快讯 - 经理观点

欧元区经济放缓需要财政刺激

经济前景低迷及通胀偏低意味着欧洲央行将实施进一步刺激,但我们认为这仍不足够。

07/08/2019

Azad Zangana

Azad Zangana

高级欧洲经济师及策略师

欧元区国内生产总值初值数据显示货币联盟的第二季度经济按季增长由今年第一季度的0.4%放缓至0.2%。

按年增长率也出现放缓,由去年同期的1.2%降至1.1%。上周公布的数据符合预期,但由于这些是初步估计数据,具体驱动因素的详情仍然欠奉。

各成员国的数据反映什么状况?

部分成员国也已公布初步估计值,带来一些细节。

法国的国内生产总值增长由0.3%轻微放缓至0.2%,原因是家庭开支减少及出现部分去库存迹象。上升方面,投资回升至一年来最快的季度增长率,而政府开支也取得自2017年第三季度以来最快增长率。与此同时,法国的净贸易表现有所改善,但仅是由于进口放缓所致。出口增长持续低迷,鉴于全球贸易持续紧张及不明朗,这并不令人意外。

欧元区其他国家的情况类似。西班牙公布的经济增长由0.7%放缓至0.6%,而比利时的增长由0.3% 降至 0.2%。奥地利增长由0.4%跌至0.3%,而意大利经济陷入停滞,第一季度增长为0.1%。

德国尚未公布增长数据,但已公布的工业生产数据显示第二季度有可能出现收缩。

整体而言,第二季度的一系列增长数据低迷。鉴于全球贸易保护主义崛起带来不明朗因素,外围需求仍然疲弱,而今年初温暖天气带来的短暂利好已经消退。

2019年下半年前景如何?

展望未来,私营企业信心调查结果疲弱,特别是制造业方面。正在出现的另一个风险是莱茵河水位跌至危险的低位水平,而莱茵河是德国制造商至关重要的水上运输通道。若水位如去年秋季那样持续下降,我们认为水路或会再度关闭,从而对化学品生产商造成尤为严重的打击。

除了增长数据以外,通胀的初步数据也已公布,显示按年增长率由6月份的1.3%跌至7月份的1.1%,为自2018年2月以来的最低通胀率。经济增长低迷及通胀偏低为放宽政策带来依据。

货币宽松能否解决经济放缓的问题?

欧洲央行或会进一步减息及/或重启量化宽松。然而,正如我们以往所述,我们认为这并不足够。财政政策需要在刺激需求方面发挥更大作用,特别是在北欧仍存在财政空间的环境下。

 

免责声明
本文件仅包含一般性信息且仅供参考之用,并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料,亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本文件不应视为提供财务、法律或税务意见或者投资意见/建议。投资涉及风险。过往表现及预测未必可作为日后业绩的指引,投资者或无法取回最初投资之金额。本文件所载信息以根据施罗德投资管理(上海)有限公司(“施罗德上海”)及其关联公司管理层预测为依据,并反映现时市况以及我们目前的看法,因此有关数据和意见均有可能会改变。本文件所载的所有意见或预测,仅为本文件编写时的见解,因此无须因其改变而再作通知。本文的数据被认为是可靠的,但本公司不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。本公司对直接或间接使用或依赖任何有关数据、预测、意见或其他信息产生的损失概不负责。
本文件部分图片源于网络,本公司将善尽合理努力尊重原作版权并注明出处,但因信息受限,个别图文来源未能注明,请见谅。若版权人有任何争议,请与本公司联系处理,一旦核实我们将立即纠正。
本文件由施罗德上海刊发。