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变革的力量及其对亚洲市场的启示

在探讨过去12年实体零售商所受的冲击时,美国零售业是少数极具代表性的市场之一。

06/06/2019

Matthew Dobbs

Matthew Dobbs

亚洲股票基金经理及全球小型股主管

在探讨过去12年实体零售商所受的冲击时,美国零售业是少数极具代表性的市场之一。许多拥有大型实体商店的企业在与纯在线零售竞争者的较量中失去大量市场占有率。下表显示随着网上购物在整体零售销售中所占比例不断提高,美国消费者的购物习惯发生什么变化。

通过将美国领先零售商2006年的市值与其2018年的市值进行比较,我们发现大部分公司的市值出现大幅下降。Amazon是最夺目的赢家,市场占有率上升逾4,437%。其他主要零售商(Walmart除外)的市场占有率已下跌30% 至98%,而Sears的股东几乎失去一切。

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资料来源:Factset,数据截至2006年12月31日及2018年12月31日。

亚洲仍存在巨大的变革空间

当然,这些趋势及其背后的变革性推动力并非美国独有的现象。亚洲也出现类似的变化,但进一步变革及改变的空间仍然巨大。

以中国为例,随着科技的应用增加,零售业也受到类似因素的影响。国内的连锁百货商店正受到新兴网上零售商持续增长所带来的压力,后者的市场占有率快速增长。这些变化将会带来新的赢家。在中国,阿里巴巴及腾讯等公司已成为赢家。

阿里巴巴最初于1999年创立时是一个“企业对企业”型网上市场,随后迅速成长为中国领先的电子商务公司之一。通过旗下的附属公司,该公司已扩展至众多行业,包括云计算、网上支付、金融科技及娱乐。其金融服务公司“蚂蚁金服”已成为世界大型的货币市场基金之一,最高市值接近2,500亿美元。 

腾讯最初于1998年成立时是一家即时通讯公司,并是中国最大的社交网络平台之一。通过“微信”通讯平台,该公司目前的月活跃用户总数已超过10亿。该公司已成功进入网络游戏市场,随后通过投入巨资与网上零售商京东的战略合作开发电子商务业务,并与京东共享其“拍拍”网上支付系统。腾讯也通过附属公司涉足音乐、电影及金融等众多行业。

不仅是中国

印度也是如此,科技变革的潜力仍然巨大。该国拥有5.6亿互联网用户,而且该数字仍在持续上升,但其中仅有1.2亿用户进行网上购物,这将带来巨大的增长空间。与此同时,总部位于印尼及营运覆盖东南亚各国的数字化交通运输及物流公司Go-Jek,经过今年2月份的一轮融资后估值已达到95亿美元。

同样值得注意的是,公司增长其市场占有率或获取市场主导地位所需的人员数目已相对减少。美国Walmart与Amazon之间的对比鲜明:Amazon市值接近7,380亿美元,但仅有647,500雇员,而Walmart的市值为2,700亿美元及拥有230万雇员。在亚洲,Go-Jek的情况类似,该公司仅有3,000直属雇员。

变革将会持续

对于亚洲整体而言,这些变革因素是由年轻的大众消费市场所驱动,这些消费者较容易接受新事物并迅速适应新的产品及服务。因此,许多传统企业或旧企业很可能受到变革的冲击。

从投资者角度看,这些驱动力将同时带来机遇及挑战。识别这些趋势的发展、理解企业及其商业模式将成为选择赢家及避开输家的关键。我们认为这需要采取主动投资策略才能够做到。

 

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