观点

2021年对能源转型的格局有何影响?


2020年,能源转型股的基本盈利增长相当强劲,加上估值逐步随着渐趋明朗的长远机遇调整,板块表现因而显著利好。

去年底,行业估值一度升至历史高位。虽然某些子行业存在长线良机,但就短期而言,我们认为个别股票的估值仍略为偏高。因此,我们将部分策略转向防守性较强的行业。

事实上,我们在 2021年初时已开始观察到该行业出现一些疲弱迹象,而波动性亦相对增加,特别是太阳能、氢能及可再生能源发电等板块。当时,这些板块的短期估值已开始变得过高。

我们看准了这轮弱势,并把握估值相对吸引的机会,继而重新增持基本因素看好但估值开始面临挑战的股票。

尽管受新冠疫情影响(或者可说是因新冠疫情受惠),能源转型的长远前景都已较从前有过之而无不及。

现在,可再生能源已是地球上四分之三的地区当中最便宜的发电方式,而未来的生产成本也只会越来越低。

各国的支持政策从未像现在这样一致和强劲。今年,美国、欧洲及中国纷纷设定碳中和目标,是历来首次。这些国家的碳排放量总共占全球整体的75%。

洁净能源技术的消费需求确实开始回升。越来越多的消费者希望驾驶电动汽车,在住宅屋顶上安装太阳能装置,并使用洁净能源技术。

在能源转型中,哪些子行业能够带来最具吸引力的投资机会?

我们从五个主要子行业和主题审视与能源转型相关的板块,其中包括洁净能源发电、输电及配电、能源储存、能源效率及洁净交通。

我们已开始在这些板块观察到令人雀跃的增长,而现在最值得关注的是输电及配电行业。早前,美国德州因创记录的低温导致煤炭、天然气及核电产量减少,继而引发能源短缺和停电的问题。此事件说明了增加电网建设投资的重要性。提供电动汽车充电基建、电网关键组件,以及电网软件的公司都是值得留意的板块。

鉴于太阳能行业近期的弱势,现在已开始出现一些较具吸引力的风险回报机会。

清洁交通也是一个令人雀跃的行业。电动汽车的市场渗透率已开始向上发展,其中又以欧洲的升幅最快最显著。在接近2020年底时,当地的市场渗透率已趋近二位数。未来,随着更多更具吸引力的新型电动汽车面世,相信消费需求也有望随之增长。

我们一直在发掘一些涉足清洁交通行业、推动交通系统转型,以及促进电动汽车应用的公司。

我们也在持续探索那些我们认为对建设电网起到关键作用的公司,包括为海上风电场提供电缆,或者为电网提供智慧配电软件的公司。

无论是应用在住宅还是公用事业,太阳能都将在推动能源转型方面发挥非常重要的作用。经过近期的疲弱表现后,我们已开始增加太阳能股票的持仓。

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