變或保證獲利，配息類股除息後淨值將隨之下降，配息可能影響再投資的複利效益。

中國之分類係依彭博社（Bloomberg）之定義，以公司總部所在地，並非以掛牌交易所之所在地為準；一些與中國有關的證券如國企股、紅籌股等亦被計算在內；惟仍符合金管會直接投資於大陸證券市場掛牌上市之有價證券不得超過境外基金淨值20%之規定。投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。

投資於新興市場股票/債券之相關基金通常包含較高的風險且應被視為長期投資的工具，這些股票/債券基金可能有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。

股票型基金配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因基金持有之投資標的股利發放日期不一，可能將出現當期配息由本金支付比例較高現象，但若當期收到投資標的之股利大於基金所應配發的配息金額，則基金仍能按計畫發放配息而不致由本金中支出。投資於非投資等級股票相關基金，其投資之相關企業未來可能無法持續獲利。投資於小型公司相關基金，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流通性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動較大型公司基金大。

任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。絕對報酬投資策略，係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬為目標，惟並不保證保本或保證獲利。

投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。此基金不適合無法承擔相關風險之投資人。此基金適合能承擔較高風險且追求資產增值的成長型投資人。相對公債與投資級債券，非投資等級債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。

基金可能投資美國 144A 債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30%；境外基金不限），該債券屬私募有價證券，債券發行機構之財務與營運資訊揭露相對較不透明，且需符合合格投資機構資格者才能進行交易，故易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。市場波動劇烈時，基金可能面臨前述風險而產生虧損。

目標到期基金非為保本型或保證型投資策略，非定存之替代品，亦不保證收益分配金額與本金之全額返還。以其他非基金計價幣別以外貨幣換匯後投資，須自行承擔匯率變動之風險。於基金到期前買回，將收取提前買回費用並歸入基金資產。一旦債券發行人違約可能侵蝕投資本金產生損失。基金可能持有部分到期日超過或未及基金到期日之單一債券，故投資人可能承擔債券價格風險或再投資風險。投資人應詳閱公開說明書了解申購買回基金及提前買回費用之相關規定。

目標到期基金到期即信託契約終止，經理公司將根據屆時淨資產價值進行償付。投資組合之持債在無信用風險發生的情況下，隨著愈接近到期日，市場價格將愈接近債券面額。基金投資組合除執行信用風險部位管理以及因應贖回款需求外，將採取較低周轉率之投資策略。本公司得視市場狀況於基金存續期間內調整資產配置，可能影響投資組合收益率並造成損失。投資組合中多數個別債券到期年限以不超過基金實際存續年限為主。本基金的存續期間將隨著存續年限縮短而逐年降低，並在到期時接近於零。本基金因計價幣別不同，投資人申購之受益權單位數，於本基金成立日前，為該申購幣別金額除以面額計。於召開受益人會議時，各計價幣別受益權單位每受益權單位有一表決權，不因投資人取得各級別每受益權單位之成本不同而異。本公司不建議投資人從事短線交易並鼓勵投資人持有至基金到期。本基金於到期前一年內，於持有之新興市場債券到期後，得投資短天期債券(剩餘到期年限在三年(含)以內之債券)，不受信託契約所訂「投資於新興市場國家或地區之公司或機構所保證或發行、註冊或掛牌之債券，不得低於本基金淨資產價值之百分之六十」之限制。

依中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會公布基金風險報酬等級分類標準 (基金風險報酬等級由低至高區分為 RR1、RR2、RR3、RR4、RR5 五個等級。提醒投資人此等級分類係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。

提及個股或其他特定金融商品僅作為舉例說明，不代表任何金融商品之推介或投資建議。

投資人定期定額投資因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去的績效亦不代表未來績效之保證。投資者詳閱資料後，仍應尋求財務顧問為謹慎之投資評估。

部分境外基金或已取得專案豁免衍生性商品之操作限制之核准，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險，投資人可洽總代理人取得風險管理措施之補充資訊。

境外基金或有採「反稀釋調整」機制，相關說明請詳閱基金公開說明書。境外基金或有採絕對報酬投資策略，係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬為目標，惟並不保證保本或保證獲利。

平均到期殖利率係指在資料日期當日所持有債券之到期殖利率之平均值，未涉及未來收益率的預估。超額報酬係指基金報酬率減去大盤報酬率，剩下的值即為超額報酬。Morning star rating： 晨星星號評鑑為提供投資者基金投資報酬與報酬波動性資訊的國際通用評鑑標準，最高級五顆星乃績效表現在同類型基金中前10%。晨星星號評級是按基金過去一段時間(三年(含)以上)在同類型基金中，經調整風險後收益將基金按１至５星級排序，最高為５顆星評級。Standard & Poor fund management rating：標準普爾基金管理評等，此評等是依基金經理人及其研究團隊之研究能力，以及基金過去績效來作評比，共分為「Platinum、Gold、Silver」評等，Platinum為最高評等。Fitch-AMR rating： Fitch資產管理評鑑(AMR)為評鑑公司投資流程與資產管理人的國際通用標準，共分五個等級，AM1為最高級，代表公司投資流程健全、投資團隊具有深厚經驗與研究基礎且投資長期維持穩定的獲利。Standard deviation –標準差，被廣泛運用在股票以及共同基金投資風險的衡量上，主要是根據基金淨值或股價於一段時間內波動的情況計算而來的。一般而言，標準差愈大，表示淨值或股價的漲跌較劇烈，風險程度也較大。Sharpe ratio – 夏普指數，為一經風險調整後之績效指標，代表投資人每多承擔一分風險，可以拿到較無風險報酬率高出幾分的報酬；若為正值，代表基金承擔報酬率波動風險有正的回饋；若為負值，代表承受風險但報酬率反而不如銀行利率。基金的夏普指數愈高，表示在考慮風險因素後的回報情況愈高，為較佳的基金。

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