作为司机，你不仅要遵守车速限制，还要注意周遭的环境，并不能因为可以开时速100公里便开到100公里。

我认为这与投资有共通之处。投资者在关注估值的同时，亦需要以较宏观的角度观察整体的市场环境。

虽然现时的股市估值正提示我们需要放慢入市步伐，但由于更具防守性的替代选择并不多，即使“收油”，脚亦不能离油门太远。

这种困境让我想起1994年的热门电影《生死时速》。

基努·里维斯 (Keanu Reeves) 在《生死时速》中与女主角桑德拉·布洛克 (Sandra Bullock) 身处一辆时速必须高于80公里的巴士中。如果车速太慢，巴士就会爆炸。

虽然投资者面对的不是一片火海，但如果对待投资太过谨慎，情况或许就与将潜在回报付之一炬无异。

纵使股市估值偏高是无可否认的事，投资者可以转投的防守型资产选择亦不多。现金的收益率几乎为零。政府债券亦是半斤八两。能够依靠美国国债或英国国债获取5%收益率的日子似乎已经远去多时。

更甚的是我们并不能单凭股市估值偏高便认为市场不会继续向上发展。尝试摸顶不但不现实，而且还有可能需要付出沉重代价。

目前也许不是卖出股票的最佳时机，但考虑到市场轮动已进入后半段，或许差不多是时候稍微收敛热情了。

若我们再次以驾车作比喻的话，现时就好比车辆已驶离公路，需要由一位更熟练的司机接力。对比起将所有筹码押注在股票之上，我们或许需要采取更灵活的投资策略，而我亦斗胆说一句，多元化资产配罝将是一个可行的选择。

你或许会问：“既然现时缺乏能够替代股票的选择，多元化资产投资策略又有何过人之处呢？”答案其实就是这种策略能够因环境变化而迅速作出灵活反应。

举例，投资机遇或会因债券遭到抛售而突然出现，而当新冠疫情方面出现意料之外的坏消息时，你亦可能需要迅速采取行动。

我们没有可以预知未来的水晶球，但其中作为投资者，我们只需要评估潜在情景的发生机率。就目前而言，潜在情景的发生机率分布已明显与去年11月份传出利好的疫苗消息时有所改变。

自消息传出以来，MSCI世界指数及标准普尔500指数已上升了20% 左右。如此一来，进一步上望的空间可能已收窄，而表现向下发展的可能性亦已有所增加。

虽然现时的格局已变得没那么吸引，但要采取过分保守的投资策略又未是时候。我们预期短期内不会发生经济衰退。投资者应继续保持投资，而手持过多现金的方法亦不可取。

整体而言，这轮由“经济重启”引发的行情已大致结束，而市场走势亦已变得更加微妙。市场的波动性逐渐增加，意味着本轮经济周期已接近尾声。

在这个时候，我们不需要像《生死时速》的男女主角那样采取激烈的措施，只要多加谨慎就可以了。