观点

流动性持续支撑市场投资氛围


在整体乐观投资氛围支撑下,区域主要股指于七月份持续上涨,沪深300指数单月涨幅达13.5%,优于亚洲主要股市平均。国内投资交易热度持续增温,除了融资融券余额以及成交金额于七月份攀升至近四年高点外,北向资金也连续四个月呈现净流入。此外,二季度权益类公募基金发行个数高达202只,总募集规模达到3231 亿元,虽然公募基金资产总额于第二季变动不大,其权益资产部位较上季显著增加了25%。整体而言,投资氛围仍然乐观。

政策方面,七月底举行的政治局会议针对未来政策走向提出指引,会议强调疫情调控得宜以及经济稳步复苏,但也指出外部不确定因素仍高。在这背景下,财政政策需要更加积极,以支持基础建设、旧城改造等计划的支出。 货币政策则应该更加有效且精准的定向,将货币供给与社会融资成长幅度维持在一个合理水平,以避免资产价格过度膨胀。虽然流动性的边际宽松已逐渐收窄,未来较难有较大规模的宽松措施出台,我们相信整体流动性在今明两年,仍可维持在一个相对充裕的水平。

市场及行业方面,七月份各行业多呈现上涨态势,部份次产业估值已来到近几年高点,展望下半年,选股能力更加重要。我们仍然看好TMT产业,虽然整体板块的估值并不低,但通信服务产业及5G手机供应链仍有不少投资机会。先进制造方面,整体医疗板块因政府及医保局不断透过集采招标而面临价格压力,且许多股票的估值偏高,我们较看好医药商业、医疗服务、医疗器械等次产业下半年的表现。另外,部份低估值板块具有较大的估值弹性,看好受益于经济复苏的银行地产蓝筹,以及受益于内循环的汽车板块等。

 

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