观点

经济增长放缓 政策预期持续上升


经历了7月的下跌后,8月份A股市场基本稳定,沪深300指数回报持平。从行业角度看,受益于良好的供需状况、上半年稳健的业绩,以及对四季度更多支持性财政政策的乐观情绪,能源、材料和工业领涨。另一方面,由于行业面临监管政策的调整,医疗保健、必需消费品及科技行业表现较弱。

7月的宏观经济数据显示经济复苏势头持续减弱。生产方面,工业生产低于预期。此外,服务业生产增速也环比放缓。内需方面,零售额意外下行,继6月环比上升后,7月环比下跌0.5%。投资方面,固定资产投资增长低于预期,反映政策收紧对住房和基础设施投资的影响,以及脱碳政策和生产物价指数上升对制造业固定资产投资的影响。

从投资角度看,市场对教育、医疗保健和科技等监管风险较大的行业仍持谨慎态度。虽然我们不确定监管周期是否已结束,但最近决策者似乎试图在监管与私营部门之间保持平衡。我们将逐步在这些领域寻找投资机会。另一方面,从周期性来看,我们认为,由于供需状况较紧张,这些行业可能会延续强劲的表现。在经济增长放缓的背景下,第四季度财政支出的增加也应该会为周期行业中表现落后的股票提供支持。

市场的回调使许多热门股的估值从之前的高位回落,也为多个行业带来了更多的机会。鉴于不确定性且快速变化的监管环境,我们目前对受影响较大的行业保持谨慎态度,但仍将在市场上寻求更多的投资机会。

免责声明
本文件仅包含一般性信息且仅供参考之用,并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料,亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本文件不应视为提供财务、法律或税务意见或者投资意见/建议。投资涉及风险。过往表现及预测未必可作为日后业绩的指引,投资者或无法取回最初投资之金额。本文件所载信息以根据施罗德投资管理(上海)有限公司(“施罗德上海”)及其关联公司管理层预测为依据,并反映现时市况以及我们目前的看法,因此有关数据和意见均有可能会改变。本文件所载的所有意见或预测,仅为本文件编写时的见解,因此无须因其改变而再作通知。本文的数据被认为是可靠的,但本公司不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。本公司对直接或间接使用或依赖任何有关数据、预测、意见或其他信息产生的损失概不负责。
本文件部分图片源于网络,本公司将善尽合理努力尊重原作版权并注明出处,但因信息受限,个别图文来源未能注明,请见谅。若版权人有任何争议,请与本公司联系处理,一旦核实我们将立即纠正。
本文件由施罗德上海刊发。