焦点

重返前沿市场的时机


综观全球,前沿市场拥有一些最令人兴奋的投资机遇,但近年来,投资者对这些市场的关注度有所降温。

即使被冠以高增长、高回报资产的名号,前沿市场股市在过去10年的回报仍普遍让人失望。与此同时,前沿投资市场亦经历了明显变化。

10年前,前沿股市投资主要由中东及对油价敏感的市场主导。如今,这些市场当中已有不少升格为新兴市场,而相关的投资机遇亦因此变得更为平衡。

值得留意的是,在现时的主要前沿市场指数中,出口主导的制造业经济体系所占的比重较大。与此同时,许多前沿市场投资者已将眼界扩展至较小型、发展程度较低的新兴市场。这些新兴市场的投资特点跟上述的前沿市场类似。

经过几年的投资热潮后,我们认为前沿市场将迎来更光明的前景。

支持前沿市场增长的长远因素

从下图可见,前沿市场具备众多竞争优势,而部分国家更在劳动力成本低、人口年轻及/或天然资源丰厚方面拥有多于一项的优势。

20211124_cn_chi_chart_1.jpg

若以一个组别看待前沿新兴市场的话,它的整体规模其实并不小。这些市场的人口总数将近10亿人,相当于全球人口总数15% 左右。它们的国内生产总值差不多是新兴市场的八分之一,而在全球国内生产总值当中亦占了十二分之一,但在资本市场中所占的比例则偏低。前沿新兴市场股市的总市值只是新兴市场的百分之一。

长远而言,我们预料前沿市场在上述两项数据的比重都将上升。在我们投资的市场当中,有大部分都是年均增长率高于 5% 新兴经济体系。这些市场的金融普及率基数较低,意味着这种步伐的增长有望持续一段时间。

随着金融普及率提升,不少前沿新兴市场的网络连接及创新金融科技方案亦随之快速增长。政府服务数字化及无现金社会的趋势将有助这些市场逐步与其他具规模的经济体系接轨。

新冠疫情对前沿市场的影响

新冠疫情对部分前沿新兴市场带来了严重的影响。随着经济复苏,我们认为长远国内驱动因素将再度掌舵,而国内生产总值亦将全面恢复至 5-7% 的水平。

新冠疫情进一步显示,前沿新兴市场当中有不少需要实施经济自由化、吸引国外直接投资 (FDI) 及扩大出口基础的国家。长远而言,这些市场将因此变得更加自给自足,在抵御全球冲击方面的韧性得以加强,而部分国家亦可减低对旅游业的依赖性。

资本市场扩张将在前沿新兴市场的经济发展中发挥关键作用,为这些市场带来更深厚及更具可持续性的融资来源。因此,我们认为该资产类别将可为投资者带来具吸引力的回报前景。

免责声明
本文件仅包含一般性信息且仅供参考之用,并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料,亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本文件不应视为提供财务、法律或税务意见或者投资意见/建议。投资涉及风险。过往表现及预测未必可作为日后业绩的指引,投资者或无法取回最初投资之金额。本文件所载信息以根据施罗德投资管理(上海)有限公司(“施罗德上海”)及其关联公司管理层预测为依据,并反映现时市况以及我们目前的看法,因此有关数据和意见均有可能会改变。本文件所载的所有意见或预测,仅为本文件编写时的见解,因此无须因其改变而再作通知。本文的数据被认为是可靠的,但本公司不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。本公司对直接或间接使用或依赖任何有关数据、预测、意见或其他信息产生的损失概不负责。
本文件部分图片源于网络,本公司将善尽合理努力尊重原作版权并注明出处,但因信息受限,个别图文来源未能注明,请见谅。若版权人有任何争议,请与本公司联系处理,一旦核实我们将立即纠正。
本文件由施罗德上海刊发。