观点

短期股市或将横向整理


继七月份的强劲表现后,区域主要股指涨幅于八月份收窄,沪深300指数单月上涨2.7%。以食品饮料为主的必选消费当月表现优异;科技股在外部因素的影响下,多数回撤;医药行业由于估值偏高,部分个股近期出现较大回撤。投资活动方面,国内投资交易热度并未出现显著消退,融资融券余额以及成交金额仍维持在相对高点,但北向资金在连续四个月呈现净流入后,转为净卖出。

多数A股企业的获利在二季度逐步复苏,但产业差异仍然较大。所有A股净利环比下滑幅度自一季度的23%收窄至二季度的 12%,其中,非金融产业获利环比回到接近持平的水准、银行业获利显著下滑,而券商股则受益于股市成交活络,获利快速成长。非金融产业方面,科技类公司受益于产业景气度上行,业绩增速较快回升,如通信、电子、计算机板块增速均转为正增长。上游偏基建类企业如机械设备、电气设备、建筑建材、公用事业等在政策支持的基调下,业绩增速回升较快。此外,部分必需消费或受益于疫情的板块盈利稳步增长,如食品饮料、医药等。相反的,餐饮旅游、交通运输、传媒、石油石化、钢铁等,因受国内外疫情防控影响较大以及需求回升有限,业绩未见明显起色。整体来说,新经济股于二季度表现仍优于旧经济股。

市场及行业方面,股市进入八月份开始横向整理,近期表现较佳的食品饮料行业也于九月份出现较大回撤,我们预期指数于四季度将呈现震荡格局,但在流动性仍宽松且经济持续复苏下,回撤幅度有限。行业方面,地缘政治冲突升温恐压抑科技产业的投资氛围,相关的基站及电子消费业务供应链,四季度将面临较大的营运压力。另外,新能源车经历了今年以来的大涨后,已反映了大部份利多,或将面临较大回撤。整体来说,我们仍会关注受益于内循环主轴行业,如建材及汽车板块等。

 

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