观点

留意特定行业的估值回调风险


历经五月份的大涨后,A股于六月份横向调整,沪深300指数六月下跌1.48%。其中,科技股在半导体的带动下,成为六月表现较佳的产业。市场消息指出国务院副总理刘鹤将领导第三代半导体发展的推进工作,加上近期亚洲供应链因疫情升温而导致的供应短缺,皆有助于推升对半导体行业的投资氛围。在光伏领域,能源局部署屋顶分布式光伏的开发试点工作带动上游供应链上涨,近期硅料价格下跌也有望降低成本,提高企业获利。另一方面,地产行业持续疲弱,债券违约疑虑以及持续的政策收紧压抑整体股价。必选消费由于白酒与饮料板块下跌,同样落后于指数表现。

国内宏观方面,流动性收紧态势于二季度到了尾声,7月7日国务院常务会议提出,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。这是2018年12月以来,国常会第六次提出降准或定向降准建议。 随后,央行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,估计将释放长期资金约1万亿元,超出市场预期。

投资层面,近来市场焦点重回新能源及碳中和等高成长型个股,主要因为在政策推动下,行业成长态势明确,但从估值角度,许多个股涨幅已高,投资人也许需留意回挡风险。此外,我们对地产及与之相应的大宗建材行业持续较谨慎,在政策持续调控下,股价上涨空间受限。教育行业同样面临政策风险,在投资走势转弱下,行业估值仍有下调空间。相反,我们将持续关注受益于自主创新、国产替代主题的高科技硬件行业,以及自动化、高端精密设备、电子精密加工等先进制造板块。此外,医药行业中的疫苗板块,在疫情持续蔓延全球的态势下,短期表现也值得留意。

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