观点

2021好的开始


在全球经济复苏预期的推动下,亚洲股票市场延续十一月的乐观态势,沪深300指数单月上涨5.1%,全年累计涨幅达30%。必选消费行业在食品饮料的带动下,表现超前。医疗健康板块由于医保招标结果优于预期,带动个股反弹。受益于电动车、汽车电子化及智能化趋势的股票则延续强劲涨势动力,且一些汽车品牌对旗下车款的大幅价降有望持续支撑投资人对相关供应链的投资氛围。相反,不少价值型股票如金融、地产、能源等,十二月表现转弱。

政策方面,近期召开的中央经济工作会议为明年的政策取向给出了基调。会议强调明年经济仍需运行在合理区间,宏观政策亦须维持其连续性、稳定性及可持续性。我们认为这有望减轻市场对政策急速转弯的担忧。货币政策方面,维持宏观杠杆率稳定以及保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速匹配为重点项目。财政政策则保持适度的支出强度,同时强调了政策的可持续性。整体而言,我们认为2021年信用政策或将进一步常态化,社融增速将维持在合理的范围,但财政支持力度或将较去年下降。

市场方面,我们对A股今年的展望依旧审慎乐观,整体指数可望持续震荡向上。行业方面值得关注的投资亮点包含5G、半导体、医疗保健、化妆品及免税行业等特定消费板块,而受益于汽车电动化、智能化、轻量化趋势的股票,则有望延续去年的强劲表现。5G基站供应链于去年下半年整理后,今年在资本支出拉抬下估计维持微幅正增长,且相较去年以招标形式大幅压低价格,今年基站价格也许会出现一定幅度的上涨,利好基站设备商。半导体方面,功率半导体在汽车、快充及家用电子等应用快速发展下,需求将逐步推升,而供给侧部份零件的短缺或将持续利好相关供应链。芯片设计公司预计将持续受益于国产替代主题,成为快速成长的板块。值得留意的是,部份行业存在下行风险,如房地产行业由于杠杆两端受压以及政策导向,今年也许将持续面临一定压力。

免责声明
本文件仅包含一般性信息且仅供参考之用,并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料,亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本文件不应视为提供财务、法律或税务意见或者投资意见/建议。投资涉及风险。过往表现及预测未必可作为日后业绩的指引,投资者或无法取回最初投资之金额。本文件所载信息以根据施罗德投资管理(上海)有限公司(“施罗德上海”)及其关联公司管理层预测为依据,并反映现时市况以及我们目前的看法,因此有关数据和意见均有可能会改变。本文件所载的所有意见或预测,仅为本文件编写时的见解,因此无须因其改变而再作通知。本文的数据被认为是可靠的,但本公司不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。本公司对直接或间接使用或依赖任何有关数据、预测、意见或其他信息产生的损失概不负责。
本文件部分图片源于网络,本公司将善尽合理努力尊重原作版权并注明出处,但因信息受限,个别图文来源未能注明,请见谅。若版权人有任何争议,请与本公司联系处理,一旦核实我们将立即纠正。
本文件由施罗德上海刊发。