观点

市场投资氛围好转


在市场走势转强的带动下,沪深300指数五月收高4.2%,优于亚洲股票市场平均表现。除了单日成交金额于五月下旬之后逐渐回到一万亿元的水平外,代表散户投资的融资融券余额也创新高,回到一万七千亿元之上,而北向资金净流入也于五月最后一周明显加速,这些都显示整体投资氛围好转。

近期国家统计局发布的第七次全国人口普查报告成为了国内的焦点。数据显示全国人口较2010年增长5.38%,年平均增长率为0.53%,呈低增长态势。值得留意的是,出生人口数和出生率大幅下降,将使得未来人口总量进入下滑期,长期更将降低适龄劳动人口占比并提升老年抚养比,进而导致劳动力和养老金备付压力。此外,普查数据显示0-14岁、15-59岁、60岁及以上人口分别占人口总数的17.95%、63.35%、18.70%,与2010年相比,比重分别上升1.35%、下降6.79%、上升5.44%,显示人口老龄化进程加速。相应地,中央政治局常委于五月底的会议中,针对人口老龄化提出的政策举措指出,政府将进一步优化生育政策,实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套措施,以保持人力资源优势,此举意味着“三胎政策”正式放开。在高昂的教育养育成本以及高房价的压力下,或需出台更多配套政策,以提高国人生育意愿。

国内宏观方面,近期公布的数据显示社会融资增速逐步向下,而M1/M2增速也持续回落,整体符合市场预期。通胀方面,PPI持续上行且尚未见顶,在此前提下,大宗商品原材料或维持高位。对比PPI增速,CPI上行的压力则相对较小。固定资产投资方面,我们预计基建投资大概率将维持“托而不举”的走势,而房地产投资则可能会面临较大压力,进入下行循环。此外,消费规模在四、五月份低于市场预期则显示出整体经济虽持续复苏,但投资人也许需降低对增速的预期,转为关注质量的提升。

反应到投资层面,我们认为在政策持续调控下,房地产及与之相应的大宗建材“赛道”可能将面临较大压力。我们持续看好受益于自主创新、国产替代主题的高科技硬件行业,以及自动化、高端精密设备、电子精密加工等先进制造板块。从投资风格角度来看,在整体流动性的驱动下,成长型、中小盘股或将跑赢价值股及蓝筹股。

免责声明
本文件仅包含一般性信息且仅供参考之用,并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料,亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本文件不应视为提供财务、法律或税务意见或者投资意见/建议。投资涉及风险。过往表现及预测未必可作为日后业绩的指引,投资者或无法取回最初投资之金额。本文件所载信息以根据施罗德投资管理(上海)有限公司(“施罗德上海”)及其关联公司管理层预测为依据,并反映现时市况以及我们目前的看法,因此有关数据和意见均有可能会改变。本文件所载的所有意见或预测,仅为本文件编写时的见解,因此无须因其改变而再作通知。本文的数据被认为是可靠的,但本公司不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。本公司对直接或间接使用或依赖任何有关数据、预测、意见或其他信息产生的损失概不负责。
本文件部分图片源于网络,本公司将善尽合理努力尊重原作版权并注明出处,但因信息受限,个别图文来源未能注明,请见谅。若版权人有任何争议,请与本公司联系处理,一旦核实我们将立即纠正。
本文件由施罗德上海刊发。