观点

英国经济是否可以在脱欧后反弹?


英国的经济近期一直徘徊在衰退边缘,情况是否可以在脱欧后改善则主要取决于英国政府的谈判策略及其所取得的进展。若英国能够避开征收关税这个重大议题,企业信心和投资或有望回升。

目前还有哪些风险

目前的过渡期期间,英国与欧盟的经济关系将大致维持不变,只是英国将不再参与欧盟的政治议程。双方将会就「未来关系」的规则及准则进行谈判。在双方均致力为最坏结果作出打算的情况下,贸易突然中止和商品供应短缺仍是有可能发生的风险。若无法达成贸易协议或延长过渡期的协议,英国或需在2021年初再次面临无协议或断崖式脱欧。

英国会以怎样的方式进行谈判

英国与欧盟将于今年春季启动谈判,并会以下列等议题展开对话:

  • 若英国决定废除欧盟统一标准需要怎么处理?
  • 欧盟选择更改这些标准的时候需要怎么处理?
  • 英国是否会事先获得通知?
  • 由谁决定是否有任何一方违反协议?
  • 违反协议的代价是什么?

若英国不愿意允许人员自由流动,欧盟也不会希望达成类似全面单一市场准入机制的最终结果。因此,我们预期英国政府在现阶段将按行业进行谈判,而非寻求统一协议。此外,若英国希望达成独立的贸易协议便不可能成为关税联盟的正式成员。

英国会在贸易谈判中优先考虑哪些行业?

英国很可能会优先考虑制造业,特别是汽车业、化学品及机械。与其采取孤注一掷的谈判策略,英国因应不同行业作出谈判将有助降低过渡期结束时无法达成协议的风险。

虽然未被纳入谈判范围的行业有可能要面临关税,但英国政府应该会为它们提供财政补贴。英国有可能会为这些行业寻求新的过渡协议,以控制它们所受到的影响,同时也将以保障这些行业为前题达成「第二阶段」协议。

另外,英国政府已着手与第三方谈判,从而取代现行即将失效的欧盟贸易协议。

经济活动是否会回升

目前英国已确定脱欧,加上贸易谈判即将展开,Markit的采购经理指数预览数字在一月份已出现显著的反弹,暗示经济活动有回升的迹象。不过,官方数据仍需要一些时间才能反映出来。

作为可能出现无协议脱欧的准备,自去年起屯积的库存将会是短期内一个重大的阻碍因素。虽然库存量正逐步减少,但仍然处于颇高的水平。这意味着产量及产出有可能需要在减少库存的过程中延迟复苏,国内生产总值也难以在今年下半年之前有太大的回升。然而,一旦经济开始反弹,英国高于平均的增长起码能够持续至2021年。

不过,英国经济是否可以复苏仍将取决于英国政府在贸易谈判中所取得的进展,而避免陷入谈判僵局亦同样重要。若企业收到世界贸易组织 (WTO) 将实施关税的风声,货币市场的波动将会重临,而企业亦将因此缩减开支。

 

免责声明
本文件仅包含一般性信息且仅供参考之用,并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料,亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本文件不应视为提供财务、法律或税务意见或者投资意见/建议。投资涉及风险。过往表现及预测未必可作为日后业绩的指引,投资者或无法取回最初投资之金额。本文件所载信息以根据施罗德投资管理(上海)有限公司(“施罗德上海”)及其关联公司管理层预测为依据,并反映现时市况以及我们目前的看法,因此有关数据和意见均有可能会改变。本文件所载的所有意见或预测,仅为本文件编写时的见解,因此无须因其改变而再作通知。本文的数据被认为是可靠的,但本公司不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。本公司对直接或间接使用或依赖任何有关数据、预测、意见或其他信息产生的损失概不负责。
本文件部分图片源于网络,本公司将善尽合理努力尊重原作版权并注明出处,但因信息受限,个别图文来源未能注明,请见谅。若版权人有任何争议,请与本公司联系处理,一旦核实我们将立即纠正。
本文件由施罗德上海刊发。