观点

指数于四季度或将呈现震荡格局


受到地缘政治紧张以及海外疫情升温的影响,区域主要股指多数于九月份下跌,沪深300指数单月下跌4.7%。以食品饮料为主的必选消费行业在八月份大幅上涨后回落;科技股在外部因素的影响下,走势持续疲弱;惟可选消费产业在新能源车题材持续的带动下,表现明显优于其他行业。整体来说,市场投资氛围于九月份转为谨慎。

宏观数据方面,经济活动在一季度显著停摆后,于二三季度逐步复苏,我们预期此弱复苏的态势将持续至明年。其中,固定资产投资成长未来可能企稳在5%左右,且基建相关投资的增速将优于房地产增速。消费方面,消费支出对GDP的占比预计将持续提高并持续转型,并成为经济的稳定剂。出口方面我们也不特别悲观,市场普遍预期2020年出口将延续2018-2019年的趋势而持续下滑,但疫情蔓延反而推进防疫相关物资的出口。流动性方面,各项数据显示流动性目前已经到达相对最宽松的时点,但也尚未来到流动性紧缩的拐点,我们预估明年市场流动性仍将维持宽松态势。

市场及行业方面,股市进入八月份开始横向整理,我们预期指数于四季度将持续呈现震荡格局。行业方面,各产业估值走势持续分歧,以新经济为主的产业仍旧大幅跑赢旧经济行业,且长期趋势不变。我们持续看好科技产业中的通信、云计算、信息安全、网路安全相关个股;医疗保健行业中的医疗服务、体检、药店、医疗耗材等股票;消费行业中的食品饮料及大型白色家电行业龙头;以及新能源车领域相关的公司。然而,由于多数新经济个股历经今年以来的大涨之后,估值已然不便宜,短期而言,金融地产行业或将提供较好的相对或绝对收益。

 

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